1985年后金价历史走势-1985年后金价历史走势图

1.哪位专家知道股票价格计算公式？

2.关于外汇市场

3.曹仁超的采访实录

哪位专家知道股票价格计算公式？

股票指数的计算

股票指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。通常是将报告期的股票价格与定的基期价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的股票指数。股票指数的计算方法有三种：一是相对法，二是综合法，三是加权法。

(1)相对法

相对法又称平均法，就是先计算各样本股票指数。再加总求总的算术平均数。其计算公式为：

股票指数＝n个样本股票指数之和/n 英国的《经济学人》普通股票指数就使用这种计算法。

(2)综合法

综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股票指数。即：

股票指数＝报告期股价之和/基期股价之和

代入数字得：

股价指数＝(8＋12＋14＋18)/(5＋8＋10＋15) ＝ 52/38＝136.8%

即报告期的股价比基期上升了36.8%。

从平均法和综合法计算股票指数来看，两者都未考虑到由各种采样股票的发行量和交易量的不相同，而对整个股市股价的影响不一样等因素，因此，计算出来的指数亦不够准确。为使股票指数计算精确，则需要加入权数，这个权数可以是交易量，亦可以是发行量。

(3)加权法

加权股票指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权数可以是成交股数、股票发行量等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数(或发行量)为权数的指数称为拉斯拜尔指数；以报告期成交股数(或发行量)为权数的指数称为派许指数。

拉斯拜尔指数偏重基期成交股数(或发行量)，而派许指数则偏重报告期的成交股数(或发行量)。目前世界上大多数股票指数都是派许指数。

世界上几种著名的股票指数

道·琼斯股票指数

道·琼斯股票指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均数。它是在1884年由道·琼斯公司的创始人查理斯·道开始编制的。其最初的道·琼斯股票价格平均指数是根据11种具有代表性的铁路公司的股票，采用算术平均法进行计算编制而成，发表在查理斯·道自己编辑出版的《每日通讯》上。其计算公式为：

股票价格平均数＝入选股票的价格之和/入选股票的数量。自1897年起，道·琼斯股票价格平均指数开始分成工业与运输业两大类，其中工业股票价格平均指数包括12种股票，运输业平均指数则包括20种股票，并且开始在道·琼斯公司出版的《华尔街日报》上公布。在1929年，道·琼斯股票价格平均指数又增加了公用事业类股票，使其所包含的股票达到65种，并一直延续至今。

现在的道·琼斯股票价格平均指数是以1928年10月1日为基期，因为这一天收盘时的道·琼斯股票价格平均数恰好约为100美元，所以就将其定为基准日。而以后股票价格同基期相比计算出的百分数，就成为各期的投票价格指数，所以现在的股票指数普遍用点来做单位，而股票指数每一点的涨跌就是相对于基准日的涨跌百分数。

道·琼斯股票价格平均指数最初的计算方法是用简单算术平均法求得，当遇到股票的除权除息时，股票指数将发生不连续的现象。1928年后，道·琼斯股票价格平均数就改用新的计算方法，即在计点的股票除权或除息时采用连接技术，以保证股票指数的连续，从而使股票指数得到了完善，并逐渐推广到全世界。

目前，道·琼斯股票价格平均指数共分四组，第一组是工业股票价格平均指数。它由30种有代表性的大工商业公司的股票组成，且随经济发展而变大，大致可以反映美国整个工商业股票的价格水平，这也就是人们通常所引用的道·琼斯工业股票价格平均数。第二组是运输业股票价格平均指数。

它包括着20种有代表性的运输业公司的股票，即8家铁路运输公司、8家航空公司和 4家公路货运公司。第三组是公用事业股票价格平均指数，是由代表着美国公用事业的1 5家煤气公司和电力公司的股票所组成。第四组是平均价格综合指数。

