美国通过打击油价法案_美国抬高油价

1.伯南克的个人资料

2.石油为什么只上不下?

3.本周外盘丨美新刺激法案谈判继续，网易腾讯音乐发布财报

4.储量增长阶段

伯南克的个人资料

本.伯南克出生在1953年12月13日。15年获得哈佛大学经济学学士学位，19年获得麻省理工学院博士学位。在2002年被布什任命为美联储理事之前，伯南克主要从事学术工作，曾在普林斯顿大学工作17年，包括担任该校经济学系主任。2005年6月，伯南克担任总统经济顾问委员会。 布什24日提名其为下任美国联邦储备委员会。

本.伯南克被外界视为接替艾伦.格林斯潘成为美联储掌舵人的领先者，但尽管如此，他博得的名声却是知识界的煽动者而非政策领袖。

自三年前离开学术界以来，他已违反了许多规则，继续表现得像个学者而非政策制定者。

2002年进入美联储时，他不久后就被人视为一个单人创意工厂，他的观点偶尔会与式的美联储格格不入。

布什表示，贝南克是将格林斯潘功绩发扬光大的合适人选。

贝南克表示，若他的提名被通过，他的首要工作就是保持格林斯潘时代政策和政策策略的连续性，尽其所能确保美国经济的持续繁荣和稳定。

石油为什么只上不下?

高攀的油价让这个世界上的人们变得恐慌。全世界居民为此焦虑不安、警惕地面对工会的罢工、政党忙于修改竞选纲领，以适应选民的愤怒情绪。

自13年以来，油价再次主宰着世界的走向。

关于油价震荡背后的那些密不透风的铁幕正在一叶一叶地被推开，全世界正在审视着那些鲜为人知的、改变他们生活点点滴滴的黑幕和细节。

油价的共和党行情

2000年，在美国德克萨斯州有着深厚人脉关系的乔治.W.布什在与民主党人戈尔的竞选中赢得了总统大选，布什胜选的关键因素之一便是来自德州能源巨头和商宠大的助选资金。于是，胜选后的布什的第一道题便是如何回报那些慷慨解囊的财团。

来自石油巨头阿里伯顿公司的董事切尼主宰了白宫的油价政策。就在两位入主白宫不到 时间后，一场赤裸裸的争夺伊拉克石油的战争开始了，在各种充满谎言的外衣的包装下，美国军队在伊拉克已进行了长达6年的战争，正是从这一年开始，国际石油价格暴涨了6倍。高企的油价给德州的能源巨头带来滚滚财源，埃克森美孚公司的营业润从6年前的300亿美元猛增到2000多亿美元。美国石油公司拿走了伊拉克大部份的油田开权，切尼大老板甚至准备将阿里伯克公司的总部迁入这个目前仍然战火纷飞的国家。油价所带来的财富效应几乎是美国伊拉克战争的唯一理由。

在长达六年的油价上涨过程中，几乎没有过真正的调整。最显著的一次调整发生在2006年8月，在随后半年的时间里，油价从83美元一桶迅速下跌到53美元一桶，跌幅达36%。值得关注的是，这不是一般意义上的市场震荡，共和党油价行情在此期间再次体现得淋漓尽致。2006年8月前后，正是美国中期选举如火如荼之时，民调显示，共和党的高油价政策使得选民一边倒地抛弃共和党，共和党选情十分吃紧。在这紧要关头，布什突然宣布严查石油交易市场的黑幕交易。实际上，布什对这一类交易可说是了如指掌，在中期选举选情突然吃紧的时候，共和党不得不忍痛割爱，抓出一个典型来治理油价，当然，任何他们不可能舍弃德州的石油大鳄，在这时候，英国的BP公司成了替罪羊。

事情的导火索发生在2006年这一天，BP公司突然宣布位于阿拉斯加的石油输道因发生爆炸而关闭，这导致当日原油期货出现暴涨行情，达到了阶段性高点，引起世界的恐慌。BP公司此举激怒了正为选情吃紧而苦恼的美国共和党，导致布什随即对其展开调查。经调查显示，BP公司在近一年的时间内，多次无故停工检修位于德州的炼油厂，导致油价波动，而公司却通过期货市场来暗中谋利，他们在其中的交易中获利不菲。经过长时间的调查后，美国最终对BP公司处以巨额罚款，起到杀鸡敬猴的效果，而使得油价进行了几年来最大的一次调整。

