创金科技成长主题股票a-创金价值成长3期

1.ROE的缺陷有哪些？

2.什么是高成长，高创新，高科技企业

3.你一生用来创造价值的时间究竟有多少？

4.区块链技术指数基金有哪些？

ROE的缺陷有哪些？

相信很多投资者对巴菲特的这个观点非常熟悉，间接地也成就了ROE指标的地位。

为什么老先生会看中ROE呢？这个需要从ROE的计算逻辑说起。

ROE = 净利润/ 净资产

从计算公式可以看出，ROE是一个综合指标，能全面地反应公司为股东创造价值的能力。

从 资产的角度 ，净资产是公司股东实际投入的资本，公司总资产-总负债之后的余额，是真正属于股东的资产。

从 利润的角度 ，净利润反映的是公司综合利用各项资源的能力。针对ROE进行拆解， ROE = 销售净利润率 * 总资产周转率 * 权益乘数（财务杠杆） 。

它综合反映了公司 总资产的利用效率 、 产品的盈利能力 和 借助财务杠杆的能力 ，最后取得的总的收益结果。

而且 ， ROE与公司估值密切相关，高的净资产收益率，才能支撑高的估值溢价。

也因此，芒格从企业长期价值的角度，也很看重ROE：

按照巴菲特 ROE>20%的标准，A股符合条件的公司，格力电器、贵州茅台、伊利股份、恒瑞医药等，在过去十年股价的年均增长着实是非常惊人。

但是，没有一个指标是能完美诠释一家公司的，所以，老先生也加了前提：“ 如果非要用一个指标选股 ”。真正的投资决策中，老先生肯定不仅只看ROE。这源自ROE自身的一些局限性。

1、净利润的偶然性因素

ROE的分子是净利润，但净利润会受很多突发因素影响，

税率的波动。 2019年全面降税，企业税赋会减轻很多，由此带来的净利润增加，并不是源自企业自身实力。

非经常性的损益 。 ST海马 为了摘帽，要卖掉400套房产，类似的还有 新华都 ，也是依靠卖房产和政府补贴，艰难保壳。再比如曾经的牙膏老大两面针，和男装巨头雅戈尔，常常靠投资收益撑场面。

这些非经常性业务所创造的利润很难有持续性，也给投资者在看ROE时带来很大的迷惑效果。所以，在看ROE的时候 ，不能仅看某一个会计年度的ROE，而是应该针对多年的数据进行连续的分析对比，减少阶段性因素对ROE的影响。

2、财务杠杆的风险

之前的公式也有提到， 财务杠杆能起到放大资产收益的效果，简单说，就是公司借钱来赚钱，只要借钱的成本低于赚钱的收益，最后财务杠杆就能为股东创造更高的ROE。但是，过高的财务杠杆会让公司的财务风险加大，很可能造成流动性危机，比如正急于出售资产的海航。

所以，这也是在看ROE的时候，必须要注意的。需要理解ROE的真实来源，评估背后的财务风险。

3、不适合用于评价亏损企业

当企业还处于亏损状态的时候，ROE就没有实质性的参考意义。但是，亏损的企业中也有好公司。比如亚马逊，如今已经进入美股市值前三，在此之前，亚马逊经历了长时间的持续亏损，同样的还有京东，也是多年亏损后才开始盈利。

是投资人认可公司的商业模式，坚信未来能有盈利空间，持续不断地投入资金，才有了后来的市值和市场地位。

如果单纯是用ROE来筛选，那就会错失这些未来有巨大成长空间的公司。

此外，透过ROE也无法看到 公司的现金流 ，“ 利润重要还是现金重要 ”是一个永恒的话题，短期重现金，长期看利润，但绝对不能只关注其中某一项。

衡量一个公司的内在价值，是很复杂的一件事情，要看 公司当前所处的发展阶段，要看公司的赚钱模式是否可持续，更要看公司未来创造现金流的能力， 不是某一个指标能完全囊括的。这不是ROE的缺陷，而是所有指标本身的局限性。

指标是辅助，更全面的分析体系才是真正理解一家公司的基础。

（注：《股市进阶入门》总结，仅供学习交流）

第一，净资产收益率可以反映企业净资产的收益水平，但并不能全面反映一个企业的资金运用能力。全面反映一个企业资金运作的整体效果的指标，应当是总资产收益率，而非净资产收益率。

第二，由于各个上市公司的资产规模不相等，因而不能以各企业的收益绝对值指标来考核其效益和管理水平。

第三，由于企业负债率的差别，如某些企业负债畸形，导致某些微利企业ROE却偏高；而有些企业尽管效益不错，但由于财务结构合理，负债较低，ROE却较低。

第四，企业可通过诸如以负债回购股权的方式来提高ROE，而实际上，该企业经济效益和资金利用效果并未提高。这种考核结果无疑会对投资者的决策产生不良影响。

一、财报里边的ROE是指净资产收益率，杜邦分析法是描述它关系的很好工具：

权益净利率=税后利润/所有者权益=销售利润率 资产周转率 权益乘数。

1、 销售利润率 ：代表了公司“自家母鸡下蛋”的能力，利润率越高，“下蛋”越多。

2、 资产周转率 ：代表了公司“鸡多久生一个蛋”的能力，周转率越快，“下蛋所需时间”越短，同样的时间可以比其他“母鸡下更多的蛋”。

3、 权益乘数 ：代表了公司“借鸡生蛋”的能力。借别人的“母鸡”，下了“蛋”分一些给对方，如果能有剩下的“蛋”，就是公司赚的。

二、杜邦分析法的缺陷

1、 分子分母数不匹配 ：销售利润率，分母销售收入包含所有资产（不含无息短债）产生的“蛋”（收入），分母只包括属于股东的“蛋”（利润）。

2、 未区分经营活动与金融活动 ：哪些是自家“鸡下的蛋”？哪些是借的“鸡下的蛋”？没分开。

3、从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法 只包括财务方面的信息 ：“下蛋能力、下蛋效率”：不能全面反映企业的实力，有很大的局限性，在实际运用中需要加以注意，必须结合企业的其他信息加以分析。主要表现在：

