马来西亚金价钱走势_马来西亚金子价格
1.问一个有关经济的问题~~~
2.影响现货黄金的因素是什么?
3.有哪位伙计能有一份2012年国际形势发展趋势的论文提供一下!谢谢。。
4.黄金现货的价钱是怎么产生的?
问一个有关经济的问题~~~
影响黄金价格变动的因素
1 、各国中央银行对黄金储备的态度和买卖行动。黄金储备的买卖直接影响黄金市场的平衡,因此对黄金价格影响很大。 1999 年 5 月 7 日,当英格兰银行宣布将其黄金储备由 715 吨减至 300 吨时,黄金价格即从 287.10 美元开始回落。 7 月 6 日,英格兰银行首次降 25 吨黄金拍卖,随后 IMF 亦表示计划抛售手中的 310 吨黄金,一度在黄金市场上引起了轩然大波,使金价雪上加霜。而于 1999 年签署的《华盛顿协议》的签订和成功续约则极大地影响了各国中央银行对黄金的态度和买卖行动,推动了黄金价格的回升。
2 、通货膨胀率的高低。长期以来,黄金是防范通货膨胀的一种手段。在 1974 - 1975 、 1978 - 1980 年间,由于通货膨胀十分严重,使得人们持有的货币相对贬值。动摇了人们对货币的信心,由此掀起了一般抢购黄金的风潮,金价随之迅速高涨,这期间黄金持有者成功地防范了风险。造 1997 年亚洲金融微机期间,由于相关国家‘或地区出现了明显地货币贬值和物价上涨,以本币表示地黄金价格出现了明显地上涨。
3 、汇率的影响。汇率对黄金价格的影响可以从两个方面来分析:一方面,黄金通常是以美元标价的,如果美元汇价提高,用美元表示地黄金价格自然要降低,反之则提高。另一方面,汇率还通过影响资金在金融资产间地流动影响黄金价格。一般而言,在美元汇价看涨地时候,投资于美元资产的资金会急剧增加,黄金市场则会相对冷落,黄金价格也会下跌。反之,黄金则会收到追捧,价格也会上升。从黄金价格变动的趋势我们可以清楚地看出这点。例如, 1985 - 1987 年,美元对瑞士法郎贬值 40 %,而黄金价格从每盎司 300 美元上升到 500 美元。再如近期黄金价格地大幅度上升,与美元汇率地相对走弱有很大关系。
4 、石油价格的影响。当石油价格处于较低价位时,人们对通货膨胀的预期较低,购金保值或投资黄金的压力减少,黄金价格也就较低,反之则金价较高。金价和油价之间存在着上述同向变动的关系。目前,由于全球经济复苏不稳定,美国对伊拉克采取军事行动后,重建伊拉克及所衍生的一系列问题,原油供应面临短缺的风险,促使油价上升, 2005 年 3 月 NYMEX 原油期货价格突破了 57 美元 / 捅,高涨的原油价格导致人们对通货膨胀的担忧上升,支撑了黄金价格走高。
5 、股市的影响。股票市场是经济的“晴雨表”,当经济运行良好时,投资者更愿意从股市中投资获利,所以往往在股市上升时金价疲软,而经济运行状况较差,股市下跌时,金价一般呈上升趋势。
6 、政治因素。黄金被视作防范和战争风险的最安全的投资方式。国际局势紧张往往引起人们对黄金的抢购,金价随之上涨。黄金的这个特点是一般货币无法比拟的,也是各国仍十分重视黄金储备的重要原因。比如: 1979 年底美国再伊朗的人质危机以及前苏联 1979 年 12 月 26 日出兵阿富汗,促进了黄金价格的大幅度上升,到 1980 年 1 月 18 日,伦敦黄金市场金价高达每盎司 800 美元,而纽约当天的黄金期货价格竟突破每盎司 1000 美元大关。再如,近期国际势仍比较紧张,伊拉克战争虽然已经结束,但恐怖袭击的威胁仍然存在,美朝间也有核冲突,在一定程度上推动了金价的上升。
未来黄金价格的走势的基本特点。整体上看,目前黄金价格进入了稳定向上波动的历史阶段,黄金的长期价格大幅度下跌的可能性较小。 1999 年黄金价格大幅度下跌到 254 美元 / 盎司,曾经引起国际社会的恐慌。从目前的情况分析,今后相当长的时间内,黄金价格降至 1999 年低位的可能性较小。
首先由于黄金的产量今后降趋于下降,黄金明显供过于求的状况较难出现。世界黄金产量也连年进入负增长态势。美国和加拿大的黄金生产企业都处于资金短缺、裁员、出售资产的黯淡年份。当然黄金价格的上升也会促使黄金公司增加产量。此外,制造业、电子业和首饰业对黄金抛售的控制,黄金已具备了多方投资选择的条件。
其次,国际动荡不安的势和美国信用危机的影响,使黄金投资需求的增长成为黄金消费的新亮点。近几年,美股波动剧烈,加上美元贬值,大量资金从美国股市和汇市中撤出,转移到黄金市场。黄金的保值避险功能重新得到人们的青睐。各地投资者为达到保值目的,纷纷增加了黄金的购买量,改变了近几年黄金投资冷清的局面,使黄金价格节节攀高。黄金市场只是全球金融市场的一小部分,但是,它却是全球范围内在动荡时期倾向“硬资产”投资商们的避难所,从而使国际游资选择了黄金市场。
投资者进行黄金投资的策略