然而，即使走出这一轮调整，也无力挽救共和党的中期选举，他们最终在选举中输掉了议会中的大多数席位，将国会控制权拱受让给了民主党人。

然而，这一惨痛的教训并不能使布什悬崖勒马，毕竟，高油价是共和党所代表的那部份石油巨头的根本利益所在。因此，油价60美元下方几乎没做停留就开始新一轮的上涨，在随后的这一年半的时间里，油价从50多美元直接拉升到最高135美元一桶。

当然，共和党没有忘记在接下的日子里他们还有更重要的事情要做，那就是今年的总统选举。如果油价任其疯涨下去，那么意味着接下来的总统选举就没他们什么事儿了，可能输得比中期选举还要惨得多。

在这一点上，布什算是讲政治的。就在油价问鼎135美元后的第二天，方面再次如法炮治，再次祭出了监管大旗，宣布对石油期货市场的内幕行为进行调查，油价闻讯大落，在接下来的几天里大跌，接着，监管当局再次放言，要对出现异常波动的棉花期货也进行调查，进而扩张到所有的商品期货品种。

新的监管行动已经对原油期货价格产生巨大影响，油价一周来持续回落，虽然还不能确定135美元是否就是油价中期的顶部，但是可以肯定的是，持续六年多的油价共和党行情行情结束。

四大投行为何能为所欲为？

油价上涨自然有基本面的因素，耳熟能详的理由是全球需求的不断上升和供给的相对不足，但是，另一个普遍的共识是，原油期货市场的种种交易行为已经将这种基本面数倍地放大，对于油价的疯涨起到了推波助澜的作用。

“如果你到现在还在谈论所谓的基本面，那实在是太愚蠢了。”能源市场咨询公司的马克.刘易斯透英国广播公司向观众如是说。

在过去的一年里，当次贷危机愈演愈烈之时，国际基金业将注意力集中到了商品期货品种之上，过去的一年，大约有超过2600亿美元的投机基金涌入了商品期货市场，与商品牛市场初期的2003年相比，增长了近20倍。而这2600亿美元的投机资金，斩获了5万亿美元利润，其中有至少一半的资金转战在原油期货品种上。

对冲基金和社保基金由于做多商品期货而使其勉强度过次贷危机的难关。美国那些著名的投资银行在这轮行情中扮演了最重要角色，不为人知的是，高盛、花旗、JP摩根、摩根大通是石油期货交易的四大玩家，正是他们，在石油期货市场上翻手为云，覆手为雨，掀起了一浪紧接一浪的油价上涨。

要在短期遏制油价上涨，最有效的办法就是从这四大金刚的交易调查入手！

早在2006年，当时还处于60美元低位的时候，美国联邦参议院的一个委员会就着手对原油期货交易进行了调查，其调查报告首次明确指出，大量买入期货合约是油价走高的主要推手。

这份报告同时也揭示出美国衍生品交易监管存在着惊天的黑洞。一般来说，美国原油期货在常规（regulated exchanges）的交易受到美国商品交易委员会（CFTC）严格监管，但是，调查发现，近年来越来越大宗的合约交易正在转移到了期货OTC市场的电子交易市场，我们中国期货界俗称为亚洲电子盘交易市场。常规的场内交易市场是美国的主流交易市场，有常规开市和收市的交易时间限制，而亚洲电子盘交易是满足那些不能那些与美国常规市场进行同步交易的全球各地的交易者，这种电子盘交易在常规市场交易结束后仍然连续进行交易，并且在常规场内市场开市前结束交易，这样两个市场组成了一个24小时不间断交易的市场。