它是综合前三组股票价格平均指数65种股票而得出的综合指数，这组综合指数虽然为优等股票提供了直接的股票市场状况，但现在通常引用的是第一组--工业股票价格平均指数。

道·琼斯股票价格平均指数是目前世界上影响最大、最有权威性的一种股票价格指数，原因之一是道·琼斯股票价格平均指数所选用的股票都是有代表性，这些股票的发行公司都是本行业具有重要影响的著名公司，其股票行情为世界股票市场所瞩目，各国投资者都极为重视。为了保持这一特点，道·琼斯公司对其编制的股票价格平均指数所选用的股票经常予以调整，用具有活力的更有代表性的公司股票替代那些失去代表性的公司股票。自1928年以来，仅用于计算道·琼斯工业股票价格平均指数的30种工商业公司股票，已有30次更换，几乎每两年就要有一个新公司的股票代替老公司的股票。原因之二是，公布道·琼斯股票价格平均指数的新闻载体--《华尔街日报》是世界金融界最有影响力的报纸。该报每天详尽报道其每个小时计算的采样股票平均指数、百分比变动率、每种采样股票的成交数额等，并注意对股票分股后的股票价格平均指数进行校正。在纽约证券交易营业时间里，每隔半小时公布一次道·琼斯股票价格平均指数。原因之三是，这一股票价格平均指数自编制以来从未间断，可以用来比较不同时期的股票行情和经济发展情况，成为反映美国股市行情变化最敏感的股票价格平均指数之一，是观察市场动态和从事股票投资的主要参考。当然，由于道·琼斯股票价格指数是一种成分股指数，它包括的公司仅占目前2500多家上市公司的极少部分，而且多是热门股票，且未将近年来发展迅速的服务性行业和金融业的公司包括在内，所以它的代表性也一直受到人们的质疑和批评。

标准·普尔股票价格指数

除了道·琼斯股票价格指数外，标准·普尔股票价格指数在美国也很有影响，它是美国最大的证券研究机构即标准·普尔公司编制的股票价格指数。该公司于1923年开始编制发表股票价格指数。最初采选了230种股票，编制两种股票价格指数。到1957年，这一股票价格指数的范围扩大到500种股票，分成95种组合。其中最重要的四种组合是工业股票组、铁路股票组、公用事业股票组和500种股票混合组。从1976年7月1日开始，改为 400种工业股票，20种运输业股票，40种公用事业股票和40种金融业股票。几十年来，虽然有股票更迭，但始终保持为500种。标准·普尔公司股票价格指数以1941年至1943年抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数，按基期进行加权计算，其基点数为10。以目前的股票市场价格乘以股票市场上发行的股票数量为分子，用基期的股票市场价格乘以基期股票数为分母，相除之数再乘以10就是股票价格指数。

纽约证券交易所股票价格指数

纽约证券交易所股票价格指数。这是由纽约证券交易所编制的股票价格指数。它起自1966年6月，先是普通股股票价格指数，后来改为混合指数，包括着在纽约证券交易所上市的1500家公司的1570种股票。具体计算方法是将这些股票按价格高低分开排列，分别计算工业股票、金融业股票、公用事业股票、运输业股票的价格指数，最大和最广泛的是工业股票价格指数，由1093种股票组成；金融业股票价格指数包括投资公司、储蓄贷款协会、分期付款融资公司、商业银行、保险公司和不动产公司的223种股票；运输业股票价格指数包括铁路、航空、轮船、汽车等公司的65种股票；公用事业股票价格指数则有电话电报公司、煤气公司、电力公司和邮电公司的189种股票。

纽约股票价格指数是以1965年12月31日确定的50点为基数，采用的是综合指数形式。纽约证券交易所每半个小时公布一次指数的变动情况。虽然纽约证券交易所编制股票价格指数的时间不长，因它可以全面及时地反映其股票市场活动的综合状况，较为受投资者欢迎。

日经道·琼斯股价指数(日经平均股价)

系由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数。该指数从1950年9月开始编制。

最初根据东京证券交易所第一市场上市的225家公司的股票算出修正平均股价，当时称为"东证修正平均股价"。1975年5月1日，日本经济新闻社向道·琼斯公司买进商标，采用美国道·琼斯公司的修正法计算，这种股票指数也就改称"日经道·琼斯平均股价"。 1985年5月1日在合同期满10年时，经两家商议，将名称改为"日经平均股价"。

按计算对象的采样数目不同，该指数分为两种，一种是日经225种平均股价。其所选样本均为在东京证券交易所第一市场上市的股票，样本选定后原则上不再更改。1981年定位制造业150家，建筑业10家、水产业3家、矿业3家、商业12家、路运及海运14家、金融保险业15家、不动产业3家、仓库业、电力和煤气4家、服务业5家。由于日经225种平均股价从1950年一直延续下来，因而其连续性及可比性较好，成为考察和分析日本股票市场长期演变及动态的最常用和最可靠指标。该指数的另一种是日经500种平均股价。这是从1982年1月4日起开始编制的。由于其采样包括有500种股票，其代表性就相对更为广泛，但它的样本是不固定的，每年4月份要根据上市公司的经营状况、成交量和成交金额、市价总值等因素对样本进行更换。

关于外汇市场

黄金、美元与石油在世界经济的发展过程中一直是人们关注的焦点，而这三者之间又有内在的联系，同时这三者也是世界经济“晴雨表”中最重要的一环。对于三者之间的关系，多数投资者也有了一定的认识，但不少人只是简单地知道一些表象，并不十分清楚地了解其中的缘由。笔者这里试图深入分析黄金、美元、原油三者之间关系的由来，以便帮助投资者对全球宏观形势的分析、判断和把握。