对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造：只想“母鸡快些下蛋”、巴不得一天“下两个蛋”，忽视对“母鸡”的“身心 健康 ”关怀、“鸡蛋品质和种类”，“母鸡”能否长期“下蛋”？能力无法保障。“母鸡蛋”能否长期受人们欢迎？没关注。

财务指标反映的是企业过去的经营业绩：过去，人们是自家“母鸡孵小鸡”，关注“母鸡是否每天下蛋了”？现在，时代变了：有专门提供“鸡苗”的供应商，他们希望您多买“鸡苗”。养“鸡”技术提高，同样面积可以“饲养更多的鸡”。“买蛋”的顾客，有些希望“母鸡”可以多锻炼，有些希望“母鸡”吃“虫子或是吃草。”过去的关注点，和现在关注点不同。

有些人给“母鸡”吃虫子、多锻炼，广为宣传，甚至申请了“养鸡专利”、注册商标。专利、品牌等都是无形资产，对提高“养鸡厂”竞争力非常重要。绝大多数人给“母鸡”吃饲料，这种“鸡”在市场上非常多。但杜邦分析法不能解决“养鸡专利”、“鸡蛋品牌”等无形资产如何估值的问题。

三、如何提高ROE指标？

要提高ROE可以有利润率、资产周转率、债务杠杆三大方式。在1977年的文章《通货膨胀如何欺诈股票投资者》一文中，巴菲特指出：“为了提高资本回报率，企业需要至少使用下面的其中一项：

1、提高周转率：在同样的时间内每只“鸡”比别家的“鸡”下更多的“蛋”。

2、提高营业利润率：同样多的“鸡”可以比人家下更多的“蛋”。

3、廉价的债务杠杆、更高的债务杠杆：每借一只“鸡”需要付的租“蛋”比以前更少。借更多的“鸡”。这样公司剩下的“鸡蛋”更多。

总结：下蛋多、下蛋快、借鸡生更多的蛋，就是好鸡、好农场。营业利润率高、资产周转率快、廉价又更高的财务杠杆，就是能给投资者带来更多回报的优质公司。

ROE肯定是有缺陷的，但众所周知，股神巴菲特最喜欢这个指标，他曾说过：如果只能选择1个指标来衡量公司的经营业绩，那就选ROE。

ROE计算公式是用税后净利润除以净资产。

比如，刘强东投100万，开了一家奶茶店，一年后净赚15万，那么这家奶茶店当年的ROE就是拿净利润15w/净资产100w=15%，简单吧？

一般ROE常年保持在15%~30%之间，我们就认为是很不错的公司了。

用这个指标筛选出来的都是些什么公司呢？ A股上市公司中，ROE连续10年超过20%的有贵州茅台、格力电器、海康威视、恒瑞医药、海天味业。。。这基本都是中国的绩优白马了。

不过，在用ROE筛选公司，也有坑需要注意，就是有些公司 ROE高于同行业，表面上豪车豪宅的高富帅，但他家底不够清白，负债率很高，这时候就要判断下它有没有短期偿债的压力，以免暴雷伤到自己。

喜欢看ROE的大多数是偏值投资者，那就不得不说另一个指标PEG。

PEG其实就是市盈率的进阶版，它补充了市盈率忽略公司成长性的缺陷。计算公式比较简单，用市盈率除以公司未来三、五年的盈利增速。

PEG最早是英国投资大师 吉姆.史莱特 提出来的，不过把它用到极致的，是最牛基金经理彼得林奇。

这群华尔街大佬很有意思，巴菲特喜欢ROE，彼得林奇喜欢PEG。

他有个著名的论断：任何一家公司如果定价合理，那么市盈率就会和盈利增长率相等，也就是PEG=1。如果我们以1为临界点，PEG越小，公司投资价值就越大。

怎么理解呢？打个比方，初中同班同学李雷和韩梅梅中考同分，在同一个高中的同一个班又见面了，对，就是这么巧。中考同分，说明他们的学习起点差不多；但中考过去之后，面对3年之后的高考，谁能胜出呢？如果我告诉你：李雷同学每日得过且过，月考成绩每况愈下；而韩梅梅同学积极进取，每天充满正能量。这时，你更看好谁的未来呢？哪怕最后结果可能会有意外，但大多数人应该都更看好韩梅梅吧，因为从韩梅梅身上，我们至少能看到努力向上生长的渴望。

其实李雷和韩梅梅，就可以对应成我们股市中的2家公司，李雷是传统行业，韩梅梅是高 科技 成长型公司，可能当前市盈率相近，但是韩梅梅每年的表现都能保持持续增长，高成长就消化了高估值，从而使得PEG更小，也就意味着投资性价比更高。