2000年美国安然爆发以后，美国通过了一个商品期货的现代化法案，要求CFTC对期货市场交易的所有交易行为密切监管，保留其一切交易记录和交易文档，防止市场的操控行为。然而，一个巨大的漏洞在于，此监管行为将OTC电子交易市场排除在监管范围之外，于是，这一漏洞给了华尔街大投资们为所欲为的巨大空间，最近一年多来，这些投行利用这个市场进行违法交易，但丝毫不被CFTC察觉和知晓，而且以后也不可能被完全调查清楚，因为，这个市场不会保留他们的交易文件。

谎言的破灭

早些时候，高盛公司向全世界抛出了油价200美元一桶的预言。投资银行的仓位永远是决定其立场的重要因素。但是，对于一般的投机者来说，这可能是一个十分直得警觉的信号。

问题是，高盛们要以轻易地列举出油价攀升的一百个理由，就象他们惯常所做的那样，但是，他们的理由越充分，其距离彻头彻尾的谬误就不远了。

尽管美国的原油库存在一直下降（这是期货交易商做多的主要理由之一），但是汽油库存却达到1993年以来的最高值。2008年一季度，世界石油产量相比2007年同期上涨了2.5%,而同期全球石油消费量只增加了2%，据花旗的分师析预测，二季度全球产量将有3.3%的增长，三季度增长率将会同比超过4%，而全球的需求增长在未来的六个月内只会增长1.6%。

事实上，在一些国家，需求呈现下降的趋势。美国商品期货公司Sempra Metals统计显示，美国人在2008年一月份的汽油消费量比去年同期减少了4%，而事实上，美国汽油产品消费的减少从去年七月份就已经开始了，耐人寻味的是，也就是从这个时间开始，世界原油期货价格开始了陡直上升的行情。即使是被指拉动需求的主要力量的中国，其石油需求量的增长率也从10%的年增长率下降到了6%。另外，在这段时间里，世界石油剩余产能已从几年前每天150万桶上升到每天300万桶。

需求在减少，供给在增加，而油价在猛烈攀升，高盛们的预测不攻自破。但是石油家还会有新的说辞，埃克森美孚的CEO雷克斯.迪乐森于是一沽脑把责任全部推给了弱市美元能及地缘政治的不稳定。

不可否认，油价确实是一个非常重要的因素。全球绝大部份的石油期货合约是以美元计价结算的，自从2002年以来，美元对全球主要货币贬值了超过30%，这意味着以美元计价的石油产品理应上涨。然而值得注意的是，自从2003年9月以来，国际油价上升了400%，同期，全球需求只上升了8%。

毫无疑问，是期货市场的投机行为造就了油价的疯涨。

游戏是该结束的时候了。

上周，索罗斯来到了美国国会山，为油价的泡沫和非理性作证。这个被东南亚国家视为祸水的人，这次替全世界大胆地说出了事实的真相：机构投资者对于石油市场的预测是不诚实的，对于经济将产生难以估量的后果。

本周外盘丨美新刺激法案谈判继续，网易腾讯音乐发布财报

上周国际市场风云变幻，美国白宫与国会众议院新一轮财政刺激谈判陷入僵局，国际金价突破2000美元关口，美国非农就业报告好于预期。美股集体走高，道指周涨3.8%，纳指周涨2.4%，标普500指数周涨2.5%。欧洲三大股指表现不俗，英国富时100指数周涨2.3%，德国DAX30指数周涨2.9%，法国CAC40指数周涨2.2%。

虽然上周公布的美国7月新增176.3万个就业岗位，失业率降至10.2%，均好于市场预期，5月和6月的就业相关数据也小幅上修，但受到疫情反扑影响，美国上月就业市场热度有所降温。而每周600美元紧急失业救济金7月底已经到期，让不少美国人收入遭遇打击。上周五，美国与国会众议院有关新一轮财政刺激法案谈判再次破裂，美国财长姆努钦称，对话没有获得任何进展。周六（8日），特朗普签署一系列行政命令，涉及继续提供每周400美元失业金补助，将学生推迟到年底，并延长了(租户)驱逐保护时限。美媒预计，特朗普的命令将很快面临法律挑战，因为继续执行这些将需要国会控制的联邦资金。

