节能冶金价格走势预测-冶金、建材重点行业严格能效约束推动节能降碳行动方案

1.今年石油价格还会跌吗

2.任选一个股票，通过基本面和技术面两个方面的综合分析，预测其中期（或短期）的走势

3.谁能告诉下中国金属镀锌的前景？

4.中国煤碳行业前景如何

5.一文带你了解铝的产业链，建议收藏！

6.配电网电力工程技术的发展现状及对策？

今年石油价格还会跌吗

2010年10月以来，伴随美国实施的量化宽松货币政策，国际油价呈上涨趋势。2011年初，中东北非局势及相关的不确定性进一步刺激市场恐慌，油价大幅攀升。2月22日，纽约市场油价收报每桶93.57美元，当日涨幅为8.55%，创2008年10月份以来的新高。国际原油价格的持续上升将对世界经济复苏构成极大的挑战，特别是对中国等新兴市场国家的经济发展产生负面影响。当前，石油等国际大宗商品价格上涨以及“热钱”涌入，已加剧我通胀形势，加大我宏观调控难度。我们需要密切关注国际石油价格走势，分析和预判其对我国经济影响，并提前做好相关应对预案。

一、国际油价走势及影响因素分析

（一）近期国际油价走势

2010年5月-9月，受欧洲主权债务危机等因素影响，国际油价在低位徘徊，油价月均值维持在73—76美元/桶窄幅波动。但自2010年10月以来，受美联储量化宽松货币政策影响，国际油价整体持续上涨。10月4日，纽约商品交易所西德州轻原油(WTI)期货收于每桶81.47美元；11月1日，达到每桶83.29美元；12月31日，收盘报89.84美元/桶。

总的来看，2010年国际市场油价年平均价格比2009年上涨28%左右。2011年1月，国际原油价格整体走势依然处于上升渠道。2月-3月份，因阿拉斯加油管关闭、北海原油平台关闭、利比亚引发市场对原油供应担忧，导致国际油价继续窄幅震荡上扬。

（二）影响近期国际油价走势的因素分析

近期国际油价大幅攀升是以下因素综合作用的结果：

1、供求关系因素。一方面，全球经济复苏拉动石油需求增加。据国际货币基金组织预测，2011年全球经济有望增长4.4%，其中，美国增长3%，欧元区增长1.7%；中国和印度经济增长为9.6%和8.4%。尽管增速比2010年有所下降，但呈现“普遍增长”的态势。在此预测背景下，石油需求量增涨预期乐观。欧佩克预计，2011年全球石油日均需求增长将增120万桶，国际石油市场整体需求水平有望恢复到国际金融危机之前的水平。路透社的调查也显示，2011年全球石油日均需求将增150万桶，至8860万桶，主因是发展中国家需求强劲。

另一方面，供给面来看则相对偏紧，增幅难以满足需求。目前全球石油产量大部分来自大油田，随着这些油田逐步老化，其产量呈逐步下降趋势。占世界石油总产量2／3的800个油田的产量平均每年下降6.7%。另外，全球石油新增产能高度依赖的产油组织的供给能力下降。据国际能源署预计，受金融危机影响，全球部分石油开发项目延迟，2011年-2013年间石油产能增量将出现下降。

2、金融市场与投机因素。美国的定量宽松政策向全球释放了大量的流动性，拉低了美元，而美元汇率持续下跌成油价升高推手，石油越来越凸显“金融性”，美元与石油价格之间呈负相关性。美元贬值之后，很多投资者就抛弃美元资产，转向炒作石油等大宗商品，从而推高国际油价的上涨。美国商品期货交易委员会最新公布的《石油期货市场月度报告》显示，作为推动行情主力的基金机构不断做多国际石油期货市场。2011年1月，全球基金持仓的净多头数分别为149466手、169085手、166551手和143317手，与去年同期相比分别增长37.33%、24.63%、23.94%和43.86%。从这轮油价上涨趋势可明显看出投机炒作的行为。

另外值得关注的一个新现象是美元价格与石油价格“双涨”局面。2011年美国的增长速度为3.6%,欧洲增长1.7%,美国同欧洲之间增长差距估计可能大于2%，欧洲较缓的复苏使游走于欧洲的资本一部分分流到美元市场，一部分分流到石油市场，因而两个市场可能出现“双涨”局面。

3、政治动荡、自然灾害等不确定性因素。当前国际地缘政治和自然灾害风险加大了油价上涨可能性。2011年2月22日WTI原油疯涨表明当前中东北非的地缘政治冲突频频发生引发的风险已经扩大，加上其他大宗商品的价格上涨，增强了人们对国际市场原油供给紧张的心理预期，为石油投机活动创造了条件，加上全球流动性过剩、通胀预期升高将吸引大量避险和逐利资金涌入石油期货市场。

对此，专家分析表示：一方面，中东北非危机及可能的不确定性使得市场投机和炒作行为重新升温，可能将继续推高油价。另一方面，只要地缘政治动荡不蔓延至海湾产油国，国际油价不致对全球经济复苏造成严重影响。根据国际能源总署(IEA )数据，利比亚的每日产油量已滑落约100万桶。但是，如果包含沙特阿拉伯先前增加的每日70万桶产量，几乎能全数填补利比亚短少的原油供应。继沙特阿拉伯后，科威特、阿拉伯联合酋长国和阿尔及利亚三国，也有望于2011年4月把每日油产量提升30万桶。国际能源署也表示，其原油储备约16亿桶，可保证成员国5个月左右的供应。

此外，受2011年3月11日日本本州岛附近海域发生里氏9.0级地震影响，日本对石油的需求至少短期内将下降，当日国际油价一度下降至每桶100美元以下。但是，由于日本是全球第三大石油进口国，灾后重建将消耗大量的能源和原材料，因此，专家普遍认为，日本地震后油价可能在短期将下降，油价中长期走势还有待进一步观察。

（三）本轮油价上涨与2007-2008年油价上涨的比较分析

经分析，本轮油价上涨与2007-2008年有所异同。2007-2008年国际油价经历了一轮大幅度上涨走势，2007年初从每桶约50美元价位，不断攀升至2008年7月11日145.66美元的历史新高。但是，7月14日后，受美国金融危机影响国际油价迅速走低。2008年，油价在100美元价格之上只是停留了三个月，所以，有分析认为投机大肆炒作是当时油价上涨最直接的推动因素。

本轮油价上涨的因素较多，即世界经济复苏带动原油现实与预期需求增长，供给偏紧、金融市场上美元贬值、投机和政治因素等，共同推动油价较大幅度上涨。从短期看，美元流动性泛滥造成的投机炒作因素也是推动新一轮油价上涨周期的主导因素。

二、国际油价变化对宏观经济的影响

（一）对宏观经济发生影响的渠道

国际石油价格变化对宏观经济层面消费、投资和出口都将产生直接或间接的影响，并通过货币渠道对国民经济的产出和价格产生影响。

从国内生产总值增长的三因素分析，对于石油净进口国来说，油价上升将使消费和投资减少，出口下降，因而使国内经济受到不利影响。这种影响落实到货币渠道，国际石油价格上涨产生的影响有两个方面：一方面是石油价格上涨推动总体价格水平上升，而抵消价格总水平上涨的最有效货币政策是提高真实利率，这会对国民经济造成负面冲击。另一方面，一国货币当局应企业高油价成本补偿的要求，可能会采取较为宽松的货币政策以稳定短期产出。从中长期看，货币当局却需不断提高利率以应对通胀预期上升，长期和短期政策的协调和转换可能会对实体经济产生负面冲击。

（二）对发展中国家的冲击

在历史上的两次石油危机中，国际油价巨幅上升对发达国家经济冲击程度大于其他国家。这是因为石油在发达国家的能源消费结构中比例大，其经济严重依赖石油。国际油价波动尤其影响美国经济，美国经济总量和原油消费量均列世界第一。国际货币基金组织曾估算，油价每上涨5美元，将削减全球经济增长率约0.3个百分点，美国经济增长率则可能下降约0.4个百分点。

当前，经历两次石油冲击后，发达国家普遍采取了应对措施，调整经济结构，发展节能减排，应对高油价的能力大大增强。相反，发展中国家多数正处在工业化中后期，节能产业和替代能源发展慢，单位GDP油耗较高，经济增长对石油依存度较高，应对石油危机的能力较弱。因此，高石油价格可能对发展中国家的冲击更大。发达国家国际权威机构估算，油价上涨，对发展中国家经济增长率的影响是世界平均水平的1.5倍，是发达国家的3倍。