这个例子可能不是那么贴切，主要想告诉你，如果市盈率考虑的是一家公司当前的估值水平，那么PEG就是在此基础上，覆盖了它未来的成长能力。在利用这个指标筛选股票的时候，最关键的是对公司未来盈利增速的预判。

巴菲说过：投资并不需要顶级的智商，超凡的商业头脑，而需要一个稳妥的思考框架作为决策的基础，最重要的是有能力控制自己的情绪。

如果你去去追高70、80甚至上百PE，却没什么业绩增长的企业，去买那些你根本看不懂逻辑的股票，去追各种题材，可能这一次幸运，但是不可能一直幸运，最后赚的钱还是会凭实力亏回来。

ROE=净利润/股东权益

然不管是净利润还是股东权益，均会受到财务报表虚假数据的影响。

也就是说

roe这个指标容易被管理层操纵。

1、净利润太容易被操纵

净利润 原因是 管理层为了凸显管理能力或者为了股权激励等等原因 必须把这个指标 做的漂亮一些；另外 由于权责发生制编制利润表时，管理层可以合理的操纵利润。

权责发生制与现金发生制的区别我在这里 就不多说了。

在权责发生制下 利润只要被销售确定那么他就可以体现在利润表里，即使没收到销售现金

2、股东权益被操纵

股东权益 =总资产-总负债

总资产不靠谱 是因为会计财务报表上绝大多数资产使用的是 历史 成本记账法。

历史 成本记账法是资产在折旧时是以 历史 成本为基准的，它并不是公允价值。

它会导致总资产 无法体现当前真实的价值。

股东权益=实缴资本+溢缴资本 +留存收益-库存股

能股东权益的是 留存收益和库存股 ；留存收益=净利润-分红

上市公司可以通过调节分红来调节留存收益。譬如提高分红会导致留存收益下降从而使得ROE上升。

因此我们在使用ROE时，不能完全依靠他来进行您的投资决策。需要熟悉管理层，了解他们的过去，了解上市公司的经营 历史 。

1.分业务的净资产回报率才有意义。而企业的利润可以分业务，而净资产不能。所以，roe只是个结果。你也不会了解他为什么高，为什么低，此时要结合业务分项目毛利率。

2.净资产收益率可以通过借债多来实现。但如果利率市场利息升高，或者销售端每况愈下。那么借钱越多亏得越多。所以这个指标有误导性。

3.追求短期指标。舞弊中最难界定的是截止。就是将未来利润搞到今年。你看上去业绩挺好，其实是提前计算未来几年的利润。然后选一个年份，将所有亏损都记这一年。

4.净资产，要考虑权益工具和金融资产实质。外部人做不到。比如可转债如果作为债务，则净资产减少，如果作为权益工具，则净资产增加。自从这部分加职业判断，无论对赌还是明股实债，总有人在操纵。

总之，roe和一个企业整体现金流，扣非利润，经营实际匹配，他不应该是单独观察的指标。而检验roe最好的办法，是在十年以上的时间上去算平均roe，用时间分散的看。当然，你还是要看懂公司的业务，比如柯达胶卷 历史 上roe挺好，可是遇到了数码时代，他的roe还有用吗。所以，结合数据看主营，才是关键。

ROE是一个非常有效的指标，通过它可以计算出预期估值，我通过几年来的观察统计结果，得出结论比较理想（对大多数蓝筹股）。有些股票就是到了我计算估值左右就开始暴涨爆量后见顶回落，走调整态势。

什么是高成长，高创新，高科技企业

摘 要：和传统企业相比高新技术企业在很多方面有所不同，可以将高新技术企业的特征概括为高投入性、高技术人才密集性、高创新性、高增长性、高收益性、高风险性、组织结构扁平化以及合作和共享的组织文化等典型特征。

中国论文网 关键词：高新技术企业；高技术人才密集；高收益性；高风险性

高新技术（又称高科技，high-technology）一词产生于20世纪70年代，流行于20世纪80年代。由于高新技术本身是一个动态发展概念，目前国内外还没有公认的定义。在这一概念诞生初期，美国《韦氏第三版新国际词典增补9000词》中对高新技术的定义为：“使用包含尖端方法或尖端仪器的技术。”世界经济合作与发展组织（OECD）在1988年对高新技术所下的定义为：“高新技术是指那些需要以充满活力和持续进步的研究和开发为基础的迅速发展和高度综合的经济部门”。日本学者认为，高新技术是以当代尖端技术和下一代科学技术为基础建立起来的技术群。我国国家科技成果办公室对高新技术的定义是：“高新技术是建立在综合科学研究的基础上，处于当代科技前沿的，对发展生产力、促进社会文明和增强国家实力起先导作用的新技术群。”这一定义与其他的定义相比，更全面地反映了高新技术的本质特征，也符合我国国情，是本文所认同的一种定义。世界经济合作与发展组织（OECD）于1997年确定了九个高新技术行业，分别是“航空航天、计算机、电子通信、医药、科学仪器、电气机械、化学、非电气机械、军事装备”。？譹？讹而目前我国确定今后要重点发展的高新技术领域有生物技术、信息技术、新材料、新能源、空间技术和海洋技术。