一、黄金与美元的负相关关系

长期以来，由于黄金的价格以美元计价，受到美元的直接影响，因此，黄金与美元呈现很大的负相关性。

首先，美元的升值或贬值将直接影响到国际黄金供求关系的变化，从而导致黄金价格的变化。从黄金的需求方面来看，由于黄金是用美元计价，当美元贬值，使用其他货币购买黄金时，等量资金可以买到更多的黄金，从而刺激需求，导致黄金的需求量增加，进而推动金价走高。相反，如果美元升值，对于使用其它货币的投资者来说，金价变贵了，这样就抑制了消费，导致金价下跌。

其次，美元的升值或贬值代表着人们对美元的信心。美元升值，说明人们对美元的信心增强，从而增加对美元的持有，相对而言减少对黄金的持有，从而导致黄金价格下跌；反之，美元贬值则导致美元价格上升。例如：20世纪80—90年代以来，美国经济迅猛发展，大量海外资金流入美国，这段时期由于其它市场的投资回报率远远大于投资黄金，投资者大规模地撤出黄金市场导致黄金价格经历了连续20年的下挫。而进入2001年后，全球经济陷入衰退，美元兑其他主要国家货币汇率迅速下跌，投资者为了规避通货膨胀和货币贬值，开始重新回到黄金市场，使黄金的走势出现了关键性的转折点。2002年以来，美国经济虽然逐步走出衰退的阴霾，但受到伊拉克战争等负面影响仍使得经济复苏面临诸多挑战。2003年海外投资者开始密切关注美国的双赤字问题，尽管美联储试图采用货币贬值的方法来削减贸易赤字，但这种方法似乎并不奏效，美元对海外投资者的吸引力越来越小，大量资金外流到欧洲和其它市场。2007年爆发的次贷危机更是将美国金融危机推向了高潮，美元加速贬值，黄金投资的规模也出现创纪录的高点。

值得注意的是，我们所说的美元与黄金的负相关性是从长期的趋势来看的，从短期情况来看，也不排除例外情况。如2005年便出现了美元与黄金同步上涨的局面，之所以会出现这种情况，最主要的原因是欧洲出现的政治和经济动荡：一体化进程由于法国公投的失败而面临崩溃的危机，欧洲经济一直徘徊不前，英国经济发展出现停滞和倒退，原本应该通过降息来刺激经济的欧洲央行由于美元与欧元利差拉大的羁绊而左右为难，只能勉强维持现行利息水平，英国央行为了刺激经济而调低利率，欧元和英镑因此而受到市场抛售，投资者短期内只能重新回到美元和黄金市场寻求避险，推动了美元和黄金的同步走高。

二、黄金与石油的正相关关系

黄金与石油之间存在着正相关的关系，也就是说黄金价格和石油价格通常是正向变动的。石油价格的上升预示着黄金价格也要上升，石油价格下跌预示着黄金价格也要下跌。

首先，油价波动将直接影响世界经济尤其是美国经济的发展，因为美国经济总量和原油消费量均列世界第一，美国经济走势直接影响美国资产质量的变化从而引起美元升跌，从而引起黄金价格的涨跌。据国际货币基金组织估算，油价每上涨5美元，将削减全球经济增长率约0.3个百分点，美国经济增长率则可能下降约0.4个百分点。当油价连续飙升时，国际货币基金组织也随即调低未来经济增长的预期。油价已经成为全球经济的“晴雨表”，高油价也意味着经济增长不确定性增加以及通胀预期逐步升温，继而推升黄金价格。

在黄金、石油、美元这三者的关系里，黄金价格主要是用美元来计价，石油也同样是。上世纪70年代初，二战后搭建的世界货币体系——布雷顿森林体系崩溃之后，黄金价格与石油价格双双脱离了与美元的固定兑换比例，出现了价格大幅飙升的走势。三者之间既有紧密联系又相互有所制衡，在彼此波动之中隐藏着相对的稳定，在表面稳定之中又存在着绝对的变动。从中长期来看，黄金与原油波动趋势是基本一致的，只是大小幅度有所区别。

在过去三十多年里，黄金与石油按美元计价的价格波动相对平稳，黄金平均价格约为300美元/盎司，石油的平均价格为20美元／桶左右。黄金与石油的兑换关系平均为1盎司黄金兑换约16桶石油。这一比例在上世纪80年代中后期达到顶峰，1盎司黄金兑换约30桶原油。不过，随后原油由于供应紧张，价格大幅攀升，同期黄金却出现相对滞涨，截至目前，1盎司黄金仅能兑换约12桶石油的水平。从目前石油与黄金的兑换比例来看，黄金价格依然有上升空间。