（三）对中国经济的影响

我国1993年开始成为石油净进口国。近年来，我国石油对外依存度逐年提高。2010年我国进口原油2.39亿吨，同比增长17％，石油对外依存度同比上升三个百分点，超过55％，已成为仅次于美国的第二大石油进口国和消费国。预计到2020年，中国石油消费总量将达到6亿吨左右。到2030年，中国石油消耗量的80%需要依靠进口。这表明，我国石油安全形势不容乐观，国际石油市场价格变动直接影响我国内经济发展，具体体现在以下几个方面。

一是加剧通货膨胀预期。我国是石油消费大国，受国际原油、成品油价格上涨影响，以石油为能源、原材料的相关行业成本上升，增加了经营成本，导致服务业价格上涨，进而影响居民消费价格上涨。目前，我国通货膨胀形势仍处于较敏感的关键时期。在这种情况下，国际石油价格持续高涨对上游产品价格上涨形成压力，强化通货膨胀预期。国际能源署、OECD和国际货币基金组织研究表明，如果国际石油价格每桶上升10美元并持续一年，我国通货膨胀率将上升0.8个百分点。“通胀”是2011年中国经济的关键词，宏观调控政策的走向直接取决于通胀形势的发展，而国际原油涨价，将使宏观调控难度增加。

二是减缓经济增长速度。由于国际石油价格上涨对国民经济的影响是非常广泛的，从生产到消费，从成本到价格，从贸易到投资，都会因石油价格上涨而带来不利影响，因而也会降低经济增长速度。据国际货币基金组织预测，国际石油每涨价10美元／桶，亚洲经济增长速度就会下降0.8％。摩根斯坦利2004年研究报告表明，国际原油价格每上涨1美元/桶，中国的GDP将损失0.06%。

三是缩小贸易顺差。从进口方面来看，国际油价走高，石油进口越多，外汇支出越大。我国每年进口石油约用汇350亿美元。从出口方面来看，石油价格越高，下游产品生产成本增加，出口产品竞争力下降，出口受到很大影响。从交通运输来看，石油价格越高，成品油价格上升，运输成本增加，推动生产资料及消费品价格走高。这些因素将导致我国贸易顺差减少。

四是消费者压力加大，企业竞争力下降。国际石油价格上涨，与石油相关产品价格上涨，造成更大范围的企业成本增加，给交通运输、冶金、石化、轻工、渔业、农业等相关产业带来不同程度的影响。这些企业只能将上升的成本向下游企业或最终消费者转嫁，却难以向国外转嫁，这必然使行业利润减少，消费者压力加大，部分企业甚至出现亏损，企业的竞争力下降，全社会的经济活力也会因此而减弱。

此外，我国未能完全实行与国际接轨油价机制，即根据国际油价的变动来调整国内油价。一方面，如果国内成品油价格的涨幅跟不上国际原油价格的涨幅，导致产业亏损，只能向财政申请补贴，从而可能将加大财政压力。2005-2007连续三年，因国际油价大幅上涨，导致炼油业务较大亏损，中石化分别获得100亿元和50亿元、123亿元补贴，而中石油也在2008年年报中披露，当年获得国家财政补贴157亿元。另一方面，当国内油价随前期国际油价上涨后，国际油价却突然下跌，社会舆论对国内油价政策没能及时下调价格产生不满。因此，决策者将在财政压力和社会压力之间挣扎。

总体上看，国际石油价格上升虽难阻我国经济发展势头，但对我国国民经济总体是不利的。若未来我国石油对外依存度继续增大，不利影响会更大，至于影响程度如何，要看国际石油价格上涨的幅度及持续的时间。

三、相关对策和建议

当前，世界经济格局正在发生深刻变化，我国经济发展面临新的机遇和挑战。站在“十二五”开局的起点上，我们应以更加理性的态度，面对国际石油价格的持续上涨，以及中国对进口石油需求依赖程度的不断提高，采取长期与短期兼顾的综合配套措施来积极应对国际石油价格上升对我国国民经济的不利影响。　

从短期来看，密切关注国际市场油价变化，控制好由外及内、由下游向上游产品传导途径，控制好通胀预期。一是完善成品油价格形成机制，进一步控制通胀影响。综合考虑石油行业和相关各方的承受能力，利用更完善的补贴政策和消费税杠杆来平抑是油价格上涨的压力，并减轻消费者负担。二是加快推进资源税改革，积极引导更高效的石油消费模式。切实按照2010年12月中央经济工作会议精神，积极稳妥地推进资源性产品价格和环保收费改革，进一步推动完善成品油价格形成机制，采取有效措施引导更高效的石油消费模式，通过财税改革推动向节能降耗发展方式转变。另外，只有在非常时期，政府可以考虑通过行政手段强制剥离中国石油市场和国际市场的联系，使用价格管制和财政补贴措施，稳定国内油价。

从中长期来看，在加快转变经济发展方式以降低石油依赖，加快国家石油储备体系建设、加快建设海外原油生产能力、建设多样化的能源通道和运输渠道、开发新能源和可再生能源等多方面的应对措施之外，更要积极参加国际能源合作。伴随第二、三次石油危机冲击,国际石油合作机制在欧佩克和国际能源机构的框架下得以发展并不断完善。充分利用国际能源多边合作机制确保石油供应安全是我国的必然战略选择。当前，面对强大石油价格冲击，我国面临的最严峻形势是有“中国需求”却没有“中国价格”。我国需进一步加强与欧佩克的12个成员国、国际能源机构覆盖的28个石油消费国以及印度和巴西等新兴经济体在内的国际能源合作，参与制定新的全球稳定能源市场机制，提高国际石油价格、供应、需求等信息透明度。

我们应在国际舞台上发出建设节约型社会的声音，坚决消除“中国应为国际油价上涨负责”等错误言论，并指出，中国的经济增长和石油储备并非导致很多国家不得不接受高油价的状况，国际油价上涨是多种因素导致的，中国是高油价的受害者而不是制造者。同时，警惕西方某些国家制造的“石油讹诈”，寄希望中国迫于石油等资源和原材料进口费用高涨，最终将向西方做出人民币汇率升值方面的让步。

借鉴国际做法，抓紧建立和完善国内的石油期货交易市场，通过远期合同来规避石油价格波动风险，充分发挥石油消费大国的需求优势来影响国际油价形成。我国石油产业应进一步借助各种平台走向世界石油市场，坚持独立发展、多边合作的石油合作之路。

任选一个股票，通过基本面和技术面两个方面的综合分析，预测其中期（或短期）的走势

一、 烟台氨纶基本信息 烟台氨纶2010年第三季度基本信息：

总股本: 26104.00万股

流通A股: 15912.37万股

2011年06月27日1.02亿首发原股东限售股份上市后，股本全流通。

2010年三季度每股收益： 0.720元

2010年三季度每股净资产: 6.287元

2010年三季度每股公积金: 2.036元

2010年三季度净资产收益率三: 11.44%

2010年三季度资产负债率: 12.44%

烟台氨纶是我国首家氨纶生产企业，是我国氨纶及芳纶行业龙头。截止到2010年9月，该公司的氨纶生产能力为2.2万吨，间位芳纶1313生产能力为4600吨；2010年底将有5000吨医用氨纶投产；2011年二季度将有7000吨舒适氨纶投产，1000吨对位芳纶投产。到2011年中期，烟台氨纶将形成年产氨纶3.4万吨、间位芳纶4600吨、对位芳纶1000吨的成产规模。

最新出台的《关于加快培育发展战略性新兴产业的决定》中指出，“大力发展稀土功能材料、高性能膜材料、特种玻璃、功能陶瓷、半导体照明材料等新型功能材料。积极发展高品质特殊钢、新型合金材料、工程塑料等先进结构材料。提升碳纤维、芳纶、超高分子量聚乙烯纤维等高性能纤维及其复合材料发展水平。开展纳米、超导、智能等共性基础材料研究。”这里的芳纶就是间位芳纶和对位芳纶的统称。

想要了解烟台氨纶这个股票，首先要了解一下间位芳纶和对位芳纶。

1，间位芳纶，又称为芳纶1313，一种有机耐高温纤维，广泛应用于特种防护服和高温过滤材料等领域。

（1） 特种防护服

间位芳纶属于永久阻燃纤维，它的阻燃性是建立在内部分子结构之上的固有特性，不会因反复洗涤而降低，并且无毒无害，完全符合绿色环保要求。间位芳纶最优异的特性就是遇火不燃烧、不滴熔、没有燃烧后粘结皮肤的弊端。尤其在突遇900℃—1500℃的强温时，布面会迅速碳化并增厚，形成一种特有的绝热屏障，防火效果十分突出。