1 、黄金应当被作为投资的一个重要选择渠道。黄金市场的建立为企业和居民提供了新的投资和避险渠道。与证券投资不同,购买黄金有实物作基础,金价再低总还有价值,特别是股市、债市低迷时,黄金的投资价值会凸现出来。 2000 年以来,尤其时 9.11 事件发生之后,欧美股市连续下挫,黄金价格连续 5 年大幅度上涨,投资黄金的吸引力开始显现出来。因此,在今后的一定时期,作为一个新的投资渠道,黄金可望受到投资者的青睐。
2 、注意把握黄金的价格走势和保值程度。作为一种投资品种,惶急的获益率一般不如股市,但由于其价值稳定,常被当作避险工具。从市场上的表现来看,黄金价格总与股票市场呈反向运动,当面临巨大经济波动,股市等投资市场出现滑坡时,购买黄金可以用来回避金融风险。而当经济形势向好,股市发展平稳时,资金往往会聚集于获利更高的股票市场,金价会下跌,但仍可作为投资组合中的低风险选择。 目前,虽然我国每年黄金的产销量达到 200 吨左右,是世界上第四大产金国,但与国际黄金市场相比,只占很小比例。因此价格波动更多地降跟随国际市场的走势。近几年我国已通过开放黄金市场基本实现了与国际市场价格的接轨。 黄金价格的长期缓慢向上走势决定了其具有保值功能,它可以确保人们已有收入不被长期中一直存在的通货膨胀所吞噬;同时黄金价格的不断波动又决定了其具有投资价值,人们仍可以利用这种波动“买进卖出”来赚取差价。但应当看到,货币利率的上升会导致黄金价格的下降。因为货币利率相当高时,储存黄金的机会成本就会很高,投资者更愿意购买能生利息的资产而不要黄金。购买黄金的缺陷是储藏黄金不能带来利息。
3 、投资黄金的动机应主要放在保值、增值方面。黄金的最理想的功能是保值,但也能实现增值。投资股票虽然收益较高,但是与其高风险是相匹配的。当然,选择股票还是黄金,关键在于投资者的投资需求和风险承受能力。个人投资“纸黄金”与外汇买卖类似,投资人可根据银行报价决定买入还是卖出,从中赚取差价。唯一不同的是,买卖外汇有存款利息。而黄金是没有利息的,实物黄金也一样,虽然能够起到保值的作用,但并没有黄金利息。但黄金毕竟是硬通货,无论哪个国家、哪个年代的投资者,都认同黄金的价值。这点是股票或钱币难以相比的。 从某种意义上,黄金可以比作人寿保险。两者的共同点在于:人们购买人寿保险有重要的主观价值――得到心灵的安宁,知道如果不幸的事情发生,家庭会有所依靠。黄金也提供了心灵的安宁,保证你的资产免于金融灾难。多元化投资结构中黄金的优点揭示了一种令人信服的逻辑。但黄金还有一个特点是人寿保险无法比似的,保险付出费用之后,保费交给保险公司,只要不发生损失,这笔资金将归保险公司所有,即保险费的交付是单向的。投资黄金与之不同,持有的黄金有较高的价值。
4 、根据黄金市场的发展阶段选择适当的投资方式。我国黄金市场产品的推出将有一个过程,应注意根据每一阶段推出产品的状况进行投资;短期内上海黄金交易所将主要为黄金现货交易提供交易平台和相关服务。显然最初阶段的参与者将主要是一些机构投资者,主要进行与实际需要相联系的黄金买卖或投资,广大居民投资者重点是了解黄金交易知识,做好投资黄金的准备工作。当个人黄金投资产品,如黄金存折和金块金产品推出,降为个人投资者参与投资提供良好的途径。 对于国内投资者来说,短期内通过黄金期货交易进行投资或对冲避险还不太可能实现。如前所述,远期、期货和期货交易的推出将有一个过程,届时投资者才可在黄金市场进行比较全面的投资或保值。
5 、不要因金价的上涨预期而盲目囤积金饰品。目前,国内市场上的足金饰品都是经过加工而成的,工厂和商家一般在金饰品的款式、工艺上已花费了成本,增加了附加值,因此保值功能相对减少。但很多购买金饰的消费者也表示,购买金饰的主要用途是装饰,保值观点只是相对与其他宝石,人造及银首饰。
6 、注意黄金投资的汇率风险。长远来看,人民币汇率的波动将对国内黄金投资生产一定影响。目前人民币汇率盯住美元,国际黄金也以美元计价。投资黄金的汇率风险体现在:一旦人民币对美元汇率发生较大波动,国内黄金投资就面临一定的风险,并且这和通常的风险有一定的区别。比如在一般情况下,人民币兑美元贬值有风险;而对于黄金投资来说,一般是人民币兑美元升值有风险。在贬值情况下,同等数量黄金所代表的人民币反而多了。尽管人民币汇率在今后一个相当长的时间内仍将保持稳定,但也应关注汇率风险对黄金投资可能带来的风险。 当然也应注意,这里所说的风险是就一个封闭的黄金市场而言的。从国际黄金市场来看,不存在上述汇率风险。由于黄金自身具有内在的价值,并以美元标价,人民币对美元的升值或贬值都不影响用美元表示的价格。
黄金投资品种的选择分析 参与黄金交易要求投资者能够对黄金交易的特点以及各个交易品种的特点有所掌握。正确选择黄金投资的品种,无疑是投资者成功与否的一个先决条件。
1 、金条金块。金条和金块是黄金投资中最普通的投资品种。就金条金块的投资来说,虽然也会向投资者收取一定的制作加工费用,但这种费用在一般情况下是比较低廉的。只有一些带有纪念性质的金条金块,其加工费用才会比较高。