三、美元与石油的负相关关系

美国经济长期依赖石油和美元两大支柱，其依赖美元的铸币权和美元在国际结算市场上的垄断地位，掌握了美元定价权；又通过超强的军事力量，将全球近70％的石油资源及主要石油运输通道，置于其直接影响和控制之下，从而控制了全球石油供应，掌握了石油的价格。长期来说，当美元贬值时，石油价格上涨；而美元趋硬时，石油价格呈下降趋势。

四、从三者关系看黄金价格走向

从以上分析我们可以看出，黄金、石油与美元这三者之间有内在的联系，从目前的情况来看：黄金由牛市转为熊市尚言之过早，这是因为：

首先，由于资源的稀缺性，黄金非可再生资源，供给的增加呈下降态势，而需求却不断攀升，价格必然不断上升。

其次，由于石油与黄金价格的同向变动关系，世界经济对石油的耗费量日益扩大，石油价格的上涨带动黄金价格同方向变动；另外，从历史上黄金与石油的兑换关系来看，目前每盎司黄金兑换石油桶数较低，黄金价格应该有上升空间。

最后，尽管近期美元出现反弹，甚至有投行认为美元或将逆转持续多年的弱势格局，但美元的反弹是建立在次贷危机扩散到欧洲的基础之上，美国经济无论是次贷危机的源头—房地产市场，抑或是金融市场，都并未出现明显转机，滞胀以及双赤字是摆在美元反弹头上的一把利剑。目前的市场环境与2005年相似，欧元区经济陷入困境，美元尽管基本面较差，不排除投资者在抛售欧元的情况下，回到美元和黄金市场寻求避险推动美元和黄金同步走高。

曹仁超的采访实录

曹仁超畅谈三十年驰骋金融市场　

庞　：很多读者和我有很多客户，都一直看曹生你的专栏，你过去提出很多好建议，一直都赚了钱。个人理财为何如此重要呢？年青一代在学校又无学习，我们应该何时开始制定个人理财计划？个人理财的范围应该怎样呢？

曹　：在现代商业社会，如果你要生活愉快，我相信最好是拥有一定数量的金钱。譬如说，你想约女朋友渡过一个很好的烛光晚餐；或者你突然间决定暑假去海外旅行；当子女长大了，他们希望去外国读书；甚至谈婚论嫁，你都希望搞得富丽堂煌；如果你手上有笔钱，我相信，起码令你生活更加愉快。 庞　：但怎样得到第一笔钱？即所谓的第一桶金呢？

曹　：我个人经常有个愿望，最好有父荫。如果上一代努力辛勤，留下一笔遗产给我们，这是很开心的事。不过，我相信，不是每一个人都有父荫，所以，自己努力去建立一笔财产都好重要。

庞　：嗯。

曹　：记得我离开中学时，看到电视上，有一间银行买广告叫人储蓄，说储蓄可以致富，储蓄有亭台楼阁，积少成多，日后富甲一方。那时候，我觉得这个是天大的笑话，因为由第二次世界大战开始之后，凯恩斯的信徒，就已经主宰全世界所有自由经济国家的决策权，他们经常利用赤字预算，去刺激经济成长，这成为了中央银行既定的政策。长期来说，存款利率一定低过通胀，以一百元为例，银行给你五厘息，你一年后收回一百零五元；但香港的通胀率有百分之八，所以你得回来的实质购买能力祇得九十六点六元。

如果你成世都希望储蓄的话，根本是参加一场永远打不赢的仗；靠储蓄致富，只是银行家的口吻，这就是个人理财慢慢兴起的最大理由。

庞　：如果个人理财照你所讲，是希望投资能够高过通胀，当然有两种做法。有些人可能拼搏一些，拼命工作去创业，甚至主动拿出资金找投资机会；但有些人却不会那么拼搏，有多余钱才去投资，其实两种做法有甚么分别呢？

曹　：所谓吃得苦中苦，方为人上人，很多人都想做老板。

庞　：对呀！

曹　：坦白说，上市公司只得五百几间，想成功，机会率不是那么高；所以，各位在做老板之前，最好自己问一问，本身是不是大富大贵的人。以普通人来讲，我都主张做“人中人”好些，“人中人”即是说做中产阶级，打份工。储蓄十万元，三几年间都应该可以达到目标，剩下来的就是福利的问题；如果你将十万元，每年希望升值百分之二十的话，十年之后已经变成六十二万、二十年后是三百八十万、三十年后就二千三百万。

庞　：很厉害！

曹　：换言之，我相信很多朋友，大部分在自己有生之年，都可以成为千万富翁，不过要清楚，三十年后的二千三百万元购买力，至于说，何时开始做投资理财，我认为越早越好，二十岁开始、五十岁已经是千万富翁；相反来说，如果你五十岁才开始的话，到八十岁才做到千万富翁。 庞　：我自己都试过，二十岁的时候赚到一些钱，就去买架靓车，或者花掉所有钱，这样又如何储蓄得到第一笔钱？对年青人来说，有时的确很难做，又要悭、不要乱花钱、不要带女朋友去看戏、去行街、这样，年青人如何储到足够的投资本钱？