高新技术企业的概念：高新技术企业是指在企业生产经营过程中，研究与开发费用投入大，拥有较高比率的科技型人才，并以研究开发、生产销售创新产品或创新技术服务的企业。

从上述定义可以看出，高新技术企业一般具有三个基本要素：第一，研究与开发在企业生产经营中十分重要，研发费用占企业销售收入的比例较高。第二，科技型人才占企业员工总数的比例较高，企业的生存和发展高度依赖于科技人才。第三，企业的产品或服务往往具有较高的科技含量，大多属于创新型产品或创新型技术服务。

和传统企业相比高新技术企业在很多方面有所不同（如表1.1），根据对比结果可以将高新技术企业的特征概括为高投入性、高技术人才密集性、高创新性、高增长性、高收益性、高风险性、组织结构扁平化以及合作和共享的组织文化等，以下从八个方面论述高新技术企业的八大特征。

一、高投入性

高新技术企业的高投入性主要表现在研发、研发产品商品化阶段的试验和推广、专用设备等方面需要大量的资金。从事高新技术研发要取得科技成果，需要投入大量的研究费用，而且技术难度越大、越复杂，需要投入的资金就越多。在开发阶段要经过中间试验，这一环节投入的费用弹性很大，有时投入很多而一无所获，有时需要多次试验、不断追加投入才能成功，中间试验费用在整个企业开发过程中所占的比例很大。在商品产业化阶段为了及时推向市场并且提高市场占有率需要投入巨大的广告费用和其它促销费用。因此，高新技术企业需要较高的资金投入，没有大量的资金投入，要想使高新技术企业不断发展是不可能的，甚至连企业的生存都有问题。据统计，高新技术企业的研发投入强度一般为5%-15%，最高的可达50%，将其研发成果商品化时，所需投资又要比研发投入强度高5-10倍。因此日本人把高新技术企业称为“食金虫工业”。？譺？讹

二、高技术人才密集性

高新技术企业是知识密集、技术密集型企业，从事的是智力活动，主要依赖人才及其智力和知识，和传统产业的最大区别，在于它是建立在知识的基础上，集技术、智力、信息、知识等高级生产要素为一体。从高新技术企业人员构成上看，从事技术研究和产品开发、设计的科技人员在企业员工总数中有较高比例，专业技术人员在企业中的作用远大于其他企业人员，据统计高新技术企业中具有工程和科学学位的人员，占员工总数的40-60%，相当于传统产业部门的5倍。？譻？讹高新技术企业的关键经营资源是人力资源，特别是高智力人力资源，即具有从事较高程度异质性劳动的人力资源。因此，高新技术企业发展过程中起着核心和关键作用的是高技术人才。

从高新技术企业人员构成上看，从事技术研究和产品开发、设计的科技人员在企业员工总数中有很高比例，科技人员在企业中的作用远大于企业其他人员，据统计高新技术企业中具有工程和科学学位的人员，占员工总数的40-60%，相当于传统产业部门的5倍。高新技术企业中的人力资本所有者包括创新者（主要指经营创新者和科研创新者）、管理者、生产者，由于创新活动是高新技术企业经营活动中的日常活动，因此，高新技术企业最重要的不是管理者，而是经营和技术的创新者。因此，在高新技术企业的价值创造中，科技型人力资本在价值创造中的重要作用逐步显现。

三、高创新性

创新性是高新技术企业一项基本特点，在高新技术企业认定时一个重要指标就是新产品和新技术在销售额中的比重。其实，技术创新、产品创新、市场创新以及管理创新在高新技术企业中的作用都十分显著。高新技术企业要保持竞争优势，必须时时刻刻围绕创新这条主线开展工作，不创新甚至创新缓慢，企业将会面临被淘汰，寻求不断的创新是高新技术企业不断获取利润的源泉。技术创新是动力，除了对技术特有的保护外，非常重视创新的投入；制度创新是保障，不断寻求新的激励机制和组织结构；高新技术产品生命周期短、更新快、时效性强且难以预料，所以要求不断地进行产品创新，以适应新的市场需求。

处于知识经济时代的知识型企业（高新技术企业是知识型企业的一种，所以这里的论述同样适用于高新技术企业），社会知识存量的急剧变动使得知识和创新成为企业生存的必要条件，创新活动逐渐成为知识型企业的日常活动。为了追求专业化分工的利益和节省交易费用，专门从事创新活动的个体从普通劳动者中分离出来。在知识型企业中，经营职能和管理职能已经发生了分离，创新者成为知识型企业中真正意义上的经营者，他承担着企业的经营风险，决定着企业的生产方向；而传统意义上的经营者已经蜕变为单纯的管理者，他仅仅负责组织企业的生产和监督生产工人。可见，在知识型企业中管理者的作用大大下降。由于知识经济时代社会知识存量的急剧变动，在知识型企业中，最重要的不只是企业家，而是更广泛的知识的创新能力。企业的首要问题是要设计一种机制，在这种机制下有创新能力的人能够被选为创新者。 四、高成长性

高新技术企业的创新产品一旦在市场上获得成功，由于专利保护、技术诀窍、技术领先、特许经营等因素，将给企业带来巨大的竞争优势，创新产品凭借其新颖性和新技术特性将迅速地占领市场，其投资回报率可能在短短几年时间内增长几十倍甚至上百倍，获得巨大的经济效益，高收益的特点也促成了高增长，从而在短期内可能成长为大公司，高新技术企业的发展具有跳跃性。