2 、投资金币。总体上而言,投资金币与投资金条金块的差别并不是很大。投资者在购卖投资金币时要注意金币上是否铸有法币面额,通常情况下,有面额的纯金币要比没有面额的纯金币价值高。 投资金币的优点时其大小和重量并不统一,所以投资者选择的余地比较大,较小额的资金也可以用来投资,并且投资金币的变现性也非常好,不存在兑现难的问题。投资金币的缺点主要是保管的难度比金条金块大,比如不能使纯金币受到碰撞从而产生变形,对原来的包装要尽量保持,否则在出售变现时会遇到困难,等等。
3 、纸黄金。纸黄金(黄金存折)将是未来个人投资黄金的重要方式,也是国际上比较流行的投资方式,投资者既可避免储存黄金的风险,又可通过黄金帐户买卖黄金。并且,对投资者的资金要求也比较灵活,是一种比较好的投资方式。
4 、黄金衍生产品。随着失火藏的逐步成熟,黄金市场可望逐步推出黄金远期、黄金期货乃至黄金期权等。对于一般投资者来说,投资要适度,远期或期权应注意与自身的生产能力或需求、或风险承受能力基本一致。由于黄金期权买卖投资战术比较多并且复杂,不易掌握,目前世界上黄金期权市场不太多。但应注意因价格变动的风险太大,不要轻易运用卖出期权。
5 、纪念金币。纪念金币是钱币爱好者的重点投资对象,其主要优点是:虽然纪念金币也是以纯金为原料加工制造而成的,但由于其严格的选料、高难度的工艺设计水准和制造工艺,以及相对要少得多的发行量,使纪念金币具有艺术品范畴的美学特点,并由于其丰富的内容、画面以及由此传递出的众多信息,纪念金币较之投资纯金币或金条金块,还需要有较好的纪念金币方面的专门知识,否则这种投资行为也容易流于盲目。
6 、黄金饰品。从投资的角度看,投资黄金金饰品的风险是较高的。但黄金金饰品由于具有实用性的突出优点,其美学价值比较高。投资黄金制品一般不要选择黄金首饰,其主要原因是,黄金首饰的价格在买入和卖出时相距较大,而且许多金首饰的价格与内在价值差异较大。常见的黄金金饰有 24K 、 18K 、 14K 等。另外,从金块到金饰,金匠或珠宝商要花不少心血加工,在生产出来之后,作为一种工艺美术品,要被征税,在最终到达购买者手中时,还要加上制造商、批发商、零售商的利润。这一切费用都将由消费者承担,其价格当然要超出金价本身许多。当然黄金首饰在实现了使用价值之后,仍可以部分地实现投资保值地目的。
投资组合地理性选择1 、黄金可作为投资组合地一个重要组成部分。如前所述,黄金在组合投资中地价值就是因为其与许多投资品种间地负相关关系。目前投资市场地不稳定因素增加,加上美元转弱,这些都利好金价;加上金矿地生产力已达到极限,黄金地供应量亦转趋稳定。 2003 年下半年以来黄金需求上升,尤其在中国、土耳其、印度、日本、菲律宾,显示金价有向好迹象。在供求平衡之下,黄金市场长达 20 年地熊市已于 1999 年结束,黄金地投资价值相对增大。 黄金与股票地连带关系很低,很少会与股市同步,能有效对付股票风险,其走势亦往往与美元相反。黄金不是任何一种负债,它没有信用风险。持有一个国家地债券,持票人其实是持有发票国际地负债,持票人地本金和票息收入,将依赖这个国家,持有黄金则完全没有这个顾虑。在伊拉克战争期间,美国等冻结伊拉克地部分资产,反映持有其他资产在特殊情况下的风险。 黄金能减小投资组合的波动,可以作为投资组合的一部分。即将开放的个人黄金投资交易应该说让许多资金看到了新的投资渠道。从资产的安全性、变现性考虑,将黄金作为一种投资标的纳人整个家庭资产的组成部分不失为一种理智的选择。
2 、黄金可视作基本资产,是资产结构中重要的安全基础。由于黄金在较长时间里将同时具有商品属性和货币属性,因而可以通过购买黄金来规避金融风险。黄金具有这样几个优点:一是长期储存得以保值,黄金长期以来是价值的可靠储存物,因为黄金拥有货币的所有功能。黄金易携带、可分割,可以以重量作为价值单位。二是黄金容易识别,是良好的支付方式。三是黄金不易毁坏,数量稀少,不能随意生产。不论丰年还是荒年,繁荣时期还是萧条时期,黄金都能保存下来。市场变化不断,然而黄金却始终保持着其固有的长期价值。与黄金相比,多数货币和商品的实际价值都在下降。因此人们常常买进黄金来防范通货膨胀和货币波动。所以世界上许多投资者将黄金视作基本资产,使其成为资产结构中重要的安全基础。 黄金还是终极资产。历史上各国货币不断更替,然而黄金确保持了价值并且留存至今。黄金有自身的独立性,是唯一一种不必靠政府或公司承诺变现的货币资产,也没有与此相关的风险。黄金也不会被任何一个国家的经济政策直接影响。黄金不像纸币那样会被冻结或拒付。有人认为黄金是无国界的货币。正因为如此,黄金一直是中央银行和其他官府机构国际储备的重要组成部分。
3 、越来越多的机构投资者发现黄金是一种理想的投资方式。近来,越来越多的机构投资者发现黄金是一种理想的投资方式。大多数投资主要集中在诸如股票和债券等传统金融资产上。黄金是资产结构中一种全然不同的资产类型。投资多元化的目的是为了保护总体资产结构免于某种类型资产价值的波动。投资者希望减少自己资产结构中的不确定性。 投资黄金后,资产结构因总体风险降低而变得更为合理,换句话说,可以抵御出现的一些突发问题。将黄金纳入多元化资产结构后可以改善投资效益,因为在未增加风险的情况下收入增加了;在没有影响收入的情况下减少了风险。风险相同,收入增加了;收入相同,风险减少了。这些特点在金融危机爆发时更具实际意义。 黄金价格不但同多数资产反向关联,而且在金融形势动荡时也很不稳定。而反向关联的资产越不稳定,就越会减少资金结构风险。
