油价模式_油价问题的简单建模

1.国际油价大跌6%，美三大股指跳水，鲍威尔和耶伦听证会说了什么？

2.马超群的主要著作

3.实证研究方法

4.实证研究结果讨论

5.化工节能技术论文|化工节能技术

国际油价大跌6%，美三大股指跳水，鲍威尔和耶伦听证会说了什么？

欧洲股市涨跌互现，英国富时100指数跌0.40%，报6699.19点；法国CAC40指数跌0.39%，报5945.30点；德国DAX指数涨0.03%，报14662.02点。

COMEX 4月黄金期货收跌约0.8%，报1725.10美元/盎司，创3月8日以来最大收盘跌幅，并创3月12日以来收盘新低。

耶伦、鲍威尔听证会

当地时间3月23日，耶伦和鲍威尔在众议院金融服务委员会就新冠疫情援助、救济以及经济安全法案作证并回答提问。

鲍威尔称，美联储在疫情中采取的财政措施被证明真实有效，在美国经济达到全面复苏之前会继续坚持货币宽松政策。

此外， 鲍威尔淡化了对通胀的担忧，他表示，预期随着疫情消退，消费增加，今年晚些时候通胀会随之提升，但基于需求提升和去年低基数基础上的通胀幅度不会太大，时间也不会长久。 他同时表示，美联储有足够的工具应对通胀。他还说，目前部分资产价格“稍高”，但整体融资风险适中，银行的资本也充足。

耶伦在讲话中着重强调美国经济已经取得的成果，指出财政援助直接对民众起到增收效果。

耶伦在问答环节称，美国经济仍然处在阵痛期，真实的失业率可能高于9%，这意味着经济还需更多帮助。“可能会建议”投资基建、防范气候风险、劳动力、制造，以提高美国经济的生产力。

此外，耶伦表示，预计将调整税收政策，有助于为经济复苏计划提供资金支持。

值得注意的是，在问答环节，耶伦和鲍威尔都提到了加密货币问题。耶伦称，需警惕数字货币被用于非法融资。鲍威尔称，完全私有化的数字美元系统并不可靠。

周二，美联储理事Lael Brainard提到美联储拟将气候变化纳入华尔街监管的重要部分。她表示，金融稳定气候委员会（Financial Stability Climate Committee）将“负责制定和实施一项评估和应对气候相关金融稳定风险的计划。美联储正投资于研究和建模工作，以衡量气候事件对企业乃至宏观经济的潜在威胁。她承认这项工作可能颇具挑战。

“气候变化可以被视为来自金融系统之外，对金融稳定构成冲击的因素，例如新冠疫情，这些都很难准确预测。”

油价暴跌

昨夜国际油价创2月上旬以来盘中新低。WTI 5月原油期货在欧股盘中跌破60美元/桶，最终，收跌6.17%，报57.76美元/桶，创2月5日以来主力合约收盘新低，布伦特5月原油期货收跌5.92%，报60.79美元/桶，创2月8日以来主力合约收盘新低。这是原油期货继上周四大跌之后再度大跌，上周四美油跌超7.1%，布油跌近7%。

本周油价主要受欧洲一些国家第三波疫情的封锁措施拖累，需求快速复苏的前景不明朗。

德国商业银行的分析师称，欧洲大陆正在收紧新冠抗疫措施，从而进一步限制了人员的流动性，可能对石油需求产生相应的负面影响。

据央视新闻报道，德国现行的封锁措施将延长至4月18日，并且在4月1日至5日的传统假日期间，实行更为严格的“长假封锁”。在此期间，德国的商店和相关社交场所将全部关闭，同时严格禁止在公共场所的任何聚会活动。

同样宣布延长封禁的还有荷兰。 荷兰看守内阁首相吕特23日宣布，鉴于新冠确诊病例数和入院人数持续增加，该国将延长当前执行的封禁措施至4月20日。 荷兰公共卫生部门当天早些发布的数据显示，荷兰在3月17日至23日这一周新增新冠肺炎确诊病例数共计46005例，较此前一周增加16％。

马超群的主要著作

1.现代预测理论与方法, 湖南大学出版社. 1999.

2.运筹学,湖南科学技术出版社. 1999.

3. Advances in investment decision analysis ,GLOBAL-LINK INFORMATICS LTD. 2001.

主要论文代表作:

1. Optimal Trading Strategy with Partial Information and the Value of Information: the Simplified and Generalized Models. International Journal of Theoretical and Applied Finance. 2001.5.