Principal Global Investors首席策略师沙阿（Seema Shah）表示，7月非农就业报告令市场惊喜，但这并不意味着经济状况得到显著改善，并警告与国会众议院的谈判失败，可能会耗尽近几个月来经济复苏的试探性力量。

财报季进入中后期，本周将公布业绩的企业包括思科、应用材料、万豪酒店、Lyft、巴里克黄金、加勒比等；中概股方面，网易和腾讯音乐也将披露财报。

原油和黄金

国际油价上周创五个多月以来新高，欧佩克减产及美国原油库存下滑给投资者带来信心，但疫情和地缘政治因素是潜在利空点。WTI原油近月合约收报41.22美元/桶，周涨2.4%，布伦特原油近月合约收报44.40美元/桶，周涨2%。

美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至7月31日当周，美国商业原油库存减少737.3万桶，至5.186亿桶，市场预期减少310万桶，成品油库存持续回升，汽油需求维持在860万桶/日，较去年同期下滑10%，全美上周原油产量环比减少10万桶，至1100万桶/日，创近七周新低。

国际金价上周五结束了连续上涨的势头，非农就业报告提振了美元，但疫情等因素依然让金价连续第九周上涨，刷新近10年最长上涨纪录，并顺利站上2000美元/盎司大关，当周累计上涨2.6%。

美国新一轮经济援助法案“难产”，一度打压金价。ED&F Man Capital Markets分析师梅尔（Edward Meir）表示，一旦美国国会就经济刺激达成一致，美元就会看跌，市场将获得更多宽松的资金，黄金依然有望走强，今年年底金价可能在2200-2300美元之间。

欧洲将公布二季度成绩单

上周公布的数据显示，因放松封锁措施后需求反弹，欧元区制造业自2019年年初以来首次扩张。根据IHS Markit的报告，欧元区7月制造业PMI终值从6月的47.4上升至51.8，超过市场预期的51.1，两年多来首次站上荣枯线。

IHS Markit首席商业经济学家威廉姆森（Chris Williamson）表示，欧元区制造业PMI第三季度迎来开门红，生产增速创逾两年来最快，强烈预示8月应该产出会进一步增长。前瞻性指标总体上也更加积极，但就业分项指数表现落后，决策者担心制造业可能再次裁员，而劳动力市场是决定经济复苏的关键。

目前欧洲依然受到疫情的影响，但防控措施推行下，后续冲击规模较之前有所减轻。作为经济发动机，德国6月工厂订单环比增长27.9%，增幅远高于预期的10.4%，创下 历史 新高，显示德国经济正在复苏。

英国本周也将公布二季度GDP数据，目前英国央行预测将萎缩21%，降幅远超过欧洲主要经济体德国、法国和意大利。 英国央行行长贝利表示，未来将面临不少困难，随时准备在必要时取行动。英国不能与欧盟达成贸易协议将是下行风险倾斜的一部分，但肺炎疫情是目前英国经济面临的最大问题。

英国央行上周维持基准利率不变，符合市场预期。英国央行表示，如果形势恶化，将加快购买英国国债的步伐。预计英国经济在2021年底前将恢复到去年第四季度的规模，但经济增速前景风险仍倾向于下行。

本周看点

储量增长阶段

从美国本土48州(不含深水区域)原油储量增长的历史来看，根据20世纪以来原油年度探明率、原油储量增长速度、新增可储量的平均水平、勘探工作量，以及各时期的理论与技术条件和政策，可以将美国本土48州(不含深水区域)的原油储量增长历史划分为四个阶段：1900～1919年的起步阶段；1920～1945年的快速增长阶段；1946～10年的稳定增长阶段；11～2004年的递减阶段(图3.33)。

图3.33 美国本土48州(不含深水区)储量增长阶段划分

3.3.2.1 起步阶段(1900～1919)

20世纪初的这段时间内，美国开始从“煤油时代”进入“汽油时代”，内燃机的兴起推动着人们对石油产品的需求不断增加，特别是第一次世界大战(1914～1918年)之后，对石油的需求更加旺盛。这都推动了石油公司开始寻找更多的原油，促进了勘探工作的发展。