4 、作为中长期投资品种,黄金在投资组合中所占比例应适当。 20 世纪 80 年代前,黄金一直被人们认为时最安全的投资工具,在大多数的投资组合中,黄金投资占有较大的比重,但到 90 年代,由于黄金价格的持续下跌,黄金投资者出现了损失,促使人们减少黄金在投资组合中的比重。因此,黄金投资在个人投资组合中所占比例应适当,不要太高,也不宜太低,要在认真研究投资组合风险与收益的基础上才能确定。有研究表明,将个人资产的 5 - 10 %投资于黄金是较合理的选择。投资组合中黄金优点显示了一个令人信服的逻辑:不含黄金的投资将不再是投资者能够承担得起得奢侈品。
5 、各国黄金占储备结构得比重(见表 13 )对于黄金投资组合有一定参考意义。在当前国际金融一体化的今天,电子化和网络技术日新月异,国际短期资本流动程度大大提高,具有保值和风险回避功能的新的金融衍生工具层出不穷,而黄金的储备和保值作用在一个相当长时间内仍将保持。这种状况在一定程度上说明了黄金的价值。 黄金的特点在于商品功能和金融功能于一体,融自然属性和社会属性于一身。现阶段,黄金既有储藏价值、保值和增值功能,也具有特殊的装饰功能和特殊的工业用途。黄金在各国官方储备中所起的重要作用是黄金社会属性和社会价值的重要体现。黄金的投资价值源于它的安全性、独立性和变现性以及在投资组合中的独特价值。在一国或地区出现重大经济波动和不平衡时,它是最可靠的保障资产,也是一国应对金融危机的最后手段。黄金投资工具的不断创新为进行黄金投资提供了重要条件。我国黄金市场建立后,将逐步推出相关的投资工具,必将为国内投资者进行黄金投资提供便利。在目前黄金供求基本平衡、国际局势动荡的时期,黄金价格总体将趋于上升,因此,适量进行黄金投资或使黄金在投资组合中占有适当比例,应当是一种理性的选择。
影响现货黄金的因素是什么?
影响黄金价格因素:
1.美元走势
美元汇率也是影响金价波动的重要因素之一,美元对黄金市场的影响主要有两个方面:一是美元是国际黄金市场上的标价货币,因而与金价呈现负相关,假设金价本身价值未有变动美元下跌,那金价在价格上就表现为上涨;另一个方面是黄金作为美元资产的替代投资工具,实际上在之前的几年金价的不断上涨,一个主要因素就是美元连续三年的大幅下跌。
从黄金的历史数据统计来看,美元与黄金保持负相关关系。而从近十年的数据中,美元与黄金的关系越来越趋近于-1%,因此在分析金价走势时美元汇率的变动是一重要的参考。但在某些特殊时段尤其是黄金走势非常强或非常弱的时期,黄金价格也会摆脱美元走势的影响独立运行。
2.势
历史上黄金就是避险的最佳手段,所谓大炮一响黄金万两即是对黄金避险价值的完美诠释,任何一次的战争或势的动荡往往都会促涨金价,而突发性的事件往往会让金价短期内大幅飚升,1980年的元月21日金价达到历史高点,每盎司850美元,其中一个重要因素之一是当时世界局势——1979年11月发生了伊朗挟持美国人质事件,12月苏联入侵阿富汗,从而使得金价每日以30-50美元速度飙升。
3.通货膨胀
作为这个世界上唯一的非信用货币,黄金与纸币,存款等货币形式不同,其自身具有非常高的价值,而不像其他货币只是价值的代表,而其本身的价值微乎其微。在极端情况下,货币会等同于纸,但黄金在任何时候都不会失去其作为贵金属的价值。因此,可以说黄金可以作为价值永恒的代表。这一意义最明显的体现即是黄金在通货膨胀时代的投资价值——纸币等会因通胀而贬值,而黄金确不会。以英国著名的裁缝街的西装为例,数百年来的价格都是五、六盎司黄金的水准,这是黄金购买力历久不变的明证。而数百年前几十英镑可以买套西装。因此,在货币流动性泛滥,通胀横行的年代,黄金就会因其对抗通胀的特性而备受投资者青睐。西方主要国家尤其美国的通涨率最容易影响黄金的变动,而一些较小国家如智利乌拉圭等每年的通涨最高能达到倍却对金价毫无影响。
4.供给因素
金价波动是基于供求关系的基础之上的。如果黄金的产量大幅增加,金价会受到影响而回落,此外新采金技术的应用、新矿的发现、央行售金等均会令金价承压,如果进入印度等黄金消费大国,用金高峰期或出现矿工、长时间罢工等原因使总体出现供小于求的局面,金价就会受益上扬。近几年来,黄金投资需求在市场中的比重越来越大,对黄金的影响更具弹性,更敏感,所以金融衍生品市场上的一举一动对金价走势更为重要。
(1)地球上的黄金存量:全球大约存有13.74万吨黄金,而地上黄金的存量每年还在大约以2%的速度增长。