2. Explicit Expressions for the Valuation and Hedging of the Arithmetic Asian Option. Journal of Systems Science and Complexity. 2003.10.

3. Optimal portfolio selection by value at risk's preference. Financial Systems Engineering.2003.

4. The Cost-effectiveness and Risk Analysis of Dynamic Conflict Decision Making. Journal of Systems Science and Systems Engineering. 1998.9.

5. Dynamic Conflict Analysis Decision Modeling Theory and Its Application. Journal of Systems Science and Systems Engineering. 1998.11.

6. 基于风险价值偏好的最优投资决策分析. 中国管理科学. 2002.10.

7. Black-Scholes期权定价的修正模型. 数量经济技术经济研究1999.11.

8. 中国外资需求的建模及协整分析. 中国管理科学. 2000.9.

9. 标的资产服从混合过程的期权定价模型. 系统工程理论与实践. 1999.4.

10. 风险价值的完全参数方法及其在金融市场风险管理中的应用. 系统工程理论与实践. 2001.4.

11. VaR之下厚尾分布的最优资产组合的收敛性. 管理科学学报. 2002.2.

12. 中国外资需求的实证分析. 系统工程理论与实践. 2002.5.

13. 一致性风险价值及其算法与实证研究. 系统工程理论与实践. 2004.10.

14. 基于共同机制的时间序列关联模式挖掘系统及其应用. 系统工程理论与实践. 2004.8.

15. 风险度量新趋势分析. 湖南大学学报. 2001.12.

16. 基于序列模板的股票时间序列交易决策规则挖掘. 系统工程. 2004.11.

17. 证券化交易过程中的会计和税务问题探讨. 湖南大学学报,2002.9.

18. 经济建模与预测精度分析. 预测. 1998.9.

19. 关于计量经济模型选择的几个准则问题. 预测. 1999.1.

20. 风险价值方法在金融风险度量中的应用. 预测. 2001.3.

21. 一类期权定价方法. 系统工程. 1998.9.

22.基于协整和GARCH模型分析—中国油价波动特征. 求索. 2005.3..

23. 线性经济建模与预测的理论与方法研究. 系统工程. 1999.5

24. 金融时间序列去噪的小波变换方法. 科技管理研究. 2004.12.

25. 金融系统的复杂性. 系统工程. 2003.9.

26. 证券投资基金管理人的最优激励合同研究. 系统工程. 2000.1.

27. 深市A股收入公告效应的实证研究. 系统工程. 2003.3.

28. 一致性风险价值及其非参数方法计算. 系统工程,2003.5.

29. 基于扩张期权的目标企业价值特征分析及评估方法. 系统工程. 2004.3.

30. 信贷行为中的不完全信息动态博弈. 系统工程理论与实践. 1999.5.

31. 行为金融学的风险管理理论研究. 外国经济与管理. 2002.12.

32. 风险价值的完全参数方法及其在金融市场风险管理中的应用(中国人民大学报刊复印中心全文收录).投资与证券. 2001.9..

33. 基于扩张期权的目标企业价值特征分析及评估方法. 系统工程. 2004.3.

34. 引入信用风险的可转换债券定价模型及其实证研究. 系统工程. 2004.8.

35. 行为金融对信用风险管理的挑战. 金融理论与实践. 2004.8.

36. 基金折价研究之最新进展. 统计与决策. 2004.8.

37. 股票交易流动性风险的价值损失值指标探讨. 金融经济. 2004.10.

38. 上市公司并购动机风险与控制分析. 中国当代经济论坛. 2004.10.

39. 中国能源金融理论的构建设想及其展望. 金融经济. 2004.11.

40. 股票市场流动性风险度量方法研究. 市场研究. 2004.8.

41. 基于分形理论的资本市场非线性研究框架. 财经理论与实践. 2004.9.

42. 结合交易量的股票价格惯性和反转现象研究. 市场研究. 2004.9.

43. 中国能源消费与经济增长的协整与误差校正模型研究. 系统工程. . 2004.10.

44. 金融时间序列分析新方法---数据挖掘. 金融经济. 2004.12.

45. 从不确定性的研究看行为金融学的发展. 探求. 2005.3.