五、高风险性

高新技术企业的高风险性主要来自于技术的不确定性和市场的不确定性。高新技术产品的研发过程本身具有的不确定性，决定了研发活动具有很高的失败率。新技术转化为现实的商品或服务也具有明显的不确定性，存在着技术失败而造成损失的风险。新技术的形成还有一个生成、发展、应用、淘汰的周期规律，它总是处于动态变化中，其更新换代的周期在不断缩短，前一时期确认为新的技术，随着技术的进步与发展，很快会被新的更高的技术所代替而遭淘汰。市场的不确定性主要体现在市场接受能力难以把握，新市场的开发受许多因素制约，具有不确定性；高新技术产品生命周期短、更新快、时效性强难以预料，这使得高新技术企业市场风险更大。高新技术企业的风险性与高新技术的复杂创新性呈同步增长趋势，技术的复杂程度越高，技术的含量越大，技术的创新难度越大，企业所承担的风险也大。此外，高新技术企业还面临人才风险。高新技术企业对科技人才的高度依赖带来了人才风险。高新技术企业在技术创新中对科技人才的依赖性极强，而科技人才又有着市场竞争激烈、流动性强的外部环境，如若关键技术人才流失，会使高新技术企业遭受沉重的打击。据统计，美国高新技术公司10年的成活率在5-10%之间。？譼？讹我国北京市高新技术企业在2000年、2001年、2002年的注销率分别为11.27%、15.46%、9.12%，2000年和2001年的注销率是全部企业注销率的1.2倍和2.4倍。？誉？讹

六、高收益性

高新技术企业的高收益性来源于其技术和产品的高创新性，这种创新在一定时期内具有垄断性特征，由于市场的旺盛需求和技术的垄断，能吸引愿意支付高价格的购买者，会带来高额的利润回报。高新技术企业在创业成功之后，通常可以得到数十倍于初始投入的巨大收益。在风险投资基金投资的高新技术项目中，虽然70%是失败的，但30%成功的项目所带来的利润足以弥补他们的全部损失，并使其保持较高的盈利水平。从股票市场上高新技术板快的表现，也足以说明高新技术企业的高收益性。？譾？讹

七、组织结构扁平化

高新技术企业以技术创新和灵活性作为战略目标，为了实现这一目标企业的组织结构必须相适应。进行技术创新，并为企业的技术和知识积累、流动和共享创造条件，组织结构就必须是扁平化的和有弹性的。高新技术企业的核心业务是研究开发、营销管理、技术与产品的集成，科技人员以项目为单位，这种结构是根据企业已签或待签的几个大中型项目的要求，把工程技术和研发部门分为几个相应的项目组，设立项目经理，并实行项目经理负责制。高新技术企业组织还具有柔性化、边界模糊特点，在高新技术企业经常采用跨部门工作小组或项目组完成某一项任务，如为了使产品研发与销售工作有机结合，研发人员也参与产品的推广和销售，而销售人员也参与研发工作中。所以，高新技术企业的组织形态，应该是扁平化、网络化、高弹性的，企业由一个个团队组成，以更好地适应快速变化的需求和竞争。

八、合作和共享的组织文化

高新技术企业组织文化的特点是鼓励创新、合作、共享和宽容失败。高新技术企业只有不断的创新才能满足知识经济需要，团队工作方式需要员工相互合作、知识共享，同时建立学习型组织鼓励员工不断学习。高新技术企业的成果具有高度的不确定性和不可预测性，因此必须对失败有较高的容忍度，以促进企业科技人员的创新行为和创业精神。知识的共享可以产生创新的灵感和新知识。一个思想交换另一个思想，彼此会有两个思想。知识具有流动性和价值可多次转移的特性，其共享的过程并不是一个人到另一个人的转移，而是彼此共同的拥有。企业要开展能够让大多数员工受益的、能够满足整个组织需要的知识管理，会让组织有一种向上的趋势。

引文注释

①Thomas H. Revision of the High-Technology Sector and Product Classification. OECD STI working papers， 1997.2.

②赵湘莲.高新技术企业财务管理[M].科学出版社，2006（7）第一版：18.

③陈开全，兰飞燕.高科技产业与资本市场[M].北京大学出版社，1999：33.

④曹兴，曾欣荣.高新技术企业薪酬体系设计原则分析[J].硬质合金.2002（4）：53.

⑤蒋建军.北京市高新技术企业高注销率的原因分析[J].数量经济技术经济研究，2003（4）：34.

⑥Mann O K. Introduction to Special Issue： Researching Business and High Technology Markets. Industrial Marketing Management， 1999（3）：56.

（作者单位：上海工程技术大学高等职业技术学院）

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本文摘自中国论文网，原文地址： style="font-size: 18px;font-weight: bold;border-left: 4px solid #a10d00;margin: 10px 0px 15px 0px;padding: 10px 0 10px 20px;background: #f1dada;">你一生用来创造价值的时间究竟有多少？