间位芳纶还是一种柔性高分子材料，纤维柔软蓬松，耐磨耐用，具有良好的服用性能，可制成消防战斗服、防化作战服、飞行服及炉前工作服、电焊工作服、均压服、防辐射工作服、化学防护服、高压屏蔽服等一系列防护服装，广泛用于航空、航天、军服、消防、石化、电气、燃气、冶金、赛车等特殊领域。在发达国家，工商、税务、海关、卫生检疫等部门的工作人员普遍装备有间位芳纶制服。间位芳纶还被大量用作宾馆纺织品、救生通道、家用防火装饰品、熨衣板覆面、厨房手套以及保护老人儿童的难燃睡衣等，为人们提供可靠的安全保障。

（2）高温过滤材料

特殊的化学结构赋予间位芳纶优无可比拟的长期耐高温性、优异的耐腐蚀性和尺寸稳定性，使它在耐高温过滤材料领域占据了主导地位。现在，该公司芳纶滤材（包括长丝滤布、长短纱交织滤布、短纤滤布、针刺滤布，可单独使用或混合使用）已广泛用于化工厂、火电厂、碳黑厂、水泥厂、石灰厂、炼焦厂、冶炼厂、沥青厂、喷漆厂以及电弧炉、油锅炉、焚化炉的高温烟道和热空气过滤，既能有效除尘，又能抵抗有害烟雾的化学侵蚀，并且有助于贵重金属的回收。

2，对位芳纶：又称为芳纶1414，一种具有高强度高模量的特点，素有高分子材料中的“百变金刚”，主要应用于个体防护、防弹装甲、力学橡胶制品（MRG）、高强缆绳、石棉替代品。

芳纶1414 是当今世界高性能纤维材料的代表，具有高强度、高弹性模量和耐热等特点，在军工、航天、工业、IT 等行业都具有重要的应用。芳纶不仅是重要的战略物资，而且也成为具有战略意义的民用物资。

随着传统能源价格上涨和节能、环保的要求，轻量汽车子午胎用帘子布和刹车片的需求正在兴起，仅法国米其林公司就兴建了大型KEVLAR子午胎生产线，年需求该纤维为1,000吨，而日本用于子午胎的对位芳纶及其共聚纤维的年需求量已超过1,000吨，预计今后其年需求量将以超过10％的速度增长。

随着通信业的发展，光缆的需求量很大，进入新世纪后用于该领域的对位芳纶纤维的需求量猛增一倍以上，2001年随世界IT产业的下滑，我国也受到一定的影响，目前，对位芳纶纤维在该领域的需求开始恢复至正常状态。

防弹防护用品（防弹衣和防弹板）的需求自“9.11”事件一年后的需求量增长较快。

随着我国能源工业的发展，用对位芳纶纤维增强橡胶及热塑性树脂作为石油及液化天然气的耐高压输送管线将有所发展，主要应用于海底及丘陵地带等。

在航天和国防领域，主要用于直升飞机部件、降落伞材、坦克和装甲的芳纶布幅和钢板、步兵战车及供应战车的防弹材料、水陆两栖装甲、海底声纳装置、军舰防弹指挥舱，火箭和导弹的发动机壳体等。密封材料和摩擦材料的需求则呈现稳步攀升的势头，增强橡胶及复合材料的需求也在不断增大。

目前烟台氨纶的间位芳纶产能全国第一，世界第二；对位芳纶预计2011年6月投产，对位芳纶的投产将打破打破美国杜邦、日本帝人的垄断，填补国内空白，意义非凡。

二、 烟台氨纶经营业务分析 1、氨纶业务分析 氨纶属于周期性产品，资本密集型行业。价格周期一般在4年左右，新增产能需要一定建设周期，现有企业扩产完成时间在1～2年，新进入者则需要2年以上，因此，由产能建设、投产周期演变为行业周期。

本世纪以来，我国氨纶市场需求的较快增长：2003年、2004年氨纶的高盈利导致氨纶企业大规模的产能扩张，其中2005年投放产能较大，行业由产能不足向产能过剩转变。过剩产能对价格造成了较大的打压，最终导致了2005年氨纶价格大跌，全行业处于亏损或微利状态。2006年开始，氨纶价格开始从底部逐渐回升使得行业的利润水平开始上升，行内优势企业开始扭亏为盈。2007年开始氨纶价格延续上年趋势不断攀升，使氨纶行业获得了历史上最佳盈利水平，2007年初价格达到每吨近10万元的历史高位。2007年氨纶高盈利吸引产能再一次快速扩张，加上2008年下半年开始的金融危机，导致2009年全行业再次处于亏损或微利状态，氨纶价格一路下滑至2009年4.1万元每吨的新低。2009年部分企业停产，2010年由于经济复苏，原材料价格上涨等因素，氨纶价格有所回升。2010年1-11月氨纶4D价格维持在每吨55000元左右，而由于9月份棉花大涨，到2010年11月22日，氨纶4D产品价格涨至75000元左右一吨。

截止到2010年年底，我国氨纶产能为36.5万吨，处于供大于求的局面。（截止到2009年年底，我国氨纶产能为34万吨，09年投产产能极其有限，2010年底前氨纶行业已知扩产项目仅英威达7000吨/年、友利控股12000吨/年，烟台氨纶5000吨医用氨纶。）

2、芳纶业务分析 2004年烟台氨纶第一个在国内实现芳纶产业化。目前我国芳纶1313生产企业有三家：分别为烟台氨纶、广东新会彩艳、上海圣欧集团，芳纶年总产量为7600吨，其中烟台氨纶4600吨、广东新会彩艳1000吨、上海圣欧集团2000吨。

芳纶销售价格比较稳定，2004年上市基本保持在每吨13-14 万，2008年曾经一度达到每吨17-18万。目前受金融危机影响，国际市场萎缩较为严重，价格下降至每吨13-14万元/吨，降幅不大，而且毛利率仍保持较好水平。

3、烟台氨纶经营分析 烟台氨纶主营氨纶和芳纶两大产品。截至到2010年11月，该企业的氨纶年生产能力为24000吨，芳纶年生产能力为4600吨。2010年1-9月份，公司实现营业收入10.94亿元、营业利润2.46亿元、净利润1.88亿元。

烟台氨纶年销售额随着氨纶产品价格的变化而变化。2007年氨纶产品价格达到最高时，公司销售额也达到最高；2008年氨纶产品价格逐步回落，公司销售额逐步下滑；2009年氨纶产品价格达到最低时候，公司销售额下滑到上市以来最低；2010年氨纶价格逐步恢复，公司的销售额也随之逐步上升。 烟台氨纶一直积极发展产品差异化战略，结合自身技术优势和未来产业发展趋势，逐步调整现有产品结构，加大对高附加值产品的开发力度。2000年以来重点开发差别化氨纶纤维、芳纶1313、芳纶1414等高端产品，一直保持高端产品行业龙头的地位。2008年烟台氨纶上市，募集资金用于服装用间位芳纶和芳纶1414产业化项目上，加大了对高端产品的投资。

三、 烟台氨纶2011业务预测 1）烟台氨纶2011年产能分析 2011年年初，烟台氨纶将形成27000吨氨纶、4600吨间位芳纶生产能力；二季度末将有7000吨舒适氨纶、1000吨对位芳纶投产。到2011年中期，烟台氨纶将形成年产氨纶34000万吨，间位芳纶4600吨，对位芳纶1000吨的成产规模。

2）2011年氨纶价格分析 2009年二季度氨纶跌至每吨4.1万元后逐步回升，2010年1-11月保持在每吨5-5.5万元，2010年11月涨至每吨7.5万元。由于2011年有大量氨纶的产能投产，预计会对氨纶价格产生很大冲击，考虑到通货膨胀、原材料涨价等因素，我们预测2011年氨纶价格将会维持在每吨5.5-7.5万元，并呈现出前高后低的走势。

3）2011年芳纶价格分析 芳纶1313由于国际市场刚刚处于复苏阶段，考虑到通货膨胀、原材料涨价等因素，我们预测2011年氨纶价格将会维持在每吨14-15万元。

芳纶1414目前国际市场价格每吨25-30万元，我们预测2011年芳纶1414维持目前价格。

4）2011年烟台氨纶收益预测 2011年上半年每股收益 1.1元

2011年全年每股收益2.24元（同比增长超过100%）

2012年全年每股收益2.55元（同比增长13.8%）

四、 烟台氨纶2011投资策略 根据我们的分析和预测，烟台氨纶2011年业绩会大幅上涨。上半年氨纶产品处于高价位时，会给烟台氨纶上半年业绩带来高增长；下半年由于整个氨纶行业的产能扩张，会导致氨纶价格下滑，但是由于产能的提升和芳纶1414的投产，烟台氨纶将会保持高速增长的态势。