(2)年供求量:黄金的年供求量大约为4200吨,每年新产出的黄金占年供应的62%。(3)新的金矿开采成本:黄金开采平均总成本大约略低于260美元/盎司。由于开采技术的发展,黄金开发成本在过去20年以来持续下跌。(4)黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况:在这些国家的任何政治、军事动荡无疑会直接影响该国生产的黄金数量,进而影响世界黄金供给。(5)央行的黄金抛售:中央银行是世界上黄金的最大持有者,1969年官方黄金储备为36458吨,占当时全部地表黄金存量的42.6%,而到了1998年官方黄金储备大约为34000吨,占已开采的全部黄金存量的24.1%。按生产能力计算,这相当于13年的世界黄金矿产量。由于黄金的主要用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料,或者为改善本国国际收支,或为抑制国际金价,因此,30年间中央银行的黄金储备无论在绝对数量上和相对数量上都有很大的下降,数量的下降主要靠在黄金市场上抛售库存储备黄金。例如英国央行的大规模抛售、瑞士央行和国际货币基金组织准备减少黄金储备就成为国际黄金市场金价下滑的主要原因。
5.需求因素
(1)黄金实际需求量(首饰业、工业等)的变化。
一般来说,世界经济的发展速度决定了黄金的总需求,例如在微电子领域,越来越多地采用黄金作为保护层;在医学以及建筑装饰等领域,尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现,但黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。而某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响。如一向对黄金饰品大量需求的印度和东南亚各国因受金融危机的影响,从1997年以来黄金进口大大减少,根据世界黄金协会数据显示,泰国、印尼、马来西亚及韩国的黄金需求量分别下跌了71%、28%、10%和9%。据统计,中国21世纪人均黄金消费量仅有0.2克,与世界最大黄金消费国相比,还有很大差距。但印度人均黄金消费量为0.85克,相当于中国人均黄金消费量4倍以上。从中国的经济发展状况及人均收入看,中国大大高于印度。因此,中国有着非常大的黄金消费潜力,前景非常可观。
(2)保值的需要。
黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。而对于普通投资者,投资黄金主要是在通货膨胀情况下,达到保值的目的。在经济不景气的态势下,由于黄金相较于货币资产更为保险,导致对黄金的需求上升,金价上涨。例如:在二战后的三次美元危机中,由于美国的国际收支逆差趋势严重,各国持有的美元大量增加,市场对美元币值的信心动摇,投资者大量抢购黄金,直接导致布雷顿森林体系破产。1987年因为美元贬值,美国赤字增加,中东形势不稳等也都促使国际金价大幅上升。
(3)投机性需求。
投机者根据国际国内形势,利用黄金市场上的金价波动,加上黄金期货市场的交易体制,大量“沽空”或“补进”黄金,人为地制造黄金需求假象。在黄金市场上,几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在 COMEX黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。在1999年7月份黄金价格跌至20年低点的时候,美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示在 COMEX投机性空头接近900万盎司(近300吨)。当触发大量的止损卖盘后,黄金价格下泻,基金公司乘机回补获利,当金价略有反弹时,来自生产商的套期保值远期卖盘压制黄金价格进一步上升,同时给基金公司新的机会重新建立沽空头寸,形成了当时黄金价格一浪低于一浪的下跌格局。高赛尔金银研发中心高金表示:“现在黄金市场价格走势并不完全由市场供需来简单决定,也不是由各国央行在其间简单博弈,其中投机性因素对价格的影响也占据了很大的比重。”
6.其它因素
信用货币危机带来黄金上涨良机;资产储备调整潮推高金价;量宽预期直接推高金价。
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一、世界经济复苏势头放缓,2012年全球经济仍将呈现低速增长态势
(一)当前世界经济复苏态势
全球经济复苏趋缓,下行风险加大。发达国家失业率居高不下,私人需求疲弱;新兴市场和发展中国家增速回落,宏观调控面临的局面更加复杂;欧洲主权债务危机持续升级,美国长期主权信用评级被下调,国际金融市场反复大幅波动;与此同时,大宗商品价格高位震荡,全球通胀压力依然较大。
美国经济复苏显著放缓。今年前两季度,美国经济按年率分别增长0.4%和1.0%,远低于去年各季度增速。经济复苏放缓的主要原因是刺激性财政政策和宽松货币政策效应减弱,同时私人部门持续疲弱,无法有效接续经济增长动力。一季度美国私人消费按年率仅增长0.4%,拉动经济增长0.3个百分点,为复苏以来最低水平。前两季度美国投资虽保持正增长,但增速分别仅为3.8%和6.4%,远低于去年同期31.5%和26.4%的水平。二季度出口按年率增长3.1%,拉动经济增长0.41个百分点,也创下自复苏以来最低水平。目前,美国就业形势依然严峻,8月失业率仍在9.1%的高位。