曹　：做“人上人”就辛苦，如果你想做“人下人”的话，便很容易。我自己打开电视机，见到很多老人家靠公援金过活，内心有时都感到几闷。相信大部分的老人家，他们过去都很努力，为何如今会如此凄凉？最大的原因是他们不懂得个人理财，结果辛辛苦苦储蓄的钱，在通货膨胀蚕食之下，已经完全失去购买能力，变成年老无依，的确很可怜。我自己认为，传媒有责任告诉读者或听众，如果你越早开始捱那三几年，你这一世都会很开心；相反来说，如果你一开始的时候，便胡乱花钱，那么，我就好担心，到你六、七十岁的时候，大有可能沦为“人下人”。

庞　：曹生、七十年代跟八十年代，九十年代比较，个人理财究竟有什么不同？其实，过往有什么经验。

曹　：七十年代，可以说经历了高通胀时代，最主要一点，我相信与一九七一年美元同黄金脱?有关，所以，一切实物都成为投资对象，好像黄金、古董、名画、物业、股票，可以说整个方针是在保值方面。

作为香港人，最好的投资当然是黄金，七零年的时候，黄金二百几元一盎斯，到一九八零年已经升至四千八百元，升幅接近二十倍，可以说，除了石油之外，没有其它的投资有这么大的升幅。但是，到了八十年代，美国的货币政策改变了，美国联邦储备局利用高息去压制通胀，所以高通胀时代便告结束了。另一方面，利率亦由高峰期一步一步回落，在息口向下的情形下，当然买楼、买股票最好。记得在八四、八五时，当我叫人买楼时，那时楼价六百几元一呎，但到九四年第一季，每尺楼价已经见六千几元。

庞　：十倍升幅！

曹　：对。恒生指数当时是八百点，九四年时已经见万二千点，升幅十五倍。虽然比不上七十年代金价的升幅，但相信是另一个致富机会。问题是到了九十年代，香港经济亦进入了成熟期，那些有十几倍升幅的投资已很难存在，好像大家坐缆车，坐了上山顶之后，就打圈圈，望落太平山下，景色无限，但是你想更上一层楼便相当困难了！ 庞　：这个比喻真是很贴切！如果我整日在山顶打圈，又要做个人理财，通胀虽低但仍然存在，有百份之七左右。究竟在现时来说，应如何投资？应该投资中国，或是放眼世界呢？

曹　：可以说，香港高速增长期已成过去，相信最后踏入稳定增长期，未来当然还有机会，但不容易把握，以香港的发展经验，我相信亚太区已经遍地开花了，如果我们用从香港获得的经验再看南韩、台湾、马来西亚，泰国，印尼，他们是正在重复过去一、二十年香港发生的事，我们以过来人的身份去到这些地方投资，相信占了很大的便宜。

庞　：今天，很多香港人都去过星马泰旅游，经常看到这些地方，譬如过去我们去台湾的时候，当地的发展与今日比较已经不同，其它东盟的市场亦一样。我想问一问。

曹　：我自己就相信“少壮不努力，老大徒悲伤”的话，所以，我很鼓励年青人一离开学校的时候，省吃俭用三、几年，储蓄第一笔资金，就开始制定理财计划；因为人到壮年时，通常负担相当大，譬如结了婚、有子女、或者正在供层楼呀︰︰︰

庞　：这样很难储蓄的？

曹　：储蓄就很辛苦。至于老人家，到年纪大的时候再开始计划理财，我担心时间方面对他们很不利，所以，我很鼓励年青人一开始的时候，就订立自己的个人理财计划，这样到中年、老年，你就可以享受黄金岁月，当你年纪大的时候，你再将自己二、三十年的经验传给下一代，帮助他们建立正确的理财方法，一家大小的生活都好愉快。庞　：这就是说，我们先苦后甜，先吃少少苦头，后来的果实应该不错了！

曹　：对。

庞　：打工仔同创业的人有什么不同？不同性别对个人理财有没有影响和分别呢？

曹　：打工仔同创业的人根本是两类人。一般的创业者，除了你有父荫之外，开始创业的时候，资金通常都不足够，如果在那一刻，叫他再拿一些钱作其它投资的话，便相当辛苦。所以，我唯一的忠告是希望他埋头苦干，所谓“精诚所至、金石为开”，只要努力的话，我相信创业都可以成功的。