因此，2011年将是烟台氨纶股价快速拉升的年份，目标价50元以上。如果市场行情配合氨纶涨价以及芳纶1414投产题材的炒作，目标价甚至可能突破60元以上。

谁能告诉下中国金属镀锌的前景？

热镀锌（Hot Dip Galvanizing）发明于18世纪中叶，它是由热镀锡工艺发展而来，至今已跨入第四个世纪。至今为止，热镀锌仍是钢材防蚀方法中应用最普遍、最有效的工艺措施。在热镀锌发展的三个世纪中，每个世纪的代表人物分别为：法国化学家马罗英博士（P.T.Molouin）、法国巴黎市政工程师索里尔（Stanistans Sorel）及波兰杰出发明家和工程师森吉米尔（Tadtusz Sendzimir）。1742年马罗英博士对钢铁的热镀锌进行了开创性的试验并在法国皇家学院进行了宣读。1837年，法国的索里尔申请了热镀锌专利，提出了使用原电池（Galvanic）法保护钢的构想，提出了在铁表面上镀锌防锈的工艺。同年英国的克劳福（H.W.Grawford）申请了以氯化铵为溶剂的镀锌专利，这一方法经过许多改进而沿袭至今。1931年近代冶金工业最杰出的工程师波兰人森吉米尔在波兰建成了世界上第一条氢气还原法连续带钢热镀锌生产线，该法在美国获得专利并于1936~1937年在美国和法国Maubeuge钢铁厂分别建成以森吉米尔名字命名的工业性热镀锌生产线，开创了带钢连续、高速、高质量热镀锌的新纪元。

我国学者把1837年索里尔的专利和1937年森吉米尔法的诞生称为热镀锌历史上二个最重要的转折点和里程碑，前者在马罗英博士报告后历经一个世纪发明了溶剂法热镀锌工艺，至今批量热镀锌仍沿用这一方法；后者在溶剂法发明100年后发明了气体还原法，从而奠定了现代化连续热镀锌的基础。20世纪溶剂法热镀锌工艺没有重大变更，但气体还原法工艺在不断地改进，目前主要采用改良森吉米尔法和美钢联法，前者可用于生产一般用途的镀锌钢板，后者可生产高质量的镀锌钢板。

近半个世纪热镀材料有着长足的发展，20世纪50~60年代，美、日、英、德、法、加拿大等国相继生产镀铝钢板。70年代初，美国伯利恒钢铁公司发明了商品名为 ：Galvalume 的铝—锌—硅镀层材料，其合金成份为55％Al?－43.4％Zn—1.6％Si，耐蚀性为纯锌镀层的2~6倍，广泛用于镀层带钢生产中。80年代国际铅锌研究组织（ILZRO）资助比利时列日冶金研究中心（CRM）开发出商品名为Galfan 的锌铝稀土镀层材料，其合金成份为Zn—5％Al—RE，其耐蚀性为纯锌镀层的2~3倍，广泛用于带钢和钢丝生产中。

20世纪60年代加拿大率先开展锌中镍对抑制含硅活性钢的热镀研究并得到ILZRO的支持。20世纪80年代，欧洲、北美和澳大利等地迅速推广热镀锌—镍合金工艺，其工艺命名为Technigalva。目前在此基础上又开发出Zn-Ni-Sn-Bi,其适用于Si含量为0.5％以下的钢材，可以明显抑制含硅钢热镀时的圣德林效应。

20世纪90年代日本日新制钢公司开发了商品名为ZAM的锌铝镁镀层材料，其化学成份为Zn?—6％Al —3％Mg，其耐蚀性为传统镀锌层（Zn－0.2％Al）的18倍，被称为继第三代高耐蚀镀层Galvalume、Galfan 以后的第四代高耐蚀镀层材料。此外，Zn—4.5％Al?—0.1％Mg ;Zn —0.5％Mg ; Zn—15％Al—0.5％Sn ; Zn—Al—Pb; Zn—0.1 ％Bi合金也获得了一定的应用，合金镀的开发是20世纪后半期热浸镀的最重要进展。

热镀锌工艺与其他金属防腐蚀方法相比,在镀层电化学保护性、镀层致密性、镀层耐久性、镀层免维护性、镀层与基体结合力、镀层经济性以及热镀工艺对钢件形状、尺寸的适应性、生产的高效性方面具有其他工艺无法比拟、得天独厚的优势。据日本镀锌协会长达10年的大气暴露试验表明：镀层厚度为86微米的热镀锌层在重工业、海洋、郊外和城市地带的耐用年限分别为13、50、104、30年。一般而言，上锌量为600g/m2的镀锌层，其免维护的使用寿命为20~50年，对于建筑用基板不镀锌的彩板，其使用寿命为3~5年，而基板镀锌的彩板其使用寿命可达20~30年。

2 国内热镀锌现状

热镀锌钢材广泛用于国民经济基础产业，“八五”以来我国大力发展电力、交通、通讯、能源和城市基础建设。1999年中央提出实施西部大开发战略，随着“西电东送”、“全国联网”、“西气东输”、“三峡工程”、“南水北调”、“二网改造”、“五纵七横”、“铁路提速”等项目的开展，随着建筑钢结构市场的启动，随着家电、汽车工业的复苏，我国镀锌行业面临前所未见的机遇和巨大的市场。镀锌是钢材生产的后序工艺，镀锌行业的发展依赖于钢铁和锌的生产，镀锌行业的发展基本与钢铁和锌工业的发展同步。一方面，自96年起，我国钢产量已连续7年超亿吨，跃居世界首位（见图2）；另一方面自1994年起，我国锌产量超百万吨，已成为世界第一产锌大国在锌消耗结构中，镀锌耗锌一直占据首位，国外发达国家镀锌用锌消费量占锌消耗总量的40%~70%据有关部门统计，我国锌消费结构见图3，其中镀锌用锌约为34%，一般而言，热镀锌消费锌量占各类镀锌（热镀、电镀、机械镀、热喷镀、热渗镀等）总和的95%以上，因此，近年我国热镀锌用锌消费量大约为50~55万吨。

热镀锌工艺广泛用于钢板、钢带、钢丝、钢管、结构件、零部件等产品。我国镀锌企业大致可分为二大类：一类是镀锌专业加工厂，其外购钢材或带料加工，只从事热镀锌工序；另一类为非专业厂，热镀锌仅仅为整个生产过程中的一道工序。钢丝、钢管镀锌企业大部分为非专业厂，结构钢、零部件镀锌大部分为专业厂，其余为二者兼之。

中国煤碳行业前景如何

您好。

煤炭工业是我国重要的基础能源产业，在中国能源供给结构中处于重要战略地位，在能源消费结构中也处于主导地位，2007年煤炭在我国一次能源生产和消费结构中的比重分别占76％和69％，预计到2050年在一次能源生产中仍将占50％。随着中国经济快速增长，预期“十一五”期间国内煤炭需求将继续保持快速增长。“十一五"期间，我国国民生产总值增长速度约为7.5-8.5％，年均煤炭消费增长量约为4-4.5％。

煤炭产能将持续快速增加

随着固定资产的投资加大，2001至2007年中国原煤产量复合增长率达到15％（如图1）。同时随着前几年的项目陆续投产，今后几年煤炭产量将集中释放，行业新增产能快速增长，煤炭产量也会持续快速增加，煤矿库存也大量增加。

在我国，电力、冶金、化工和建材4个行业是主要耗煤产业，这四大行业对煤炭消费需求旺盛，其需求量约占煤炭总消费量的70％左右。其中，电力行业煤炭消费量(动力煤)占总消费量的50％以上。

价格在更高点上寻求均衡

煤炭为政策性影响明显的行业，“十一五”发展规划纲要指出几年内国家出台的指导性政策方向。 “十一五”发展规划纲要第12章第1节说明：加强煤炭资源勘探，统筹规划，合理开发，提高回采率，减少煤炭开采对生态环境的影响。建设大型煤炭基地，鼓励煤炭企业联合重组，引导形成若干产能亿吨级的企业。鼓励有优势的煤炭企业实行煤电联营或煤电运一体化经营。调整改造重组中小煤矿，依法关闭不具备安全生产条件、破坏资源和环境的煤矿。加强煤矿瓦斯综合治理，加快煤层气开发利用。加强煤炭清洁生产和利用，鼓励发展煤炭洗选及低热值煤、煤矸石发电等综合利用，开发推广高效洁净燃烧、烟气脱硫等技术。发展煤化工，开发煤基液体燃料，有序推进煤炭液化示范工程建设，促进煤炭深度加工转化。

煤炭行业由于具备采掘类行业的属性，价格是行业景气与盈利能力的重要先行指标，也是盈利最直接及最敏感的驱动因素，行业性政策调整带来的成本上升和供需重新紧张可能会促使价格不断在更高点上寻求均衡。而且，随着国际原油和天然气价格居高不下，煤炭利用技术进步，新型煤化工和“煤制油”行业的发展，煤炭在未来中国乃至全球能源结构中的地位还将进一步快速上升。