欧元区经济增速明显下滑,各国经济走势分化加剧。受新兴市场国家经济增速放缓、大宗商品价格高企和主权债务危机进一步深化等因素影响,二季度欧元区经济环比增长仅为0.2%,明显低于一季度的0.8%。其中,6月工业产出指数环比下降0.7%,降幅为2009年下半年以来最高。
三季度以来,欧元区经济增长依然乏力,7月工业产出指数仅与上半年平均水平持平。同时,欧元区各国经济走势分化更加明显。意大利、西班牙和葡萄牙三国工业产出指数7月环比进一步下降,降幅分别为0.7%、0.7%和3.0%;德国经济仍保持稳定增长趋势,工业产出指数7月环比增速高达4.1%。欧元区就业形势依然严峻,经季节调整后的7月失业率仍高达10%,较去年同期仅下降0.2个百分点,其中西班牙失业率升至21.2%,为金融危机后的最高位。
日本经济上半年连续负增长,但逐渐呈现好转迹象。地震、海啸及核泄漏造成日本生产设施严重损坏和电力供应短缺,一季度GDP环比下降0.9%,其中3月工业生产环比降幅高达15.5%,出口大幅下降,对外贸易顺差减少。二季度日本经济延续下滑态势,环比负增长0.5%,其中,出口降幅环比高达4.9%,对外贸易转为赤字;私人住宅投资和私人企业固定资产投资分别较上季度下滑1.8%和0.9%。
随着地震造成的供给端约束逐渐消除和灾后重建展开,日本经济逐渐呈现好转迹象。工业生产4、5、6月持续环比正增长,7月工业生产排除季节性因素已恢复至震前水平;出口在3、4月环比分别下降8.0%和7.0%后,5月开始恢复环比正增长,7月已接近震前水平。同时,企业固定资产投资逐渐恢复,私人消费整体呈上升趋势,公共投资随着灾后重建的展开而增加,二季度政府固定资产投资增长4.3%,成为经济增长的主要动力。然而,日本经济仍未走出通货紧缩,8月最新修订数据显示,扣除生鲜食品的消费物价指数一季度和二季度同比下降0.8%和0.3%,7月与去年同比持平。
主要新兴市场国家增速普遍回落。随着货币政策紧缩力度加大和全球经济增速趋缓,主要新兴市场国家经济增速普遍出现回落。巴西二季度GDP同比增长3.2%,环比增长0.8%,分别低于一季度的4.2%和3.2%;印度二季度GDP同比增长7.7%,低于一季度7.8%的增长率,为18个月以来最低;俄罗斯二季度GDP同比增长由一季度的4.1%下滑至3.4%;墨西哥二季度经济同比增长为3.3%,为2009年四季度以来最低。
(二) 世界经济走势展望
当前,世界经济下行风险加大,国际货币基金组织甚至认为世界经济处在新的危险阶段,近期将今明两年世界经济增速预测分别下调至4.0%。从发展态势看,虽然欧洲主权债务危机仍有可能深化,甚至拖累欧洲乃至全球经济复苏,但只要有关国家携手有效应对,世界经济还是能够避免出现二次衰退,明年世界经济仍有望维持低速增长态势。
1.美国经济复苏仍将保持缓慢态势,再次陷入衰退可能性不大
美国经济复苏仍将保持缓慢态势。首先,受失业率居高不下和通胀率上升影响,居民实际收入增速下降。今年前两季度,居民实际可支配收入按年率分别增长1.2%和1.0%,明显低于去年各季度增速。8月居民消费者信心指数降至44.5,为2009年5月以来的最低水平。其次,受经济整体不景气影响,投资者信心不足,二季度美国CEO信心指数由一季度的67大幅降至55。7月美国制造业采购经理人指数降至50.9,为2009年9月以来最低水平。目前,国际组织、美国政府、经济学家和大型商业机构都下调了对美国经济今明两年的增长预期。国际货币基金组织9月对美国经济2011和2012年的增速预测,从6月的2.5%和2.7%分别下调至1.5%和1.8%;美国白宫预算与管理办公室9月预测从2.7%和3.6%分别下调至1.7%和2.6%;费城联储发布的3季度经济学家调查预测,从2.7%和3.0%分别下调至1.7%和2.6%;花旗银行8月预测则分别从1.7%和2.7%下调至1.6%和2.1%。
美国经济再次陷入衰退可能性不大。首先,去年10月以来,美国消费者信贷按年率一直保持正增长,今年7月已接近金融危机爆发前的水平,有利于促进消费需求扩张。其次,今年3-7月,美国房价已连续5个月保持上涨态势,房价回升有助于提升消费能力和投资信心,减少银行住房抵押贷款损失。第三,今年4月以来,美国工业生产一直保持扩张态势,7月工业生产指数和产能利用率提升都较为明显。第四,美国银行体系状况逐步改善,今年前两季度,商业银行资产规模分别实现3.6%和15.2%的正增长,二季度银行贷款违约率降至1.68%,已接近金融危机爆发前的水平。第五,美国刺激性财政政策获得新的空间。今年8月2日国会提高联邦政府举债上限,为美国政府继续实施刺激性财政政策创造了条件。9月8日总统推出4470亿美元的就业创造计划,拟从减税、扩大基础设施投资等方面为美国经济继续注入动力。第六,美国货币政策继续保持宽松态势,联邦基金利率0-0.25%的超低水平将一直维持至2013年6月底,美联储已宣布延长4000亿美元的国债期限,未来美联储仍有采取其他措施进一步放宽货币环境的可能性。