01

在当今的互联网时代，知识触手可及，如果只做伸手党，不付出行动，任何人都帮不了你。我们一生用来创造价值的时间真的少之可怜。

现代人的寿命随着健康意识提高也越来越长，那我们有多少时间去用来创造价值，让自己变得有钱，让自己变得值钱呢？

02

普通人的黄金职业生涯也就15年左右，人生不过30000天，任何时候开始行动，都不晚，因为成功的高速路上并不拥挤。

对多数人来讲职业生涯的黄金15年，扣除节假日和周末，我们一年只有250天的工作时间，一天按8小时工作时间计算，我们一年其实只有2000小时用于工作和创造收益。

15年累计下来，我们总共只有30000小时的时间用于创造价值，折合到年也就是4年不到的时间。

一生中真正用于创造价值的黄金时间其实很少，我们的时间超级宝贵。

如果你还年轻，很难感受到时间的宝贵。年轻时，最大的资本就是年轻，总觉得时间大把，一复一日，年复一年，时间花掉了，自己却没有收获什么，浪费了也无所谓。

其实，无论什么年龄，都应该尽早掌握时间管理法，用好自己的时间，创造更多的价值。积累资本，创造丰厚的固定资产和无形资产。

03

行动是一个人敢于改变自我、拯救自我的标志，也是一个人能否管理好自己的重要证明。要想改变自我，管理好自己的人生，那就从科学地行动开始。

有付出才有回报，知识付费已迅速改变人的认识。从不知道自己不知道，到知道自己不知道，就有了对人生的悄然改变。

04

如果把时间视为你的命。一旦你对此坚信不疑，那么在花时间这件事上，你就会变得非常慎重。你必须成为一名合格的“时间投资人”，认真思考和选择，想尽办法将大把时间投资到高价值的人和事上。

如果你是一个对时间花费很不敏感、很不明智的人，你会浪费大量的时间，很难开始行动。从今天开始，你不仅要理财，更要理时间。做好时间投资，让自己成为值钱的人，而不是随随便便就把它花出去，变成了光阴的流逝，而不是给你带来价值的时光。

人的圈层很重要，远离你的身边那些总是打击你的人，见不得你好的人，不思进取、爱抱怨的人，负能量且过度消耗你的人。他们是你成长路上的绊脚石，加入贵的圈子，改变你的人生观，你才能观世界。

05

做内心强大的人，用好自己的时间，如果你想成为强者，就要以强者为榜样，要求自己，像强者一样活着，提升认知的高度，拓宽知识面的维度。

管理好自己的时间，学习《时间管理—每天多出来的2小时》，用每天多出来的2小时，深挖自己的潜能，迭代升级自己的知识，用来创造价值，让投资的时间产生收益，水道渠成，在人生遇到拐点处峰回路转。

人生没有白走的路，坚定信念，走好每一步，用你拥有的时间去换取自己想要的生活。我们不仅要工作、学习， 更要幸福的生活，我们要做一生能创造价值的事情，而不只做一阵子创造价值的事！

区块链技术指数基金有哪些？

如何投资NFT？

有很多方法可以投资NFT，所以选择有很多。最终，你要决定哪一种最适合自己的投资组合。一个简单的方法就是购买你觉得价格合适的NFT，同时你也对该NFT的项目和创作者感兴趣。NFT的管理方式与ERC-20代币一样，比如通过硬件钱包或MetaMask等浏览器钱包。但也有其他有趣的方式来利用NFT生态系统的优势进行投资。

1.直接持有NFT

以太坊已经有了许多像OpenSea和Rarible等常规NFT平台，这些市场集合了生态系统中的NFT，用户通过单一展示页面，能够方便地购买各种各样的NFT。

NFT

2.基于NFT项目的ERC20代币

以太坊ERC20代币能够代表或代币化任何东西，所以，我们很自然地看到在NFT生态系统中，很多热门的应用场景都涉及这种代币。

3.向NFT用户提供加密货币贷款

越来越多的NFT持有者想通过NFTfi等NFT抵押贷款平台，用NFT作为抵押，借入加密货币。最重要的一点在于，你可以把加密货币以P2P的方式借给那些以NFT作为抵押品的人，并从中获得利息。如果借款人违约，你就会得到抵押的NFT。

4.购买NFT指数基金

最后，我们已经能观察到跟踪一系列相似NFT价格的NFT指数基金正在兴起。

NFTX是这方面的其中一个开创者，专注于建立指数基金，跟踪特定NFT资产类别，如Zombie的CryptoPunks和OriginAxies的底价。NFT经济正以前所未有的速度发展，人们正在意识到NFT的潜力。因此，任何精明的加密货币投资者都应该考虑如何利用当前的NFT热潮。

有很多方式可以参与到NFT经济中，你可以直接投资NFT，购买基于NFT项目的ERC-20代币或NFT指数基金，甚至可以将加密货币借给那些希望将NFT用作抵押品的借款人。当然，所有的方式都有风险！

链乔教育在线旗下学硕创新区块链技术工作站是中国教育部学校规划建设发展中心开展的“智慧学习工场2020-学硕创新工作站”唯一获准的“区块链技术专业”试点工作站。专业站立足为学生提供多样化成长路径，推进专业学位研究生产学研结合培养模式改革，构建应用型、复合型人才培养体系。

数字货币的etf有哪些

数字货币的etf，比如：比特币。

比特币是其中一种数字货币，所以比特币ETF可以称为一种数字货币ETF。基金内全部投资比特币的ETF称为比特币ETF。因为现在申请的数字货币ETF大部分配置比特币，所以现在大家多称数字货币ETF为比特币ETF。比如CBOE申请的就是比特币ETF，基金计划通过场外交易市场全部配置比特币。比特币ETF与此前推出的CBOE、CME比特币期货一样，同样是一种金融投资产品。相比直接投资比特币期货，比特币ETF并不能为投资者带来更多的利益，但比特币ETF可以为投资者提供一个更加方便、安全的交易方式，有助于增强人们的信心，吸引更多的投资者与资金。