面临的问题之运力不足

我国对煤炭运输投资低于煤炭生产速度，从整体趋势上看，国内铁路煤炭运输增长率较平稳，没有明显增高的趋势。在2007年以前运输增长率始终低于原煤产量增长率。这在很大程度上影响了原煤的运输。

铁路运量有限，公路运输行业运输能力也有所下降：在大力治理超载的情况下，我国公路运输行业的运输能力在不断下降，随着煤炭运输需求不断增长，其他途径运输煤炭的压力越来越大。

2008年国家铁路将新增运煤能力6000万吨/年左右，神朔黄线有望增加1000万吨/年左右。由于新增运力主要在北通道上，山西中南部、陕西、宁夏等省区煤炭生产受铁路运输制约的程度会有所加大，尤其是炼焦煤外运能力没有增加，炼焦煤供应紧张状况很难缓解。 2008年铁路运力将向技术先进、有利于节能减排、符合循环经济等国家政策鼓励发展的企业倾斜；向大客户以及水运无法到达的中部地区倾斜，全力确保电煤运输。

面临的问题之市场集中度不高

20世纪90年代以来,我国煤炭产业的市场集中度CR4一直低于10％，CR8一直低于15％，即使产业中所有特大型(年产超过1000万吨)企业的集中度也仅在20％左右。作为国内煤炭行业的巨无霸——神华集团，2007年的煤炭产量为2.35亿吨，仅占全国市场的9.3％。

近几年来，虽然煤炭市场规模企业越来越多，企业规模也越来越大，但市场集中度依然不高（如表3）.规模型企业数目不断增加，但规模型企业的产量在总产量中的比例却有下降趋势。

国家近10年正在逐步进行行业整合，关停小煤窑。1997年，中国共有82000座矿山，2000年底减少到35000座，其中25000座属于小规模的乡镇和个体煤矿。其中国有大型煤矿2000多座。2006年前十大煤炭集团生产的原煤产量合计为6.5亿吨左右，占全国煤炭产量的27.38％。2006年，神华集团、中煤集团、大同集团等企业占全国煤炭生产量的比重分别为8.7％，3.9％，2.2％，目前所占比重不高，但对行业定价的影响力日益增强，对市场价格有较为明确的指引作用。

至2007年底，全国规模以上煤炭企业达到7066家，其中原煤年产量超过千万吨的企业34家，产量规模超过11亿吨，所占比重达到45％；部分原国有重点煤炭企业非煤产值比重已达50％以上；大中小煤矿的产量比重调整至50:12:38。

从“十一五”发展规划内容来看，“十一五”期间要关闭小煤窑10622个，产能合计3.05亿吨，占目前煤炭产能的12.87％。到“十一五”末期将争取建成6－8个亿吨级和8－10个5000个万吨级大型煤炭集团，产量达到全国的50％以上。按照上述目标测算，大型煤炭集团公司在“十一五”期间产量的复合增长率将达到31.9％。小煤窑的关停将给行业内大型企业留出空间，也将使得行业市场秩序大大规范。行业集中度的提高将促使行业定价能力提升，将使得行业公司在规模提升的同时，享受价格长期景气。

发展机遇

若简单将我国的煤分为炼焦煤和非炼焦煤。优质炼焦煤资源供给增长缓慢，但优质炼焦煤和肥煤资源稀缺，随着钢铁行业的逐渐复苏，新型煤化工发展将增长对该类资源的需求。

我国煤炭资源储量看，由于我国不同煤炭资源种类的赋存差异，优质炼焦煤和无烟煤资源储量相对有限。尽管煤炭行业总体资源供求基本均衡，但不同种类和品质的煤炭资源供求仍然存在差异，一些优质煤炭和稀缺煤种将仍然处于供不应求状态。

我国是世界上最大的焦炭生产国，2003年以来焦炭产量增长速度很快；同时，我国也是世界上最大的焦炭消耗国，每年消耗的焦炭占全球焦炭消耗量的40％以上，市场规模巨大。与此同时，随着中国钢铁产能的持续释放，市场对焦炭的需求也在增加。

我们以开采——洗选——炼焦——煤化工简述煤炭行业的产业链，通过一系列的研究分析也可以看出，处于产业链后端的煤化工产业发展前景较好，其中煤气化方向有较为成熟的商用基础。煤炭气化技术已经相当成熟，已经被普遍用于合成氨、城市燃气、甲醇生产等领域，而且市场规模较大。其中煤炭间接液化技术目前被南非SASOL公司垄断，已经相当成熟，国内目前正在寻找与南非该公司的合作机会。而对于煤炭资源丰富的我国来说，煤炭气化合成成品油生产成本相对较低，商业前景较好。

一文带你了解铝的产业链，建议收藏！

一、完整产业链：中国工厂

我们国家是世界首个具有铝完整产业链的工业大国，从上游铝土矿挖掘、氧化铝冶炼、电解铝冶炼，到中游原铝加工，再到下游各行各业对铝材的深度加工，以及之后的应用和消费，除了上游铝土矿储量不占优势，其他环节的产能和产量都是世界首位。

二、铝土矿：巅峰已过进口依赖

铝土矿的构成及质量标准

由于铝的化学性质活泼，它在自然界只以化合状态存在。铝矿物绝少以纯的状态形成工业矿床，而都是和其他各种脉石、矿物共生的。铝土矿是指工业上能利用的，以三水铝石、一水软铝石或一水硬铝石为主要矿物所组成的矿石统称，按照主要组成成分分为三水型、一水型软铝和一水型硬铝三类。

铝土矿中含有42种元素之多，其主要成分氧化铝及其水合物，含量在30%~70%之间，还含有杂质如：氧化硅、氧化铁、二氧化钛、少量的钙和镁的碳酸盐、钠、镓、钒、铬、硫、磷、氟和锌及有机物。铝土矿按照其化学成分的氧化铝含量和矿物类型分为六个级别，质量标准参照YB123-62，如下表所示：

全球铝土矿储量分布

根据USGS美国地质调查局数据显示，2022年全球铝土矿基础资源储量313亿吨，产量接近37亿吨，基础资源保有年限接近100年。

从全球铝土矿储量分布结构来看，几内亚储量占比第一，几内亚铝土矿基础资源储量74亿吨，占全球铝土矿基础储量的23.62%；越南储量第二，铝土矿基础资源58亿吨。占比18.51%；澳大利亚储量占比第三，达16.28%；中国储量第七，占比为2.27%。

从全球铝土矿储量角度来看，我国不属于铝土矿资源丰富的国家，铝土矿储量不仅远低于几内亚、澳大利亚、巴西，即便在亚洲也低于越南和印度尼西亚。

全球矿床分类：多为高品位

全球铝土矿矿床类型通常可以分为两大类：红土型和沉积型。其主要成分、物理与化学特性、储量和分布如下表所示：

铝土矿按照冶炼的难度由低到高：三水铝石型、一水软铝石型和一水硬铝石型。从全球数据可以发现，大多数的矿床为红土型铝土矿，属于三水铝石型和一水软铝石型，占比88%，即高品位矿。

中国的铝土矿以第三种为主，需要在高温高压条件下才能溶出，最难冶炼，占全国总资源量的99%以上，三水铝石型的铝土矿还不到1%，且品位低、规模小。

中国铝土矿储量及品位分布：悲喜交加

我国铝土矿查明储量为7.1亿吨，居世界第7位占比2.27%，资源丰度属中等水平。

我国铝土矿资源分布较为集中，主要分布在广西、河南、贵州、山西四个省区，储量合计占全国总储量的91.9%。广西铝土矿资源最多，保有储量占全国储量30%；河南、贵州、山西次之，河南24.43%、贵州24.10%、山西13.37%。其余拥有铝土矿的6个省、自治区、直辖市的储量合计仅占全国总储量的8.1%。

国内铝土矿铝硅比偏低，大多数为高铝（Al2O3大于60%）、高硅（SiO2在5%~15%之间）、低铁（Fe2O3小于10%），且矿体薄，品位波动大。适合经济开采和利用的铝土矿资源少。

全球铝土矿产量分布：较为集中

据iFind数据，全球铝土矿产量从2014年的2.45亿吨增至2022年的3.8亿吨。

从2022年产量分布格局来看，全球铝土矿产量主要集中在澳大利亚、中国以及几内亚，三大国产量占全球72.63%。

中国虽然铝土矿储量为世界第七，但2022年铝土产量约0.9亿吨，占比23.68%，位居世界第二；澳大利亚产量全球第一约1亿吨，占比26.32%；几内亚铝土产量约为0.86亿吨，占比22.63%，位居世界第三；巴西、印度尼西亚和印度产量分别为0.33亿吨、0.21亿吨和0.17亿吨，位居世界第四、第五和第六。