2. 欧元区经济下行风险加大
二季度以来,欧元区经济信心指数持续下滑。8月为98.3,较7月下滑了4.7,今年以来首次低于长期平均水平(100),在17个成员国中,只有德国的经济信心指数高于长期平均水平。预计受全球经济增速趋缓、南欧诸国财政状况持续恶化、欧债危机可能进一步升级以及大宗商品价格仍旧高企等因素影响,2012年欧元区经济增速较2011年将明显回落,甚至可能出现负增长。高盛已于8月将欧元区2011和2012年经济增长率由2%和1.2%下调至1.7%和0.5%。国际货币基金组织于9月将欧元区2011年和2012年GDP增长率由6月的2.0%和1.7%下调至1.6%和1.1%。
3. 日本经济将缓慢复苏
虽然今年日本经济仍将出现负增长,但在灾后恢复重建的带动下,日本经济有望逐步缓慢复苏。日本央行预测,经济从今年3季度恢复环比正增长,4季度开始进入温和复苏轨道,但日本经济仍面临世界经济复苏放缓、日元升值和内生增长动力不足等挑战。日本央行7月的货币政策会议将2011财年(今年2季度-明年1季度)经济增长率从0.6%下调到0.4%,2012财年仍维持在2.9%。国际货币基金组织预计,今年日本经济将下降0.5%,但明年有望实现2.3%的增长。
4.新兴经济体增速仍将继续放缓
发达国家经济形势恶化以及国际资本市场大幅震荡给新兴经济体经济增长带来下行压力,9月以来相关国家和国际机构纷纷下调今明两年经济增长率预期。巴西央行将今年GDP增长率预期从3.84%下调到3.79%,2012年从4%下调到3.9%。俄罗斯经济发展部将今年GDP增长率预期由原来的4.2%下调至4.1%,同时预计经济恢复快速增长不会早于2014年。墨西哥银行最新估计今年经济增长率将为3.8%-4.8%,比此前的预期分别下降了0.2个百分点。亚洲开发银行在9月报告中,将印度本财年(今年4月1日到明年3月底)经济增长预期从8.2%下调至7.9%,并把下一财年增长预期从8.8%下调至8.3%。
虽然新兴经济体经济增速也在放缓,但仍将保持较快的增长。全球经济增速放缓和需求减弱将抑制大宗商品价格的进一步上涨,这将有利于缓解新兴经济体的输入性通胀压力和经济过热,加之发达国家延长低利率货币政策执行时间,新兴经济体有可能适度放松过度从紧的货币政策,以促进经济增长。此外,新兴经济体的财政状况普遍显著好于发达国家,刺激内需支持经济增长的政策空间仍然较大。国际货币基金组织预计,新兴市场和发展中国家经济今明两年仍将分别增长6.4%和6.1%,其中,俄罗斯分别增长4.3%和4.1%,印度分别增长7.8%和7.5%,巴西分别增长3.8%和3.6%,撒哈拉以南非洲地区分别增长5.2%和5.8%。
二、全球通胀压力仍然较大
(一)大宗商品价格仍将高位剧烈震荡
今年以来,国际市场大宗商品价格震荡剧烈。年初,受世界经济复苏较快,全球流动性过剩加剧,以及中东北非地区局势动荡等因素影响,大宗商品价格持续攀升。纽约西德克萨斯轻质原油价格(WTI原油价格)由年初的91美元/桶增至5月初的110美元/桶左右,增幅达21%;而北海布伦特原油价格(BRT原油价格)则由年初的95美元/桶增至5月初的 126美元/桶,增幅达30%。随后,由于诸多宏观经济指标显示未来全球经济增速可能趋缓,市场对未来大宗商品供求关系预期有所缓和,全球大宗商品价格进入高位小幅震荡状态。
8月以来,市场对未来全球经济减速的担忧进一步加剧,加之受标普下调美债评级、意大利和西班牙主权债务违约风险上升等因素影响,全球金融市场一度大幅震荡,相当一部分资本出于避险考虑撤离大宗商品市场,大宗商品价格曾在短期内出现大幅回落。纽约西德克萨斯原油价格一度由7月底的100美元/桶左右降至8月底的80美元/桶左右。但大宗商品价格高位震荡状态并未根本改变,2011年9月16日,纽约西德克萨斯轻质原油价格收于87.05美元/桶,芝加哥证券交易所大豆期货价格收于500美元/吨,仍处较高水平。
2012年全球大宗商品价格走势仍将受到供求基本面、全球流动性状况、国际金融市场稳定性、美元汇率走势以及突发事件等因素影响,其中供求基本面是根本性因素。2012年全球经济整体保持稳定增长的可能性较大,特别是新兴市场国家经济增长势头较为强劲,将为大宗商品需求增长提供稳定支撑,预计2012年大宗商品价格整体仍将处于高位。但2012年全球经济面临的风险进一步上升,金融市场的短期波动较2011年将更为剧烈,2012年大宗商品价格的震荡幅度可能会进一步上升。若美国和欧元区银行体系的资产负债表再次恶化,导致全球经济增速大幅度下滑,大宗商品价格可能会重现2008年金融危机后的高速回落状态。
(二)发达国家通胀压力明显上升