ETF又称“交易型开放式指数证券投资基金”(ExchangeTradedFund的缩写)，简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。ETF是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。

ETF，属于开放式基金的一种特殊类型，它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以在二级市场买卖ETF份额，又可以向基金管理公司申购或赎回ETF份额，不过申购赎回必须以一篮子股票(或有少量现金)换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票(或有少量现金)。由于同时存在二级市场交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF二级市场交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。

针对ETF，交易所每15秒钟显示一次IOPV(净值估值，IndicativeOptimizedPortfolioValue)，这个IOPV即时反映了指数涨跌带来基金净值的变化。

ETF基金是投资者投资指数非常便利的一种方式。

ETF这种方式也被数字货币领域的投资公司引进，因此才有了大家经常看到的各种关于区块链或数字货币的ETF基金。

ETF的四大优势：

1.ETF因其在产品设计上的种种创新而在国际市场中迅速崛起，它有如下几大优势。

2.ETF采用指数化投资策略。ETF与标的指数偏离度小，投资ETF能获得与标的指数相近的收益；可以让投资者以较低成本投资于标的指数，使得投资者投资指数像投资一只股票一样简单。

3.ETF可以上市交易。ETF像股票一样在交易时间内持续交易，投资者可根据即时揭示的交易价格进行买卖，从而更好地把握成交价格。

4.ETF费用低廉。通过复制指数和实物申赎机制，ETF大大节省了研究费用、交易费用等运作费用。ETF管理费和托管费不仅远低于积极管理的股票基金，而且低于跟踪同一指数的传统指数基金。ETF二级市场交易费用类似股票，大大降低了投资者的交易成本。ETF是全新的投资工具。在投资领域，ETF已经不再仅仅是一个投资产品，而是一个越来越工具化的产品。投资者可以通过投资ETF来进行股票再投资、资产配置、长期投资、套利交易、时机选择和短线投资等。

区块链概念股龙头股有哪些

1.002657?中科金财?

2.300663?科蓝软件?

3.002152?广电运通?

4.300079?数码科技

5.300542?新晨科技?

6.600570?恒生电子?

7.300561?汇金科技?

8.002063?远光软件

9.603106?恒银金融

区块链概念股可能成为龙头股的可能有以下几只：

1、区块链概念股1：易见股份(600093.SH)概念股指数

公司之前主营供应链?的管理，最近几年正在积极转型?，一方面公司努力提升公司供应链管理和商业保理的业务规模。

另一方面，以实现金融科技转型为中心，以区块链技术在供应链金融?的运用为突破口，全策全力推进“易见区块”系统的开发，2017上半年成功完成“易见区块”系统?1.0?的开发，并在医药和大宗商品领域实现商用，易见显然是区块链概念的实践者。

2、区块链概念股2：高伟达

国内领先的金融信息化?厂商，依托自身银行IT解决方案方面优势与银行客户资源提供银行IT系统云服务。

3、区块链概念股3：新晨科技

公司现主营是应用软件开发?业务、软硬件系统集成业务和专业技术服务业务。近年新晨科技在创新方面尝试较为大胆，公司在云计算?、大数据?、人工智能以及区块链等新技术在金融行业的应用均取得一定进展。

基于区块链技术的国内信用证业务系统已经成功在银行上线，并有望逐步成为公司软件解决方案业务新的增长点。

扩展资料：

龙头股指的是某一时期在股票市场的炒作中对同行业板块的其他股票具有影响和号召力的股票，它的涨跌往往对其他同行业板块股票的涨跌起引导和示范作用。

龙头股并不是一成不变的，它的地位往往只能维持一段时间。成为龙头股的依据是，任何与某只股票有关的信息都会立即反映在股价上。

龙头股具备的条件：

1、龙头股必须从涨停板开始，涨停板是多空双方最准确的攻击信号，不能涨停的个股，不可能做龙头，

2、龙头股是低价股最好，低价受众多股民追捧，因为高价股炒作空间难度较大，相对困难。

3、龙头股流通市要适中，适合大资金运作和散户追涨杀跌，大市值股票和小盘股都不可能充当龙头。

4、龙头股同时满足日KDJ，周KDJ，月KDJ同时低价金叉。

5、龙头股通常在大盘下跌末期端，市场恐慌时，逆市涨停，提前见底，或者先于大盘启动，并且经受大盘一轮下跌考验。

龙头股指的是某一时期在股票市场的炒作中对同行业板块的其他股票具有影响和号召力的股票，它的涨跌往往对其他同行业板块股票的涨跌起引导和示范作用。龙头股并不是一成不变的，它的地位往往只能维持一段时间。

参考资料：

百度百科-龙头股

数字经济基金有哪些？

2021年末到现在，国家层面在顶层经济涉及领域出台了一系列规划政策，2021年重点提到的工业领域的相关政策，年末和年初关于农业方面的政策，现在数字经济领域再次放到国家层面来讲。表明数字经济对提升国家综合竞争力的重要性和迫切性。

而放到资本市场，2022年也必将围绕这三条主线开展。农业是国家稳定的根基，工业是国家发展的骨骼，而数字则是提升国际话语权和竞争力的底气之源，是血液。数字经济更多的体现在科技领域，总体来讲还是体现在科技的范畴，但是会更加的聚焦。