中国铝土矿进口情况：逐年提升

因资源储备相对有限、品位品质不利于烧结以及开采成本提升等多重约束，国内对于进口矿石依赖度逐年提高。

从进口来源看，来自几内亚矿的进口量逐年增加，自2021年起占比达到50%以上；来自澳大利亚矿的进口量从2020年开始逐年回落；来自印度尼西亚矿的进口量近些年维持在2000万吨附近水平。此三大铝矿资源国在中国总进口量中的占比稳定增长，于2022年达到99.48%。

铝土矿-总结

全球及中国储量可观，基础资源保有年限100年，远超铜、原油等上游商品；全球矿床88%都是高品位，中国储量中高品位矿不到1%；中国进口量世界第一，产量也居于世界前列，随着环保和双碳主题，产量上方空间有限；从中国进口数据来看，澳大利亚、几内亚、印度尼西亚三大进口资源国占比达到99%以上，随着从澳大利亚的进口量逐年降低，以及印度尼西亚禁止铝土矿出口的政策风险，中国对几内亚矿的进口依赖愈发明显。

三、氧化铝：产能过剩出口可期

冶金级氧化铝：占比90%

氧化铝按照不同的生产用途可分为冶金级氧化铝和非冶金级氧化铝两类，而全球超过90%的氧化铝都是冶金级氧化铝。95%的氧化铝都是用铝土矿冶炼得到。冶金级氧化铝为熔盐电解法生产金属铝所用的氧化铝，是生产电解铝的主要原料。

氧化铝中含有多种金属氧化物，这些金属在电解过程中将首先在阴极上析出，降低铝的质量，因此电解炼铝用的氧化铝必须具有较高的纯度，其杂质含量应尽可能低。全国有色金属标准化技术委员会规定了冶金级氧化铝的行业标准，其中将冶金级氧化铝按照化学成分和物理性能分为三个牌号，划分标准如下表：

后文中说的氧化铝均指冶金级氧化铝。

冶炼工艺：多为拜耳法

氧化铝的冶炼工艺大致可以分为烧结法、拜耳法和烧结-拜耳联合法等，而目前烧结法已经较少运用，主流冶炼方法为拜耳法。

拜耳法：用苛性钠溶液溶出铝土矿中的氧化铝而制得铝酸钠溶液；采用对溶液降温、加晶种、增加搅拌的办法，从溶液中分解出Al(OH)3；将分解后的母液经过蒸发后用来重新溶出新的一批铝土矿，剩余残渣就形成赤泥，溶出过程是在加温加压下进行的，相当于烧碱母液可以循环使用；将得到的Al(OH)3洗涤后煅烧，得到氧化铝。

烧结法：将纯碱、石灰石配成炉料在高温下烧结，得到原硅酸钙、铝酸钠和铁酸钠；用稀碱溶液溶解烧结产物，铝酸钠溶解，铁酸钠水解放出碱，氧化铁以水合物与原硅酸钙一道进入赤泥，最后得到铝酸钠溶液；后续过程和拜耳法相同。

拜耳法成本较低，母液可以循环使用，对铝土矿的品位有较高要求，需要高品位，具体数据就是看铝硅比；铝硅比值太低的矿石不仅对烧碱的损耗较大，而且直接采取拜耳法会很难得到纯净的氧化铝，因此需要通过烧结法；鉴于全球高品位富矿占比较大，冶炼工艺多为拜耳法。

氧化铝成本结构

根据氧化铝的生产工艺流程，氧化铝的生产成本主要包括铝土矿、石灰石、烧碱等原材料，电耗、蒸汽消耗、焦碳等燃料及动力费用，以及人工、制造、管理等其他费用。生产1吨氧化铝大概需要2.1-2.7吨铝土矿（品位不同使生产1吨氧化铝需要铝土矿的量差别较大）、0.3-0.5吨煤炭、0.12-0.14吨烧碱和0.2-0.9吨石灰。按照最新数据得到成本比例分布如下图：

从数据来看，铝土矿、烧碱和电耗合计费用占总成本比例达到62.11%

全球氧化铝产量分布：全球产量靠亚洲，亚洲产量靠中国

从全球2014年到2022年产量数据来看，中国、非洲和亚洲（除中国外）产量保持稳定增长，方向和全球总体产量保持一致，趋势性明显；同时，大洋洲和南美洲产量占比也还可观，产量较稳定；

具体到国家而言，中国遥遥领先，澳大利亚和巴西产量较稳定

从2022年各国氧化铝产量及占比分布来看，中国产量占比54.29%，高居榜首；排名第二的澳大利亚，占比14.29%；然后是巴西7.86%，印度5.29%，俄罗斯2.21%

中国氧化铝产能分布：山东山西占榜首

中国氧化铝产能在2011-2022年期间，除了2020年有过短暂的回落，一直稳步上升，2022年达到9500万吨。其中，山东、山西长期处于产能前二大省，且产能较为稳定，合计占比接近60%。

从2022年各省产能数据来看，山东、山西位居2500万吨以上梯队，合计占比57.92%；广西、河南位居1300万吨梯队，合计占比28.74%；贵州、重庆、内蒙古和云南处于1千万吨以下梯队，合计占比13.33%。

中国氧化铝产量分布：和产能分布一致

中国氧化铝产量走势和产能走势保持一致。其中，山东、山西长期处于产量前二大省，且产量自2017年后较为稳定，合计占比接近60%。

从2022年产量数据来看，山东产量在2600万吨以上，长期保持第一；山西产量在2000万吨附近，保持第二，前二合计占比57.25%；广西产量也在1000万吨以上，占比15.70%，且逐年提升；河南产量较为稳定，一直在1000万吨上下波动，占比12.28%；其他主产省份都在1000万吨以下。

中国氧化铝产能利用率：供给弹性可观

从2011-2022年产能利用率来看，除了2017年达到过90%，其他年份都在88%以下；2017年以来，剔除疫情影响的话，利用率从趋势上来看是下降的，但总产能是上升的，同时结合氧化铝冶炼工艺简单，可随开随停的特点，因此国内目前对于氧化铝的供给弹性是很可观的；从几大主产区利用率来看，云南满负荷运行，山东常年在90%以上，广西、贵州在80%以上较为稳定，河南山西内蒙逐年降低，重庆逐年抬升。

中国氧化铝产能已过剩：出口格局或已注定

据上图SMM数据，从2014-2022年中国氧化铝净进口以及供需平衡数据来看，产量不断抬升，净进口有所放缓，供需平衡由缺口逐渐转为过剩状态，且过剩量还在加大。

据上图国家统计局和海关总署数据，从2014-2022年中国氧化铝净进口以及供需平衡数据来看，氧化铝过剩状态表现更为明显。

从氧化铝总产能、电解铝总产能以及各自开工率数据来看，电解铝产能增长速度远小于氧化铝，但开工率却明显高于电解铝，结合电解铝冶炼中同氧化铝的比例关系，从产能的角度也可以看出氧化铝的过剩状态正在发酵。

从2014-2022年，除2018年外，出口量均小于进口量，呈净进口状态；进出口数量在不断贴近，进口减少，出口增加；进出口数量相对于目前国内产能和产量来说微不足道；结合国内氧化铝产能和电解铝产能天花板，氧化铝未来的出口格局或已注定。

四、电解铝：未来金属需求可期

1、冶炼工艺：熔盐电解法

铝电解的生产过程分3个阶段，即焙烧、启动和正常生产，其中焙烧和启动大约经历几天或十几天，其质量好坏对于以后的正常生产以及电解槽的寿命有很大影响。焙烧：电解槽的焙烧主要目的是烘干炉体，使电解槽达到930℃~970℃的操作温度，防止启动时加入到槽内的熔融电解质凝固，一般需要4~8天。启动：在焙烧终了后，融化冰晶石等溶剂形成铝电解所需的熔融电解质，同时进一步加热炉内衬及清理炭渣，使电解槽的主要技术参数进入到电解所需的范围之内。正常生产：在930℃~970℃高温环境的电解槽内，1.92~1.94吨氧化铝作为原料与冰晶石、氟化铝等氟盐溶剂形成熔融状态的电解质，通入13500kw·h直流电进入电解槽，在阴极和阳极上发生电化学反应，得到电解产物，阴极上是液体铝，阳极上是CO2（约75%~80%）和CO（20%~25%）。氧化铝熔融于冰晶石形成的电解质的密度约为2.1g/cm_，铝液密度为2.3g/cm_，两者因密度差而上下分层，铝液沉淀于电解槽底部，用真空抬包抽出后，经过净化和过滤，获得1吨99.5%~99.85%纯度的原铝。