46. 中国股市价格惯性反转与风险补偿的实证研究. 管理工程学报. 2005.4

实证研究方法

为了全面认识国际原油市场与美元汇率市场之间的互动关系，尤其是准确判断美元汇率变化对国际油价起伏的影响程度，进而为预测未来油价变化甚至宏观经济走势提供支持，本节将着重从价格长期变化、价格波动幅度及市场风险传递等3个角度，实证研究两个市场之间的密切关系。

4.5.1.1 石油市场与美元汇率市场之间的均值溢出效应检验

从经济含义上讲，两个市场之间的均值溢出效应指的是一个市场的价格不仅受到其前期价格的影响，还可能受到其他市场前期价格的影响。长期而言，美元汇率的变化对国际原油价格变化的影响是否显著，是否有助于预测其未来的走势，均值溢出效应检验可以较好地回答这种诉求。

均值溢出效应是从VaR模型的角度而言的，即条件一阶矩的Granger因果关系检验。因此，可以通过建立VaR模型，按照AIC值最小的原则，选择最佳的滞后阶数，然后通过普通线性Granger因果检验方法判断国际油价与美元汇率之间的均值溢出效应。具体方法是，若以X 表示美元汇率，Y表示国际油价，对双变量回归方程（式4.20）中的Sj=0（j=1,2，…，m）（原假设）进行假设检验。如果拒绝该原假设，则认为美元汇率变化是国际油价起伏的Granger原因；同理，也可以判断国际油价起伏是否是美元汇率变化的Granger原因。其中m为最大滞后阶数。

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4.5.1.2 石油市场与美元汇率市场之间的波动溢出效应检验

波动溢出效应指的是不同市场的价格波动之间可能存在相互影响，某一市场价格波动程度不但受自身前期波动程度的影响，而且还可能受其他市场价格波动程度的制约，即价格波动信息会从一个市场传递到另一个市场。市场瞬息万变，石油市场与金融市场之间的密切联系早已引起各界关注，而美元汇率交易价格的波动是否会传递到国际原油市场，这是波动溢出效应检验的目的所在。

我们采用ARCH 类模型检验和度量波动溢出效应。GARCH模型是在Engle（1982）提出的ARCH模型基础上发展起来的，其基本形式为

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式中：Yt为国际油价或美元汇率；Xt为由解释变量构成的列向量；θ为系数列向量；ht为残差的异方差。

同时，由于价格序列的波动通常存在杠杆效应，即价格上涨和下跌导致的序列波动程度不对称。为此，本节引入TGARCH模型来描述这种现象。TGARCH模型最先由Zakoian（1994）提出，其条件方差为

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式中：dt-1为名义变量：εt-1﹤0,dt-1=1；否则，d1,t=0；其他参数的约束与GARCH模型相同。

由于引入了dt-1，因此价格上涨信息（εt-1﹥0）和下跌信息（εt-1﹤0）对条件方差的作用效果出现了差异。上涨时 其影响程度可用系数 表示；下跌时的影响程度为 。简言之，若Ψ≠0，则表示信息作用是非对称的。

按照AIC值最小的准则，我们发现分别采用TGARCH（1,1）和GARCH（1,1）模型拟合国际油价和美元汇率是最佳选择。在这种情况下考虑波动溢出效应，根据Lin和Tamvakis（2001）和Hammoudeh等（2003）在研究不同石油市场之间的互动关系时提供的波动溢出效应检验方法，可构造出以下方程：

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式中：hi,t表示第i个市场（国际石油市场与美元汇率市场）第t期的条件方差；αi,0，αi,1，Ψ和βi,1均为（T）GARCH（1,1）模型的系数。

在式4.24和式4.25中，一个市场的滞后条件方差项作为回归项加入另一个市场的条件方差方程中，而γi即为第i个市场溢出项的系数。若溢出项在统计上是显著的，则认为存在相应的波动溢出效应，即一个市场的波动会显著地传递到另一个市场；反之，则不存在显著的波动溢出效应。

4.5.1.3 石油市场与美元汇率市场之间的风险溢出效应检验

两个市场之间的风险溢出效应表示一个市场极端风险的历史信息有助于预测另一个市场现期和未来的极端风险。市场风险规避和控制是市场参与者不得不审慎考虑的问题，石油贸易这样的大宗商品贸易更是如此。由于石油与美元一直相伴而行，使得石油市场与美元汇率市场之间互相渗透，市场风险传递更值得关注。

风险度量对于国际石油市场和美元汇率市场都至关重要。本节引入简便而有效的VaR方法来度量市场风险。VaR 要回答这样的问题：在给定时期内，有x%的可能性，最大的损失是多少？从统计意义上讲，VaR表示序列分布函数的分位数。