至于男与女之间，香港基本上已经到了男女平等的阶段，所以分别不大。然而性格方面，男女始终有别，所以，我主张，最好夫妻档，以免日后为了金钱而伤脑筋，最好采用有限公司，因为香港组织一间有限公司成本不大；这样，男的性格就进取，女的性格就稳健，组合最完美。

庞　：对。这样就有平衡的作用。

曹　：是。

庞　：如果有财产，即已经有一笔钱的人又应如何理财？

曹　：这个世界上，不同的人最大的分别，就是你有钱和无钱。假设你有一千万以上的话，可以说钱的作用就越来越小。譬如你住的房屋可能大一些，或者说你坐Benz、我就驾日本车；你有游艇、我没有。至于有一亿元以上，我的感觉就只不过是数字游戏，可以说，钱能够买的东西你已经可以买到；至于钱买不到的东西，你更富有都无办法买到。

我的想法是，以普通人来讲，当你的财富打破了一千万关之后，我认为人生追求的目标，应该由金钱转移到其它的地方，例如你自己的健康、你家庭生活是不是愉快、对子女之间的关怀是否足够，对朋友之间的帮助有无做到等，以免劳碌一生，除了金钱之外，一片空白。 庞　：所以，个人的理财，除了金钱方面安排得好之外，其实都要有一个平衡的人生，这样生活才是愉快。

曹　：对。

庞　：但是，怎样可以快一点赚到第一桶金呢？其实从事哪一个行业较好？或者，每年有十几个百份点的增长，这样，我不如去中国做事？或到一些新兴市场工作，包食包住，我们就容易储到钱？

曹　：我在过去一、二十年常常收到读者的来信，问相同的问题，通常我的答复都认为：“有心栽花花不发；无心插柳柳成荫”。我相信，二十五年前谭咏麟先生都不知道唱歌原来可以发达的。

庞　：有个红馆呀。

曹　：我相信成龙都不知道，原来打功夫亦可以发达。今时今日，张德培先生的成就，已清楚告诉我们，原来打网球也可以发达的。所以我认为，不要勉强自己做一些自己不喜欢做的事。这个世界谋事在人、成事在天；至于你努力专心于自己有兴趣的事业，我想迟早都有时来运到的一天。如果你一味只望发达，一时好彩，你赚到少少钱，但我相信始终不是长远之计。

庞　：所以最好是自己勤力些，同找到自己的兴趣，一路发挥，迟早有机会出头，所谓行行出状元。九七以后，中国已收回香港的主权，我们个人理财的策略有没有改变呢？会不会放眼中国更有作为？因为中国的经济增长每年都有百份之十，高速增长。你的看法如何呢？

曹　：我相信，香港回归中国之后，英治时代在香港结束，大家希望见到的，是港治时代的开始。过去因为政治因素，英资在香港经济及投资方面占了不少便宜，日后这个优势肯定会失去。但是，我们希望见到香港可以建立一个公平竞争的社会，即是许家屯先生同我们写那篇文章所讲：“白晋敬酒、能者绝欢”，我不希望见到中资企业取代了英资的地位，走了一班旧人，来了一班新贵。

如果九七年香港还保持公平竞争的制度，我相信，未来香港的前途还是光明的。如果今时今日良好的公务员制度受到影响，我们坚信的法治精神受到动摇，一步一步走向金权政治，有财的人与有势的人勾结在一起，令到社会充满不公平的话，这样，我便担心九七后，香港的前途是悲观的。到目前为止，我还未确知道香港走哪个方向，所以我相信，理财策略要迟一两年后，才可以跟大家深入讨论。 庞　：暂时是不是应该按兵不动呢？

曹　：我相信亚太区提供了很多良机，因此，大家不妨利用一两年的时间，建立自己对整个亚太区经济发展的了解，这对大家将来一定有帮助。

庞　：个人理财有没有什么必胜的投资法？怎样做法可使到自己起码立于不败之地呢？

曹　：必胜术我就无啦！不败之地我就有，其实做法很简单，善用止蚀。任何投资，如果说，价格跌破了百分之十或者百分之十五，你就止蚀。我自己就很喜欢利用十八日平均数，任何股票投资了后，如果股价跌破十八天平均数，通常我都会卖回出去。

庞　：卖回出去？

曹　：对。

庞　：曹先生、你对大家在投资方面有什么忠告呢？

曹　：我记得胡汉辉先生跟我说过：“能知三日事富贵万千年”，所以，这个世界是无先知的。真正成功的人都有良好策略，而不是盲目跟大队；所以，在事前对事件了解多一些，就好过事后后悔。