电解铝冶炼工艺属于重型固定资产投资，日常生产过程中，除了检修以及其他不可抗拒因素外，连续性生产过程不会停止，每次重启电解槽的成本很高且会影响电解槽寿命。

2、电解铝成本结构

冶炼1吨电解铝大约需要消耗1.93吨氧化铝、0.50吨预焙阳极、20kg氟化铝、10kg冰晶石和13500kw·h直流电；用最新数据计算得到成本分布如下图，其中氧化铝、电力和预焙阳极为主要成本，分别占总成本的31.68%、31.34%和13.94%，合计为76.97%。

3、全球电解铝产量分布：中国位居榜首

中国为全球电解铝第一大生产国，据iFind数据，2022年全球电解铝产量为6848.6万吨，中国电解铝产量为4043万吨，占全球产量的59.03%。自2013年以来，中国电解铝产量在全球电解铝产量上的占比一直在50%以上，除了2019年该比例有所下滑，其他年份保持增长，2022年达到了59%。

从产量分布数据来看，除了中国，海湾地区、亚洲（除中国外）、俄罗斯和东欧以及北美洲产量都较稳定。

4、中国电解铝产能分布：“北铝南移”

中国电解铝产能相对集中，据2022年阿拉丁数据显示，山东（809万吨）、新疆（654万吨）、内蒙古（619万吨）、云南（495万吨）和广西（283万吨）电解铝产能合计约占全国产能的67.6%。其中，新疆和内蒙古煤矿资源丰富，冶炼厂可享有低廉的火电，广西和云南水利资源丰富，冶炼企业可享受价格较低的水电，山东冶炼厂享有一定的电价政策补贴，本质上电价决定产能分布。

随着“碳达峰”和“碳中和”的持续推进，中国电解铝产能上限已得到确认，从数据来看，自2019年产能大跌之后，中国电解铝产能处于缓慢修复状态，但增长速度较之前明显减缓。

同时，全国电解铝产能出现“北铝南移”的趋势。受限于环保和碳排放，北方的电解铝产能逐渐转移至南方有丰富水力资源的省份，事实上，这一进程已经加速推进。从数据上，可以看到山东、新疆、河南省份产能明显降低，而云南、广西产能明显上升。火电-电解铝产能逐年降低，而水电-电解铝产能逐年抬升且占比也是逐年提高。

5、中国电解铝产能利用率：供给弹性不大

从中国电解铝产能利用率数据来看，利用率在2015年至2022年间呈现逐步上升趋势，自2019年起，利用率一直在88%以上，于2021年提升至90%以上。

从各主产区利用率来看，除了广西利用率稍低外，其他产区利用率保持在较高水平，可提升空间有限，考虑到广西电解铝产能在全国属于中等水平，再加上电解铝冶炼工艺属于重型固定资产投资，因此国内短期内电解铝供给弹性有限。

6、中国电解铝4500万吨产能天花板：增量空间有限

自2017年后，国内政策面对于电解铝管控力度不断收紧，主要限制措施包含以下几项：第一，严控产能新增，新建项目必须采用等量或者减量置换的方式进行；第二，收紧自备电厂的管理，严格执行阶梯电价政策；第三，加大力度淘汰落后产能，推动建立绿电生产模式。伴随有色金属行业供给侧改革和双碳政策的深入推进，目前国内电解铝行业总产能已经形成了4500万吨的总量天花板。

近几年受政策端管控力度收紧的影响，产能扩张速度有所放缓，但是在2019年后仍然呈现上涨趋势。目前，国内总产能已经临近4500万吨的红线值。2023年5月，国内电解铝总产能为4471.1万吨，达到了红线值的99.36%，在产产能4108.3万吨，产能利用率达到91.46%，未来增量空间有限，行业整体供应量相对刚性。

7、火电审批难度加大：积极限制电解铝产能

我国目前的电力结构仍然以火力发电为主体，2022年火力发电量占全国总发电量的70%以上。同时，火电也是碳排放重点行业，根据电网统计数据显示，国内电力行业排碳量占能源行业总量的41%，其中火电是最主要的源头。因此，在2020年双碳政策出台后，国内火电审批难度显著增加，2022年国内火电新增装机容量为4471万千瓦，同比下降3.39%，相较2020年下降21.01%。

由于电解铝行业高耗能、高耗电属性，目前主流的生产模式依旧为自备火电站供应电力需要，这样的模式在节能减碳的大背景下已经进入瓶颈期，新增产能难度高。以天山铝业为例，原本规划建设的10台350MW火电发电机组，最终落成的只有6台，即便公司位于环评压力较小的新疆地区，相较原本建设计划仍旧有较大减量。

8、电解铝进出口：进口窗口逐步打开

中国电解铝进口窗口常年处于关闭状态，进口数量较少，但长期来看，随着产能天花板的临近，进口铝锭或将稳步提升。从2020下半年净进口数据来看，这一趋势已经有所体现。

9、下游应用广泛

当前电解铝终端需求依旧以传统行业需求为主，其中建筑、交通、电力电子以及包装用铝占比分别为28.75%、22%、17.23%和11.63%，合计约占79.61%，随着新能源汽车、光伏等行业的快速增长，未来电解铝需求也将同步增长。

10、未来需求增量一：新能源车

汽车轻量化是新能源汽车产业发展的重要方向，目标是在保证汽车性能、实现成本控制的前提下，通过各种方式实现整车质量的降低。

目前，轻量化研究方向主要包含以下三条：采用轻质材料、使用轻量化工艺以及优化汽车结构，其中最为直接有效的就是采用更轻质的材料。铝合金材料密度低、强度适中、抗腐蚀性能好，是当前主流的车用轻量化材料。

交通用铝是原铝终端应用的重要组成部分，其中主要为汽车制造。国内汽车市场逐步修复，新能源汽车占比不断提升。2022年下半年受新冠疫情的影响，国内汽车销量出现一定程度的下行，2023年1月国内月度汽车销量为197.62万辆，是2017年以来当月汽车销量新低。进入2月后，伴随国内疫情防控政策的优化，汽车市场快速修复，目前已经回升至近年来的中高水平。同时，新能源车销量及销量占比也是逐年提升，从2014年到2022年数据来看，该比例从0.32%提升到25.64%，增长速度迅猛，未来还有较大提升空间。

11、未来需求增量二：光伏组件

铝材在光伏产业中主要应用领域为边框、支架和铝浆。铝浆主要作为阳极的浆料涂覆在电池片表面，使用量相对较少；边框作为固定以及密封电池片的组件，需要起到保护玻璃边缘、加强组件密封性的作用，目前国内企业普遍使用铝合金作为边框制作材料；支架是整个光伏系统的支撑结构，主流材质为热浸镀锌碳钢或铝合金，国内应用以钢结构为主，出口组件则主要使用铝合金材料。从光伏组件成本构成来看，边框和支架占比10%。

铝材在光伏领域中最主要的竞争材料为钢材料，但两者相比铝材有着诸多性能优势，未来光伏单位用铝量有望继续提升；同钢材相比，铝与光伏玻璃具有更好的兼容性，在经历外部温度变化时能够保证同步形变，钢材料的加工精度低，在恶劣天气中容易产生局部应力集中，造成组件爆板；质量上，单位面积铝支架重量约为1.5kg，钢支架为3.5kg，对于承载力较低的屋顶分布式光伏电站建设中，使用钢材料无疑将增加承重风险；此外，在风沙、水中等腐蚀性较强的场景中，铝合金的抗腐蚀表现也明显优于钢材料。

双碳目标下，光伏产业是我国在电力基础设施建设领域重点扶持对象，近几年来成长迅速。当前，中国的光伏产业已形成从硅料、硅片、电池组件、设备制造、整机安装和应用的完备产业链，是全球最大的光伏组件生产国和出口国，每年光伏组件出口量占国内生产总量的60%以上。在政策扶持、财政补贴以及技术创新等多重利好因素驱动下，国内光伏产业快速发展，2022年国内新增光伏装机量为8800万千瓦，同比增长60.35%。

2021年、在《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》中指出，到2030年风能、太阳能发电总装机量要达到12亿KW以上，截至2023年5月，风能和太阳能发电总装机量为8.3亿千瓦，未来光伏产业依旧有着充足的发展空间。

12、未来供给增量：再生铝

铝及合金因其耐磨和抗腐蚀性，在使用过程中损耗程度极低，多次重复循环利用后不会丧失其基本特性，具有较高的再生利用价值。根据国际铝业协会的数据，全球历史上总共生产的15亿吨铝中，有超过70%仍在被使用，其中铝制易拉罐回收率更是能达到95%以上。