VaR 风险值的计算方法很多，但概括起来可以归结为3种，即方差－协方差方法、历史模拟方法和方法。本节采用方差－协方差方法计算国际石油市场和美元汇率市场的VaR风险。在采用方差－协方差方法过程中，考虑到油价和美元汇率序列往往具有尖峰厚尾和非标准正态分布的特征，因此通常所采用的标准正态分布假设可能会低估实际市场风险。为此，本节引入Nelson提出的广义误差分布（GED）来估计GARCH类模型的残差项（Nelson,1990）。

为了考察国际石油市场和美元汇率市场的风险溢出效应，尤其是美元汇率价格风险对石油市场的影响，我们引入Hong（2003）提出的风险－Granger因果关系检验方法。其核心思想是通过VaR建模来刻画随时间变化的极端市场风险，然后运用风险－Granger因果检验的思想来检验一个市场的风险历史信息是否有助于预测另一个市场的风险的发生。

Hong（2003）借助样本互相关函数，提出了基于核权函数的单向和双向风险－Granger因果关系检验统计量。在实际操作中，先检验双向风险－Granger因果关系，如果拒绝原假设（即至少存在一个方向的风险－Granger因果关系），则可以进一步检验单向风险－Granger关系。

实证研究结果讨论

4.5.3.1 基本统计分析

令POt,PEt分别表示第t日WTI国际原油价格和欧元对美元汇率价格，其统计特征如表4.23所示。不难发现，首先，两个价格（汇率也可以看做一种相对价格）序列都是非正态分布的；其次，两个价格序列都存在显著的自相关性和异方差性，因此存在显著的波动集聚性。还有，ADF检验结果表明，在5%的显著性水平下，两个价格序列都是非平稳序列，但都是一阶单整序列。从两者的标准差也可以发现，总体而言油价波动的风险比汇率波动风险要大。

表4.23 国际油价和美元汇率序列的基本统计特征

4.5.3.2 均值溢出效应检验

（1）协整性分析

为了利用长期弹性的概念，我们先对两个价格序列取自然对数，得到两个新的变量1n_PO和1n_PE。由于国际油价和美元汇率序列取自然对数后仍然均是一阶单整序列

检验结果表明，取自然对数以后，两个价格序列仍然是一阶单整的，符合应用协整理论的基本要求。具体统计检验结果可向作者索要。

，根据协整理论，建立回归方程如下：

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式中：括号内为相应变量的t统计量值；**表示在1%的显著性水平下显著。采用ADF方法检验回归方程残差项εt的平稳性，结果发现，残差序列在1%的显著性水平下是显著平稳的。因此，我们认为国际油价和美元汇率之间存在长期均衡的协整关系。而从协整回归系数看到，两者之间存在的均衡关系是正向的。并且，国际油价关于欧元对美元汇率的长期弹性系数为1.26，即美元汇率变动1%，国际油价长期来看平均变动1.2607%。可见，两个市场之间的长期互动关系非常显著，因此在分析和预测国际油价长期走势时，美元汇率的变化必须考虑。

（2）跨期互相关检验

尽管国际油价和美元汇率都不是平稳序列，但它们之间存在协整关系，因此符合建立VaR模型的先决条件。而为了确认是否需要采用VaR模型建模，我们先检验国际油价序列和美元汇率序列的跨期互相关性，滞后2阶时，得到跨期互相关系数如表4.24所示。可见，油价和汇率序列之间滞后2期的互相关系数都较大，这说明两个市场的条件均值之间存在显著的引导和滞后关系。因此，建立VaR模型很有必要。

表4.24 国际油价和美元汇率之间的跨期互相关系数

（3）均值溢出效应检验

通过对油价和汇率两个序列建立VaR模型，根据模型的整体AIC值最小准则，求得Granger因果检验的最佳滞后阶数为1，从而得到Granger因果检验结果如表4.25所示。从显著性概率发现，欧元对美元汇率是国际油价波动的Granger原因。而国际油价变化并不是显著引起美元汇率起伏的Granger原因。因此可以认为，存在从美元汇率到国际油价的单向均值溢出效应，即国际油价的变化受前期美元汇率变化的显著影响。

表4.25 油价和汇率的Granger因果检验结果

自2002年起，美元持续贬值，原因非常复杂，其中最根本的原因在于美国政府试图有效拉动出口，缩减贸易赤字。另一方面，受到市场供需、地缘政治和金融市场等因素的综合影响，国际油价自2002年起也连创新高。通过上述均值溢出效应检验，我们可以认为，美元的贬值对国际油价上涨存在显著的推动作用。这是由于原油期货交易主要以美元计价，而美元贬值导致部分外国投资者大量买进原油期货交易合约以获取更高利润，而原油期货价格的走高势必导致现货价格的上扬。当然，这里面也暗含一种长期影响的意义。