庞　：大家在投资之前一定做好功课啦！

曹　：对。

庞　：做足功课，好的开始就是成功的一半。

曹　：对啦、对啦！

庞　：这个是很重要的。在个人理财方面，刚才曹生讲了，当有蚀价的时候就应该止蚀，有句说话大家都听过：“赚就赚粒糖、蚀就蚀间厂”。这一点值得大家记取。

曹　：是。

庞　：赚钱的时候，大家赚少少就卖出；但蚀的时候，就持不放，于是蚀得更惨了！

曹　：对！

庞　：所以止蚀这个方法很重要。曹生、你觉得个人理财怎样算成功？怎样算失败呢？

曹　：有人喜欢搵快钱，我记得以前帮香港电台做一个“雄财伟略”的节目时，在最后一辑，我对他们讲过几句说话，就是“种树与种花”。

庞　：种树和种花又与投资有什么关系？

曹　：一个人如果想生活愉快，拥有一棵树是会几开心的，这棵树每年能够提供很多果实，而且还源源不断，替你照顾下一代！

庞　：有树荫了！

曹　：对！

庞　：但树需要很久去培育，所谓“十年树木、百年树人”；对完成短期的目标，或者说，如何运用短期的资金，赚到第一桶金呢？

曹　：所以这就需要去种花了！种花的好处是一两个月的辛劳，你立刻见到成果，但是一场风吹雨打，又可能使你的成果一败涂地。因此，在一棵树未成长的时候，你需要种些花去帮补一下自己。

庞　：而且还要分散投资，种植很多种花。

曹　：对呀！

庞　：有些花可以在不同季节生长、也有不同的价钱、希望确保你的利润比较好一些。

曹　：是！

庞　：世界上有一些著名的投资专家，譬如华伦巴菲特，他自己都强调长线投资，他的威水史就是在四十年内，赚到一百四十亿美金的资产。其实你给他一万元，一万元的投资，在四十年内赚了八十倍，已经八千万了。他觉得，每个人都可以投资致富，祇要勤力、坚毅、理性、自律！有这些性格就行！曹生个人对此有何看法？

曹　：听你所讲好像很惊人，因为你所讲是八十倍回报。资金有几百亿！其实这不外是福利。祇要你每年令自己的财产增长百份之二十五，四十年后你就是第二个巴菲特。关键是持之以恒，不是一年，而是年年百份之廿五，四十年后，你的财富已经可以同巴菲特媲美。

庞　：甚至比他更厉害！

曹　：相信如此。

跟投资项目拍拖或做人世

庞　：好的信息就等于财富，使你很容易赚到钱。但因信息爆炸，譬如，报章又有那么多投资专家，他们之中，有些看好、有些却看淡，作为普通投资者如何拣选这些信息，帮助自己去投资？你有什么忠告？或者有什么心得？

曹　：我觉得，太多信息反而累事。各位都有拍拖的经验，两人不见面的时候，真是天下美女何其多；但可以做你太太的，我相信祇有一个。你未结婚之前比些心机去拣，拣一个同你性格、理想方面都相当匹配；这样，你跟她/他共同生活，我相信婚姻才会愉快。另一方面，若你朝秦暮楚，我相信到今时今日，你的婚姻生活都不会愉快。

拣选信息好、拣选投资基金经理也好、或者拣股票亦好，道理一样。你面对几百只股票，信息爆炸；过千的基金，总有些是适合你的。你慢慢拣到适合自己的项目，你去与它长期相处，我相信未来二、三十年，大家会好愉快。

庞　：即是说，自己开首的时候要花多些时间，去看一下、拣选一下、同时跟它拍一拍拖，了解清楚，然后先慢慢委托终身，长期相处。

曹　：拍拖时就不妨多心，结了婚之后就应该一条心。

庞　：最后，我就想问曹生一个问题，你自己在报纸上写专栏教人投资，其实同你自己的投资有什么不同？如何做到言与行一样，如出一辙，而且能够收赚钱效果呢？

曹　：我刚刚开始写投资专栏时，犯过所有今时今日投资者应该犯的错误，经过自己痛苦的摸索后，我才知道短线与长线的分别。可以说，经过二十几年之后，经验这样的东西需要时间去累积。年青人不妨多尝试，看有哪一样东西适合自己。但经过一段时间后，你会摸索到自己的投资策略，然后持之以恒，相信到了老年阶段，各位的身家都应该不会少！

庞　：日本有一位赚钱之神丘永汉，其实我觉得很多谢曹生透露了那么多投资心得。

曹　：多谢、多谢。 2010年股市的最后一个交易日，沪深两市双双收获两根分量十足的大阳线。沪指报收2808.08点，涨幅1.76%；深成指报收2458.55点，涨幅2.63%。沪深两市成交合计2006亿元，较周四放大近两成半。