再生铝不仅具有显著的经济优势，还能有效节约自然资源、保护生态环境。相较原铝生产，再生铝是由废旧铝和废旧铝合金材料，经过分拣、简单处理后，经过重融提炼，直接进入铝材加工环节，省去了铝土矿开采、氧化铝冶炼和电解铝冶炼三个流程，能耗降低超过95%，具有极高的经济优势。氧化铝生产过程中会产生大量含金属废料的赤泥，目前暂无合适处理方法，大量赤泥的堆放严重影响生态环境，而再生铝的生产不涉及赤泥的产生，对环境保护有积极影响。

欧美等发达国家经历了长期的工业化进程，社会积蓄较多废铝，已拥有比较完备的废铝回收和再生铝生产系统，据国际铝业协会和USGS数据显示，欧洲再生铝约占原铝和再生铝总量的60%，美国约为83%。中国再生铝占比仅为17%，不仅远低于欧美等发达国家，而且低于全球34.3%的平均水平，说明我国再生铝产量相对原铝产量仍然偏低，再生铝产量在未来具有广阔的提升空间。

配电网电力工程技术的发展现状及对策？

行业主要上市公司：中国西电(601179)、特变电工(600089)、保变电气(600550)、平高电气(600312)、正泰电器(601877)、广电电气(601616)等

本文核心数据：中国输配电设备产业链、中国输配电设备需求量等

产业概况

定义：输配电设备涵盖范围广

输配电设备按设备作用主要可以分为一次设备和二次设备，其中一次设备主要用于电力传输，包括变压器、开关、互感器、绝缘子、避雷器等;二次设备主要用于对电力设备的保护测量控制，包括继电器、测量仪表、信号设备等。

产业链剖析：下游主要是用电领域

输配电设备产业链上游主要包括钢材、铜材、元器件等输配电设备生产所需原材料;输配电设备厂商可分为一次设备及二级设备厂商;输配电设备下游则主要是用电领域，包括电力生产、电力供应、轨道交通等等。

输配电设备上游原材料厂商主要包括升辉科技、白银有色、北方铜业、宝钢集团、包钢集团等原材料厂商;输配电设备采购商则主要为国家电网和南方电网。

产业发展历程：行业持续发展，正处于黄金发展时期

我国输配电及控制设备制造业伴随着我国电力工业的发展，开始于20世纪50年代。经历了萌芽时期、沉淀时期、产业成型时期以及黄金发展时期。21世纪以来，随着我国城市化的发展和建设速度的加快，输配电及控制设备生产也迎来了黄金发展期，我国输配电及控制设备制造的技术水平和能力在部

分领域达到国际领先水平，变压器、成套电气开关设备等输配电及控制设备的产能、产量、电压等级及容量各个性能方面取得了大幅的提高。

上游供给情况：原材料种类众多

输配电设备主要原材料为硅钢，硅钢因其生产工艺复杂，制作技术严格，被称为钢铁产品中的“工艺品”。由于我国炼钢技术的不断进步，硅钢产线数量不断增加，我国硅钢的供给基本上能够满足国内的需求。2013-2021年，我国硅钢产量总体波动抬升，2021年我国硅钢产量约1328万吨，同比增长17.9%，其中取向电工钢约180万吨，增长14.26%;无取向电工钢约1138万吨，增长18.5%。

铜在电气、电子工业中应用最广、用量最大，占总消费量一半以上。用于各种电缆和导线，电容器和变压器的绕阻，开关以及印刷线路板等。作为输配电设备的重要原料之一，电解铜的供应量和价格走势直接影响输配电设备的制造成本。

从国内电解铜产量来看，2012-2021年我国电解铜产量保持了较稳定的增长，增速有所放缓。2021年，我国电解铜产量是1048.7万吨，同比增长了7.4%，综合来看，我国电解铜的产量一直保持比较稳定的增长态势，近年来增速有所放缓。

铝及铝合金是当前用途十分广泛的、最经济适用的材料之一。铝的导电性仅次于银、铜和金，虽然它的导电率只有铜的2/3，但密度只有铜的1/3，所以输送同量的电，铝线的质量只有铜线的一半。铝表面的氧化膜不仅有耐腐蚀的能力，而且有一定的绝缘性，所以铝在电器制造工业、电线电缆工业和无线电工业中有广泛的用途。从国内铝产量来看，2015-2021年我国铝产量波动较大。2021年，我国铝产量是6105.2万吨，同比增长了5.6%。

下游应用情况：电力系统建设为主要应用领域

输配电及控制设备主要应用于国家电网及各省市电网公司、发电企业、汽车制造、冶金化工、轨道交通等领域，下游行业的发展直接决定输配电及控制设备制造业的发展。下游客户一般在每年一季度制定当年的投资计划，随后陆续组织实施，行业企业经营存在季节性特征。

2014-2021年，我国电力工程建设投资额呈现波动增长态势，具体表现为在五年规划的前两年，电力工程建设投资额相对较高，随后的年份电力工程投资额相对较低，体现了一定的周期性特征。2021年我国电力工程建设投资额为10481亿元，同比增长2.9%。

2017-2021年，我国电源基本建设投资完成额总体逐年提高。2020年我国电源基本建设投资完成额为5244亿元，同比增长67%;2021年我国电源基本建设投资完成额进一步提高，达5530亿元，同比增长5%。

2017-2021年，我国电网工程建设投资完成额总体先下降后增加。2020年我国电网工程建设投资完成额4896亿元，同比增长1%;2021年我国电网工程建设投资完成额4951亿元，同比增长1%。总体而言近三年我国电网建设工程投资完成额增长较为缓慢。

《南方电网“十四五”电网发展规划》提出，南方电网将规划投资约6700亿元，以加快数字电网和现代化电网建设进程，推动以新能源为主体的新型电力系统构建。同时，国家电网宣布“十四五”期间将规划投资约3500亿美元(约2.23万亿人民币)进行现代化电网建设。

2017-2021年，我国太阳能发电机装机量逐年快速提高。2021年我国太阳能发电机装机量为30656万千瓦，同比增长20.96%。

产业发展现状

供给：参与企业数量众多，产品类型丰富

经过多年的发展，在大部分输配电运用领域，我国输配电设备厂商均具备足够的生产能力。目前我国主要的输配电设备生产厂商包括中国西电、特变电工、保变电气、平高电气、正泰电器、国网英大、广电电气、许继电气、国南电瑞、四方股份、国电南自等等。目前我国输配电厂商生产的主要产品包括变压器、配电开关设备、电抗器、互感器、绝缘子、避雷器以及配电保护监测和智能变电等等。

需求：需求类型多，招标金额大

2021年国家电网变电设备统一招标20类物资2798包，招标金额共计445亿元。其中共有273家企业中标。273家中标企业中，146家过5000万元，97家过1亿元，46家过3亿元，29家过5亿元，6家过10亿元，最高的一家过15亿元。前100强合计中2007包3861082万元，占总金额的86.8%，集中度较高。

注：招标数据仅包含国家电网变电设备统一招标，不包含单品招标数量及地方公司招标数量。

价格：不同类别产品价格表现差异较大

输配电设备品类众多，产品的特性、功能、规格等方面存在较大差异，因此不同输配电设备企业的不同产品价格存在较大的差异。由于我国输配电设备主要通过国家电网及南方电网招投标的方式获取订单，市场化程度较高，因此我国输配电设备头部企业的产品价格具备较强的代表性。

2020-2021年，我国输配电设备代表性企业输配电设备产品走势显示，2020-2021年我国配电变压器及配电电器的产品价格有所上升;与此同时配网开关设备无论是高压开关还是中低压开关，产品价格均有不同程度的下降。

产业竞争格局

区域竞争：华东地区为主，江苏、浙江最为集中

目前，全国已具备较多数量的生产或销售输配电设备的企业，根据企查猫数据统计，截至2022年10月，全国存续/在业输配电设备生产企业超过30000家。从企业分布来看，国内输配电设备企业主要聚集在华东地区，其中江苏、浙江等省市相关输配电设备企业最为集中。

企业竞争：细分市场较为集中

由于输配电设备行业品类众多，不同类别的产品市场集中度具有较大的差异。结合国家电网公司电子商务平台发布数据显示，2022年输变电项目变电设备两次采购数据显示，配电变压器、开关柜、互感器等产品市场集中度相对较低;断路器、电抗器、绝缘子、继电保护等产品市场集中度则较高。

注：统计数据为2022年上半年国家电网电子商务平台采购结果

产业发展前景及趋势预测

输配电设备产品发展的主要趋势包括设备小型化、紧凑化，高规格、大容量产品成为主流，高耐度、高可靠化等;产品技术创新趋势体现为设备集成化、统一技术平台应用增加以及设备节能化、绿色化。

更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国输配电设备行业产销需求与投资预测分析报告》。