与前人采用实际油价和实际汇率计算得到的结果相比，采用名义价格得到的结果表明，尽管从长期而言油价和美元汇率之间仍然存在一种均衡的互动关系，但是相互影响的方向发生了变化。因此可以认为，物价水平一定程度上改变了两个市场之间的长期互动关系。

（4）脉冲响应函数结果分析

在VaR 模型中，脉冲响应函数可用于衡量来自随机扰动项的一个标准差冲击对变量当期和未来取值的影响。基于国际油价与美元汇率建立的脉冲响应函数如图4.27所示。可见，美元汇率一个标准差（对数值为0.1463，对应原始汇率的0.1557）对国际油价的影响是缓慢增加的，在大约1年以后（具体结果为234天）达到最大程度0.00879美元/桶（此为对数值，转换成国际油价为1.0088美元/桶），并趋于平稳减缓；而国际油价的一个标准差（对数值为0.2422美元/桶，对应原始油价为8.3743美元/桶）对美元汇率的影响较为微弱，接近于0。这种结果进一步验证了国际油价和美元汇率之间的单向均值溢出效应。

图4.27 国际油价与美元汇率的脉冲响应函数

a—油价受到冲击后的反应；b—美元汇率受到冲击后的反应

4.5.3.3 波动溢出效应检验

（1）价格序列的GARCH效应分析

从表4.23中看到，两个价格的平方序列均存在显著的序列相关性，即原序列具有显著的波动集聚性，因此我们引入ARCH 类模型刻画这种性质。考虑到序列的自相关性，因此主体模型采用随机游走模型。通过检验残差的ARCH 效应，我们发现，国际油价序列存在显著的高阶ARCH 效应，因此考虑采用GARCH 模型，然后按照AIC值最小的准则，多次尝试，决定采用GARCH（1,1）模型来描述国际油价序列的波动集聚性。另外，考虑到实证研究结果表明油价上涨和下跌带来的价格波动并不对称，因此考虑采用TGARCH 模型，通过模型的AIC 值发现，这样的做法也是合理的。检验TGARCH模型残差的ARCH 效应，发现ARCH 效应已经滤掉，而且，Q（10）和Q2（10）统计量的检验结果也表明模型残差不再存在额外的序列相关性和波动集聚性，这说明TGARCH（1,1）模型对国际原油价格波动特征的拟合效果较好。同理，我们发现GARCH（1,1）模型能较好地刻画欧元对美元汇率的波动集聚性。模型参数估计结果如表4.26所示。

表4.26 国际油价和美元汇率的（T）GARCH模型参数估计结果

需要说明的是，考虑到模型的残差都不服从正态分布，因此我们采用基于GED分布的（T）GARCH模型描述模型残差的尖峰厚尾特征。表4.23结果显示，GED分布的参数均小于2，从而验证了使用（T）GARCH模型对油价和美元汇率序列建模时所得残差项的厚尾特征。

波动模型的参数估计结果表明，国际油价的波动具有显著的不对称性，即杠杆效应。杠杆系数为负，表示相同幅度的油价上涨比油价下跌对以后油价的波动具有更大的影响。具体而言，油价下跌时， 对ht的影响程度α1＋Ψ为0.0219；而油价上涨时，该影响程度α1为0.0688，是油价下跌时的3.1倍左右。产生这种杠杆效应的原因是多方面的，石油的不可再生性是其中最根本的原因，它决定了石油供给者的市场地位明显高于石油需求者。因此，油价上涨会加剧石油短缺的预期，使市场交易者倾向于在当期购买。这种争夺加剧了油价的进一步上扬，加上市场投机因素的推波助澜，促使油价上涨时波动程度格外突出。而油价下跌时，石油生产商减少开采量，石油经销商囤货待售，导致市场供给量降低，油价出现回升，阻碍了其进一步下挫。可见，石油市场多空双方的不对称地位决定了供给不足时油价的上涨幅度要大于供给过剩时油价的下跌幅度，从而造成了石油市场的上述杠杆效应。

从波动模型也可以发现，美元汇率的波动存在显著的GARCH 效应。方差方程中 与h t-1前的系数之和α1＋β1刻画了波动冲击的衰减速度；其值越靠近1，则衰减速度越慢。在本节的GARCH（1,1）模型中，该系数之和为0.9872，说明美元汇率具有有限方差，即属于弱平稳过程。美元汇率的波动最终会衰减，但可能会持续较长时间。其中ht-1前的系数为0.9533，表示当期方差冲击的95.33%在下一期仍然存在，因此半衰期为14天。