规划中还强调，数字经济将以数据资源为关键要素，以现代信息网络为主要载体，以信息通信技术为融合应用，全要素数字化转型为重要推动力。

综上，2022年及未来，布局数字经济，农业经济与工业经济三条主线，将成为机构的共识。

那么目前，数字经济体现在理财，如基金，ETF方面都有哪些标的？下面进行一下梳理：

一：数字经济利好哪些板块

1、科创板：科技创新、现代生物、创新医疗的集中营。数字经济对科创板形成直接利好；

2、半导体/芯片：解决卡脖子问题的核心

3、计算机：一切数字的硬件基础

4、软件开发：计算机应用的神经，没有软件，硬件就没有存在的价值，因此计算机与软件是一个整体。

5、大数据

6、信息安全：首支信息安全ETF将上市，密切关注。

7、5G：信息技术的基础

6、人工智能等等，不再一一列举。

二、数字经济相关的基金有哪些

由于数字经济提出不久，市面上已上市的主题基金相对较少，简单搜了一下关键词，主要有以下几个（以下基金仅作为参考，建议不要急于布局），未来相信还有很多的相关基金推出：

1、创金合信数字经济主题股票A(011229）

以下是该基金的概况，基金成立于2021年1月13日，规模1.03亿元，对标中证800指数+互联网指数和中证港股通科技指数。与数字经济关联性一般。

基金经理曹春林，从业4.5年，管理规模57亿。算是一名老将。

成立以来收益率60.1%，还是非常可观的。一年来历史较大回撤仅1次，出现在10月份，2022年回撤不是太大。

前10大重仓股（截止2021年9月30日）：制造业，科技如华为概念，5G等，由于重仓占比36%，更多的持仓看不到。从历史持仓变化看，基金经理调仓较为频繁，属于主动型选手。

2、鹏扬数字经济先锋混合A(012456)

以下是该基金的概况，基金成立于2021年1月13日，规模8.9亿元，对标中证沪深300+恒生指数为主。投资策略强调：所投资的数字经济主要包括数字产业化和产业数字化。有些绕口。

基金经理赵世宏，从业5年，管理规模89亿，任职回报率176%。

成立以来收益率-11%左右，目前是负收益2022年在大盘下跌中，下跌幅度较大。

前10大重仓股暂未公示。

3、同泰数字经济主题股票型证券投资基金

以下是该基金的概况，基金成立于2021年7月26日，规模1.58亿元，对标中证中证沪港深数字经济主题指数收益率*80%+中证全债指数收益率*20%。投资策略与上一基金类似，数字经济化与经济数字化，但更为具体。

基金经理卞亚军、陈宗超，其中卞亚军从业10年，管理规模8.77亿，陈宗超从业172天，管理规模2.17亿，新老搭配。

成立以来收益率-9.43%左右，目前是负收益2022年在大盘下跌中，下跌幅度较大。

前10重仓股（截止2021年9月30日）：持仓中以科技主线为主，涉及半导体，新能源等。

以上三只基金的情况简单梳理如上，从整体看，无论收益率、基金经理调仓主动性，回撤率控制等，最好的是创金合信数字经济主题股票A(011229）。但与数字经济的切合度只能说是一般。但是数字经济提出不久，后续有待观察。

三、数字经济ETF

除场外基金外，在2021年12月06日推出了一支数字经济ETF，成立时间2021年12月6日，这支基金是奔着数字经济的主题去的，业绩比较基准：中证数字经济主题指数收益率。也就是说这支基金100%跟踪数字经济主题指数。

投资策略：本基金主要采取完全复制法股票投资策略,即按照标的指数的成份股构成及其权重构建基金股票投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。在一般情况下,本基金将根据标的指数的成份股票的构成及其权重构建股票资产组合。

专门投资区块链技术开发的资本有哪些？

国外投资区块链技术开发的资本主要有微软Facebook等，国内投资区块链技术开发的资本主要有京东、阿里巴巴、腾讯等一些互联网资本公司。因为区块链技术在市场当中依然受到很多人的追捧，而且这项技术在未来也具有非常大的经济价值，所以很多互联网公司都会投资区块链技术，作为公司的常备业务进行发展，一旦公司遇到比较大的经营危机时，区块链技术则可以帮助公司度过危机，因此很多公司便纷纷布局，研究区块链技术。

我认为区块链技术一旦研究并且能成功地应用到市场上面，是非常好的一件事情，因为区块链技术对于数字化货币以及金钱交易将有非常大的帮助，不仅能保证整个交易的安全，而且还能保证数据不被泄露。

在互联网时代数据的隐秘性非常重要。因为互联网信息传播速度非常快，一旦个人的隐私被泄露出去，将会给个人乃至整个社交带来非常大的隐患，一旦互联网采用区块链技术后，个人隐私将会得到更好保护。不仅不会把个人信息给泄露出去，而且还能保证自己的个人财产不会被不法分子**。

区块链技术不仅在整个互联网交易市场上有非常大的发展潜力，而且在安全性上也有市场价值。因为随着市场的不断发展，数字金钱交易将会成为以后未来的主要方向，所以人们会加大研究对数字货币的交易形式，而数字交易就会涉及区块链技术开发，因此很多公司总是看到了区块链技术的增长点，所以会不遗余力地投资研发区块链技术。一旦一家公司能够成功掌握区块链技术，我认为将会产生不小的经济价值。