1900～1919年期间，美国本土48州(不含深水区)平均每年新增可储量0.56亿吨。原油新增可储量以平均每年4.71%的速度递增，但是绝对增长量并不大，从1900年的0.63亿吨增至1919年的1.20亿吨。

从探明率指标来看，年度探明率从0.19%增至0.36%，平均年度探明率为0.17%。到1919年，本土48州(不含深水区)的累计探明率为4.42%。

从勘探工作量来看，本阶段是美国石油工业的起步阶段，探井密度不大，到1919年，探井密度约为3.34口井/万平方千米。在本阶段内，美国本土48州陆续发现了一系列的大油田，这些油田主要集中于加利福尼亚州、俄亥俄州和俄克拉何马州。根据EIA的统计结果，到2004年本土48州(不含深水区)剩余原油储量最大的100个油田中有10个油田是在本阶段发现的[28]。

在理论与技术上，本阶段内主要以地面地质工作为主，背斜理论是当时主要的地质理论。随着勘探实践经验的积累，石油地质学开始成为地质学中的一个分支。

从美国的国家能源政策来看，认识到石油的重要性，实施了《无形钻井开发费用扣减》的政策以促进勘探再投资。

3.3.2.2 快速增长阶段(1920～1945)

1920～1945年期间，美国本土48州(不含深水区)原油每年平均新增可储量2.13亿吨。新增可储量从1920年的1.29亿吨增至1945年的2.85亿吨，新增可储量增长速度达到4.84%。1929～1935年，美国发生了严重的经济危机，在1931～1933年期间最为严重，油价甚至一度低于1美圆。在1928～1930年连续发现了俄克拉何马城油田和东得克萨斯两个巨型油田的情况下，1932年的新增可储量仅为0.12亿吨，这表明受经济与市场环境的影响，当时的勘探活动急剧减少。若不计入1931～1933这3年的新增可储量数据，本阶段的年均新增可储量将达2.35亿吨。

本阶段内的年度探明率从0.39%跳跃式增长至0.85%，其中1929、1937 和1938年的年度探明率都超过1.20%。本阶段的平均年度探明率为0.64%。若排除受经济危机影响最为严重的1931～1933年的数据，本阶段的平均年度探明率为0.71%。到1945年，本土48州(不含深水区)的累计原油探明率已达到21.40%。本阶段内的新增可储量的快速增长得益于勘探工作量的快速增长。本土48州的勘探井密度从1920年的3.79口井/万平方千米增至1945年的70口井/万平方千米。

从勘探理论与技术水平来看，现代石油地质学的概念在20世纪30年代以后已经基本形成，圈闭找油理论成为主要理论，并明确了有关石油的生成、运移、聚集等基本概念。本阶段的勘探技术方法以地球物理方法为主。1923年美国开始出现试验纽秤和折射地震仪，并在墨西哥湾地区应用获得成功。从1925年起，这些勘探方法在美国石油勘探中得到迅速推广。30年代以后，地震反射法被成功应用在俄克拉何马州、墨西哥湾、得克萨斯州和加利福尼亚州等地。40年代开始，地震技术继续改进，提高了复杂地区和深层的勘探能力。

本阶段内，本土48州(不含深水区域)的新发现油田个数也显著增加。在本阶段的26年间，本土48州(不含深水区域)共发现了27个剩余探明储量到2004年仍位于全美前100位的大油田。

美国为促进石油工业的发展，从1924年起实行《耗减百分比津贴》政策。这一优惠措施曾为美国石油工业维持了大量的勘探风险资金。1935年的《科那里豪特石油法案》有效防止了各产油州以低于规定价格销售超过配额的石油，也制止了油田开发混乱的局面，保护了油田，并稳定了美国国内油价。

3.3.2.3 稳定增长阶段(1946～10)

第二次世界大战之后的1946～10年期间，美国经济快速增长，继续带动着石油工业的发展，本土48州(不含深水区域)在这25年间新增可储量保持高位稳定增长的趋势。1946年的新增可储量为3.63亿吨，10年为4.19亿吨，其中1951年新增可储量达到峰值，为6.02亿吨。本阶段年均新增可储量3.88亿吨，新增可储量的年均增长率为0.64%。