仔细观察沪指年终的收盘点位：2808.08点。一连串的8字是巧合？

曹仁超，原名曹志明。他说，给自己改名叫曹仁超是因为希望能成为超人曹。因为在内地，股民们将他奉为香港股神。

牛市二期特征

A股由2010年7月到2012年下半年仍是牛市二期，市场表现以板块轮动为主。牛市二期通常以个股发展为主，部分股票可以在牛市二期上升100%到200%，有些股票可回落50%或以上，直到牛市三期再次进入全面上升期。但牛市二期时间十分长，一般长达两年或以上。

参考70年代及80年代香港两次牛市走势，70年代香港牛市二期长达两年，80年代牛市一期因受香港主权回归影响，股市发展不清晰。如以1984年7月作为香港牛市二期起步，至1986年4月大约有两年。因此，有理由相信，由2010年7月2日开始的上证指数牛市二期可维持到2012年年中，2012年下半年开始进入牛市三期。 2013年或2014年完成牛市三期，达到2007年10月16曰A股高点，即6124点才完成整个牛市。

调整看支撑位

2010年11月11日上证指数创下的高点3186点，在2011年迟早会被升穿，下次支撑位是2800点以下2573点之上，即每次上证指数回落到2600点至2800点之间都可作为吸纳机会。

在当前这个点位，会选择买入还是卖出，仓位又是如何？

在外国或香港股市是容许抛空的，在牛市二期最适宜做对冲，即同时买入看好行业内的股票，抛空看淡行业内的股票；或同时买入偏低股票及抛空升幅过高的股票，在个别发展中获利，这方面散户一般做得不好，应投资表现出色的基金。

操作板块个股

由于不在内地生活，无法对板块作深入分析。这方面可参考当地分析师见解，为投资者寻找合适板块作投资之用。但我认为，2011年中国股市仍是板块轮动为主，炒个别行业升降，以及炒偏低股回升、偏高股回落为主。

圣诞节央行突然加息，对股市会有什么影响？

再次强调加息、减息应同CPI升幅一起看。 2010年11月中国CPI升幅5.1%，估计2011年上半年见6%。老利率低于6%，代表仍是负利率，资金是不肯回流银行存款收息的，仍将在股市、楼市中找寻机会。老利率上升至6%，则全球热钱都涌入中国赚息兼赚人民币升值利润，中国人民银行已陷入两难局面，看来只有继续维持负利率（即利率低于CPI升幅）。在负利率环境下，楼价跌幅极其有限，股市亦只会进入箱体震荡而不会大幅下滑。

朝韩矛盾升级，在这样一个大环境下，对中国股市会有什么样的影响？

欧债危机相信仍会进一步蔓延，全球经济复苏缓慢已十分肯定，朝韩矛盾继续存在，但上述因素对中国股市影响有限。因为从2009年起，中国已进入内需带动型经济。这表明中国大大减少对美国及欧洲市场的依赖，内需型经济对经济的拉动大约有10-15年，也就是说从2009年到2024年，中国经济都是看好的。这也成为支持上证指数能够在2010年7月起进入牛市二期的基础。

散户操作策略

但是，由于政府对房地产持续调控，黄金价格也已处历史高位。在这种情况下，投资者应该如何理财，比如说是否应该继续买房，买黄金，或者有其他更适合的理财策略？

通胀是对抗不了的，但通胀对楼价、黄金、股票影响非一般人想像一样。例如1976年至1981年香港通胀率一度高达15%，但该年，楼价、股市同金价齐升。 1984年 7月至1987年10月，香港通胀率十分温和，同期楼价上升、金价牛皮、股市狂升。再以2002年至2004年为例，当时通胀率极低，股市、楼价、金价皆上升。换言之，通胀同楼价、金价、股市关系十分复杂。

楼价不会因为政府打压而回落、政府支持而上升，因楼价有本身循环周期。例如，1990年到1997年，香港政府不断打压香港楼市，但本港楼价出现最大幅度上升；1994年至2008年，日本政府不断支持日本楼价，希望它止跌回升，但日本楼价在这14年内顶多维持不跌。除非政府大量供应土地，例如1981年，香港政府才可令楼价回落；或限制土地供应，如1985年4月至1997年6月香港政府限制每年只可卖地五十公顷，令香港土地供应大减才使楼价下降。总言之，楼价受供求因素而升降，而非政府临时打压措施而改变，金价、股市亦一样。好好研究各项投资的循环周期，不要人云亦云。

投资目的是为了赚钱，不是对抗通胀。由于政府有增加货币供应的能力，因此通胀永远存在。投资应学习如何把握各项投资的盛衰循环而非对抗通胀。以美国为例，自1945年至今，美元购买力平均每年失去3%。但美国楼价、金价及股市并不是每年上升3%，而是有些日子大起，有些日子大跌。中国自1978年采取改革开放政策后，人民币购买力亦不断下降，在中国楼价、金价及股市也是有些日子上升，有些日子回落，上述投资项目升降大部分同CPI升幅关系不大。