（2）波动溢出效应检验

按照前文的波动溢出效应检验模型，得到国际油价与美元汇率之间波动溢出效应估计结果，如表4.27所示。我们发现，从统计上讲，国际油价和美元汇率的y系数都不显著。可见，尽管国际油价和美元汇率之间存在长期均衡的协整关系，也有显著的单向均值溢出效应；但是它们之间的波动溢出效应并不显著，即双方的价格波动信息具有一定的独立性，价格波动程度的大小不会显著互相传递。这也表明，从价格波动态势的角度讲，美元汇率对国际油价的影响相当薄弱。

表4.27 国际油价与美元汇率的波动溢出效应检验结果

4.5.3.4 风险溢出效应检验

市场有波动不代表一定有风险，因此风险溢出效应是波动溢出效应的一种拓展。按照VaR的计算思路，本节采用国际油价分布函数的左分位数来度量油价下跌的风险，表示由于油价大幅度下跌而导致的原油生产者销售收入的减少；而采用分布函数的右分位数来度量油价上涨的风险，表示油价大幅度上涨而导致的原油采购者的额外支出。这种全面考虑市场风险的思路同样适用于美元汇率市场。就本节采用的欧元对美元汇率而言，汇率的涨跌将在多个方面给国际汇率市场的不同主体产生不同的风险。比如就发生在美国本土的国际进出口贸易而言，汇率下降表示美元升值，美国出口商和欧元区的进口商将面临较大风险；汇率上升表示美元贬值，则美国进口商和欧元区的出口商就可能面临明显的市场风险；而就石油美元而言，美元升值，将额外增加石油进口国（如欧元区）的开销；美元贬值，又会给主要石油出口国（如OPEC）的石油销售收入形成阻碍。

综上所述，石油市场和美元汇率市场都需要同时度量价格下跌和上涨的风险，从而为市场不同参与主体提供决策支持。本节将采用上述基于GED分布的TGARCH（1,1）模型和GARCH（1,1）模型，按照方差－协方差方法来分别度量国际油价和美元汇率在价格上涨和下跌时的VaR 风险值，并检验两个市场之间的风险溢出效应。

（1）GED分布的分位数确定

根据GED分布的概率密度函数，使用MATLAB编程，经过多次数值测算，求出GED分布在本节所得自由度下的分位数（表4.28）。表中结果显示，95%的分位数与正态分布的1.645基本相同，但99%的分位数却明显大于正态分布的2.326，这也表明国际油价和美元汇率价格都具有严重的厚尾特征。

表4.28 国际油价和美元汇率价格的GED分布参数及分位数

（2）基于GED－（T）GARCH模型的VaR风险值计算

根据上述VaR 风险的含义，按照方差－协方差方法，我们得到以下两个计算VaR风险的公式。价格上涨风险的VaR值计算公式为：

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式中：μm,t为第m个市场第t日价格的条件均值（即实际值与残差的差），zm,a为第m个市场中（T）GARCH（1,1）模型的残差所服从的GED分布的右分位数；hm,t为第m个市场价格的异方差。

同理，得到价格下跌风险的VaR值计算公式为

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基于上述计算公式，本节计算了在95%和99%的置信度下，国际油价和美元汇率的上涨风险和下跌风险。经过LR检验（Kupiec,1995），我们发现VaR 风险的结果是可靠和可行的。

（3）风险溢出效应检验

得到国际油价和美元汇率价格上涨和下跌时的VaR风险值之后，我们根据Hong（2003）提出的风险－Granger因果检验方法，构造相应的统计量Q1（M）和Q2（M），并通过M ATLA B编程求出统计量的值及其显著性概率，从而检验石油市场和美元汇率市场之间的双向和单向风险溢出效应。计算结果如表4.29所示，其中M分别取10,20和30。

从风险检验结果看到，从下跌风险角度（即油价下跌，美元升值）看，国际石油价格与美元汇率之间存在双向风险溢出效应，进一步检验单向风险溢出效应，发现在95%的置信度下，存在从美元汇率市场到国际石油市场的风险溢出，而并不存在从国际石油市场到美元汇率市场的风险溢出效应。可见，美元汇率升值的风险对国际油价下跌的风险影响显著。而在99%的置信度下，国际油价和美元汇率之间并不存在任何方向的风险溢出效应。因此可以认为，就下跌风险而言，两个市场之间的风险溢出效应比较有限，当准确性要求提高到一定程度时，美元汇率升值对油价下跌的风险影响可以忽略。