从探明率来看，本阶段各年度的探明率大多稳定地保持在1%以上的水平，平均年度探明率为1.16%。正是由于新增可储量保持着高位稳定增长，累计探明率在此期间也大幅度提高，从1946年的22.1%增至10年的50.79%。本阶段的勘探工作量增长迅速，探井密度从1946年的79口井/万平方千米增至10年的456口井/万平方千米。探井密度的迅速增长是新增可储量高位稳定增长的重要基础，在这段时间内新发现的油田中有16个油田的剩余探明储量到2004年仍位于全美前100位。

在本阶段内，油气勘探理论和技术的发展取得了非常大的进展。理论上，20世纪50年代提出了槽台说、生物地层学、海相生油理论；60年代诞生了革命性的板块构造和年代地层学。技术上，60年代初地震技术的数字化增加了地下覆盖的密度，提高了地震勘探精度。这些都为新增可储量稳定在较高水平提供了坚实的理论和技术基础。

从国家能源政策来看，美国在本阶段仍然继续实行积极的石油政策，美国国内油价在本阶段内始终高于国际油价。高油价政策保护了本国石油工业免受当时较低国际油价的影响，促进了美国石油勘探的迅速发展。

3.3.2.4 递减阶段(11～2004)

11～2004年期间，美国本土48州(不含深水区)的原油年均新增可储量为2.13亿吨。新增可储量呈现出递减的趋势，从11年的3.16亿吨递减至2004年的1.53亿吨。本阶段新增可储量年均递减率为1.6%。

从探明率来看，本阶段的平均年度探明率为0.64%。正是由于新增可储量开始递减，累计探明率在此期间的增长也开始减缓，11年为51.80%，到2004年为75.63%。

本阶段的勘探工作量投入仍然较大，探井密度从11年的466口井/万平方千米增至2004年的796口井/万平方千米。由于美国本土48州(不含深水区域)的勘探程度已经趋于成熟，虽然勘探工作量的增长幅度较大，但是新发现大油田的数目与前三个阶段相比已经显著减少，在这段时间内新发现的油田中只有2个油田的剩余探明储量到2004年位于全美前100位。

在本阶段内，油气勘探理论和技术进一步发展。理论上，20世纪70年代以后，以板块构造学说为核心的全球大地构造理论迅速发展，加深了对油气与沉积盆地密切关系的了解，可以通过盆地的分类来整体动态地评价沉积盆地的含油气远景。90年代以后，油气地质理论研究的总趋势是向着精细、定量、多学科相互结合、相互渗透的方向发展；含油气系统理论得到了进一步完善，而且还发展了高分辨率层序地层学和全息地层学。技术上，70年代以后，多道地震集系统和多种纵波可控震源的开发和应用，以及其他非震源的改进都大大增强了地震的勘探能力；三维地震技术的应用提高了勘探成功率。90年代以来，提高油田收率成为美国地球物理活动的重要领域。高分辨率地震、井间层析成像技术成为研究与开发的重点。

从11年以来，美国经历了两次石油危机，为保护美国经济，在两次石油危机期间，取了国内油价低于国际油价的政策；80年代以来，美国的一批开油田逐渐进入了衰减阶段，美国相继取了一些优惠措施刺激石油工业的发展，如解除油价控制，免除低产油气作业者及矿区使用费所有者的原油暴利税，鼓励勘探开发新油田和非常规原油。

随着原油新增可储量的递减，美国已经开始注重非常规油气和深水油气的开发，并制定了相应的税收抵免政策。20世纪80年代中期以来，深水油气成为美国进行油气勘探开发的重点。特别是1995年颁发了《免除深水矿区使用费法案》(DWRRA)后，深水新增可储量巨大。根据美国能源信息署2004年的报告，在11～2004年期间，美国共新发现28个剩余探明储量到2004年仍排在前100位的大油田，其中26个位于外大陆架。