表4.29 国际油价与美元汇率价格风险溢出效应检验结果

另一方面，从上涨风险角度（即油价上涨，美元贬值）看，不管是在95%还是99%的置信度下，两个市场之间都不存在任何方向的风险溢出效应。可见，近些年来，虽然美元总体上持续贬值，但就市场风险而言，这种贬值并未给国际原油价格的上涨风险带来显著的推动作用。换言之，尽管国际油价高企导致国际石油市场的主要采购者（如中国和印度）的购油额外支出明显增加，但美元持续贬值并不是这些国家支出增加的显著原因。

总体而言，我们需要特别关注美元升值对国际油价走低的风险作用，采取积极手段，有效规避市场风险。近些年来，尽管从每日交易的角度而言，美元汇率时有涨落。但总体而言，美元贬值是大趋势，欧元对美元汇率连创历史新高，这种趋势并没有给油价上涨风险产生显著的影响。因此，在这种大环境下，对市场交易者而言，风险溢出效应的实证结果是一个满意的信号。

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　化工节能技术论文篇一

　发展石油化工节能关键技术

　[摘 要]石油化工业在我国经济建设中，承担着能源供应的重要责任。石油化工业的迅速发展，产生了巨大的经济效益，同时也面临着严重的能源浪费问题，为了不影响行业的发展，我们展开对石油化工节能技术的研究。要加强对于石油化工节能关键技术的研究，更要引起相关部门的重视和关注，从而实现石油化工企业的节能生产，进一步提高经济效益。为此我国石油化工应该积极推广节能的新技术、新工艺、新设备和新材料，以最少的资源和能源消耗来最大限度的提高石油资源的利用率。

　[关键词]石油 化工 节能 技术

　中图分类号：P744.4 文献标识码：A 文章编号：1009-914X(2014)27-0139-01

　0 引言

　目前我国经济快速发展，带动了我过石油消费的大力发展，在石油需求持续增长的情况下，我国石油供应缺口也相对的越来越大。石油化工企业在自身生产、生产过程中需要节能，所以对石油化工节能关键技术的研究非常中药，在现代技术发展的前提下，我们要充分运用先进的技术，实现石油化工节能关键技术的应用和发展。

　1 我国石油化工行业面临的能源消耗问题

　1.1 总能源利用效率相对较低与欧美等石油化工行业技术先进国家相比，我国的总能源利用效率低约10.15个百分点，实际利用效率仅为30%左右。例如：在石油利用效率方面，我国国内生产总值每升高一千美元需要消耗石油0.26，约为日本的2.3倍、美国的1倍，印度的0.2倍。同时，在国内石油化工企业的生产过程中，产业体制、资源约束、结构不合理、生产技术落后等问题长期存在，严重影响了节能工作的有效开展。

　1.2 节能管理基础较为薄弱

　在国内的石油化工企业节能工作中，普遍加强了节能管理体系的建设，但是多数企业，尤其是中小型石化企业仍然面临着节能管理组织不健全、体系不顺、职能不到位、力量薄弱等现实问题，各级节能工作的管理及节能技术研发机构力量都有待加强。同时，在石油化工企业节能工作的基础管理方面，定额、计量、监测与统计等相对薄弱，

　节能工作中的源头管理尚未完全落实，全员节能意识也有待进一步提升。

　1.3 节能降耗责任重大

　在我国国民经济的发展中，石油化工企业即使能源生产企业，也是能耗大户，从而造成了节能管理方面的矛盾。据相关数据的统计，石油化工企业的生产能耗降低1个百分点，将节省数百万吨的煤炭资源，而且提供了较大数量的能源。由此可见，我国石油化工行业的节能降耗责任重大，必须注重对于节能关键技术的研究与实践。

　2 石油化工节能的关键技术

　在我国石油化工行业的生产中，已经总结了较为丰富的节能技术，但是在实际应用中由于受到各种因素的制约和影响，而导致节能技术的应用效果并不理想。本文结合笔者多年石油化工企业生产管理经验，总结了以下节能关键技术：

　2.1 装置规模与生产节能

　随着现代石油化工生产技术的不断创新与发展，石油化工企业的生产装置规模也有了明显的扩大，在国内的石油化工生产中，?装置规模越大、生产能源消耗越低?的理念得到普遍的认可，所以，在现代石油化工企业的生产节能中，必须将装置规模的合理控制作为关键的技术措施之一。国内各地区的石油化工企业纷纷引进大型装置，使得石油化工行业生产节能工作逐渐迈入正规，为各种节能技术的研究与实践提供了必需的条件。有效提高了生产效率，而且降低了生产中的能源消耗，其经济效益与社会效益是显而易见的。

　2.2 余热回收与生产节能

　在石油化工企业的生产中，余热回收是不容忽视的关键节能技术之一。石油化工企业的生产过程中，余热主要来原于各种化学反应的放热现象，例如：高温生产工艺产生的热物流;乙烯裂解炉出口物料经催化裂化反形成的烧焦烟气;燃气轮机排放的尾气;大型蒸气锅炉、工艺加热炉等排放的烟气等等。在国内现阶段的石油化工生产中，余热多数被直接排放至大气中，不但造成了能源的浪费，而且加剧了区域的环境污染。因此，在石油化工企业生产中，必须加强余热的回收与利用，将余热转化为动能投入到生产中，可以达到较为理想的节能效果，而且较少了其他生产材料的投入与使用。

　2.3 化工系统工程与生产节能

　在现代石油化工生产中，化工系统工程是一门新兴的应用学科，以化学工程、系统工程等先进的理论作为基础，采用建模，模拟与优化相结合的方法，利用电子计算机作为工具，对于石油化工生产全过程的工艺与经济问题进行计算，并且对于生产工艺的技术性与经济性进行综合评价。结合国内石油化工生产的现状，在节能工作中应适时引入化工系统工程的相关理论与方法，结合企业现有生产设备、技术力量、工艺水平等，实现生产过程的优化设计、操作、控制与管理。另外，在石油化工生产中，按照化工系统工程的基本观点，应尽量简化各类产品的生产过程，即化工反应中尽量不使用催化剂，不得不使用催化剂的情况下，也要全面考虑催化剂的活性、选择性、收率与寿命等，较少生产过程中的能源消耗。

　2.4 石油化工业引入自动化应用技术，实现节能降耗

　节能问题则是考虑投入自动化技术应用研究所用的总体投资，这种投资一般需要先进技术工艺、技术指标权重等的分析与测评，以此才能衡量出具体的建模技术、控制技术等的最高输出作业效率，最终分析出降低生产物料能耗、资源耗损等的投资比重，保证最大化成产效益。

　3 石油化工节能技术发展趋势

　石油是石化工业的原料，是不可再生的资源。近年来，在国际油价持续走高和环境保护日益严格的趋势下，为最大限度地提高石油资源利用率，国外石化工业界非常重视节能技术。为最大限度地把原油转化为轻质交通燃料和化工原料，国内外不断开发原油深度加工技术，石油深度加工技术仍以加氧和脱碳两条工艺路线为主。我国石化工业节能技术进步。为石化工业快速有效的发展提供了强有力的技术支撑。使得我国进入了世界石油化工大国的前列。今后需要重点发展以下节能技术。

　(1)改进工艺过程，包括改进生产工艺，采用节能新工艺、新技术、新设备和新兴的催化剂、溶剂、助剂等;

　(2)低温能源回收利用技术，包括热泵技术、用低温热作为热源的吸收制冷技术，低温热发电技术等;

　(3)热电联产技术，利用炼厂高硫石油焦等低质产品，发展硫化床锅炉(CFB)和造气一联合循环过程(1GCC).向炼厂和石化厂供应电力、工艺蒸汽和氢气，提高资源和能源的利用率;

　(4)煤代油、气代油、焦代油技术，包括以水煤浆替代燃料油，改造现有的燃油锅炉系统;利用清洁的天然气资源.改造炼厂制氢原料和发电产烃锅炉，替代轻油或重油。

　4 结语

　通过本文的研究，我们对石油化工企业关键节能技术的研究有了进一步的认识，在不断的实践工作中，不断发现研究节能关键技术。并且注重节能实际效果，在提高生产效率的同时节约能源。因此，我国石油化工企业的发展中必须将节能问题作为重要的研究课题，加强对于节能关键技术的研发与实践。

　参考文献

　[1] 钱伯章.石化行业节能降耗的潜力与途径.石油和化工节能，2011.

　[2] 任京东，林敏.我国石化行业节能减排的途径与措施分析[J].现代化工，2010，30(3)：4-8.

　[3] 余绩庆，刘博，高建保.我国炼油企业提高能[J].石油规划设计，2011.

　[4] 陈正之.管式加热炉安全运行与管[J].石油化工，20l0.

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