美国通货膨胀压力上升。今年5-7月,美国总体通胀率一直保持在3.6%,为2008年11月以来的历史高位。能源消费价格上涨是拉升美国总体通胀率的主要因素。5-7月居民能源消费价格指数年增长率分别达21.5%、20.1%和19%。7月美国核心通胀率为1.8%,已接近美联储2%的警戒线。
欧元区通货膨胀率明显上升。4月欧元区通胀率高达2.8%,目前仍维持在2.5%的较高水平,显著超出欧央行2%的警戒线。9月欧洲央行的月度报告预测2011年欧元区通胀率将在2.5%-2.7%之间。2012年全球大宗商品价格处于高位震荡状态的可能性较大,欧洲央行也需要维持相对宽松的货币政策以刺激经济增长,预计欧元区仍面临一定的通胀压力。
(三)新兴市场国家通胀形势依然严峻
8月巴西消费者价格指数环比上涨0.37%,高于7月的0.16%。截至8月,巴西消费者价格指数12个月累计涨幅7.23%,再次突破7月6.87%的当年纪录,创下自2005年6月(7.27%)以来的新高。巴西2011年官方通胀预期已由6.28%上调到6.31%,2012年通胀预期为5.20%,与4.5%的通胀控制目标相距甚远。韩国8月CPI同比上升5.3%,创3年来高位;央行调查显示消费者预计未来12个月通货膨胀率将达到4.2%,亦创下近两年半高点。印度衡量通胀的批发价格指数8月同比上涨9.78%,为一年来最高水平,迫使印度央行于9月16日上调关键利率25个基点,这是印度央行自去年3月以来第12次加息。亚行9月报告将本财年印度通胀预期由7.8%上调为8.5%,并将2011年亚洲通货膨胀率预期从此前的5.3%上调至5.8%,同时指出通货膨胀仍将是亚洲决策者面临的一个挑战。
三、主权债务危机不断深化和扩散,引发金融市场剧烈波动
(一)欧洲主权债务危机进一步扩散的风险不断上升
今年以来,欧债危机进一步升级。一是部分国家已经无力清偿债务。危机前希腊已长期存在巨额财政赤字,危机后实施的刺激性财政政策大幅提高了主权债务规模。2009年12月,希腊主权债务危机爆发,2010年起希腊政府已无力依靠自身财力清偿到期债务。二是危机已经蔓延到欧元区核心经济体。随着西班牙、意大利主权债务规模的持续上升和经济的持续低迷,市场对两国出现主权债务违约的担忧明显加剧。2011年9月,意大利/德国和西班牙/德国国债收益率差明显上升,意大利/德国国债收益率利差一度达到444个基点的历史最高位。同时,德、法两大欧元区核心经济体公共债务占GDP的比重也有所上升,标普已经警告法国长期国债主权评级有可能遭到下调。三是危机已经严重波及欧洲银行业。欧洲银行业存在对“欧猪五国”的巨大风险敞口,如法国巴黎银行、法国农业信贷银行和法兴银行对“欧猪五国”的风险敞口分别达到1983亿、1356亿和470亿欧元。“欧猪五国”一旦出现主权债务违约,将会严重恶化欧洲各大银行的资产负债表。欧洲银行融资高度依赖银行间同业拆借,一旦各大银行资产负债表开始恶化,银行同业拆借利率将明显上升,甚至可能出现流动性危机。
目前,“欧猪五国”削减财政赤字的计划在国内面临重重反对。德、法等欧盟核心成员国国内存在着反对政府用纳税人金钱救助他国的压力,刚刚结束的欧盟财长会议也并未就债务危机达成新的协议。在欧元区经济增长乏力、“欧猪五国”主权债务规模继续扩大的背景下,2012年欧洲主权债务危机仍将进一步升级。中银香港内部报告称,2012-2013年仍是“欧猪五国”主权债务到期的高峰期,“欧猪五国”面临债务违约的风险可能将高于2011年。
然而,欧洲主权债务危机导致欧洲金融体系崩溃和欧元区解体的可能性很小。欧元区一旦解体,整个欧洲将陷入停滞,各国在国际事务中的话语权也将明显下降,并将严重危害世界经济的复苏。因此,世界各国和国际组织虽然立场存在明显差异,但最终均会达成有效的短期救助方案;而从中长期看,随着欧元区在财政、金融等方面进行大幅度的制度调整,主权债务危机将会逐步得以解决。
(二)国际金融市场反复大幅震荡
7月中旬以来,对欧债危机恶化和全球经济陷入“二次衰退”的担忧引发金融市场反复大幅剧烈震荡。8月8日标准普尔下调美国信用评级之后的首个交易日,全球股市出现抛盘,美国标普500指数收盘下跌6.6%,是2008年12月以来的最大单日跌幅。德国DAX股指收盘下跌5%,法国CAC股指下跌4.7%,英国富时100指数则下跌3.4%。8月前两周,全球股市市值缩水约4万亿美元。9月5日,意大利、西班牙两国10年期国债收益率突然升高,最新公布的多国经济数据走弱,引发全球股市再次暴跌。美国标普500指数较4月底触及的年内高位回落了14.5%,德国DAX指数和日本日经指数均创年内新低。截至9月15日,与年初相比,美国标普500指数已下跌4.9%,德国DAX股指下跌21%,法国CAC股指下跌22%,伦敦富时100股指下跌11.2%,日本日经指数下跌17%。
资金纷纷涌入黄金和债券市场寻求避险,9月初金价一度攀升至每盎司1920美元的纪录高点。9月2日,美国国债收益率自1950年以来首次收盘降至2%以下的水平。9月5日,德国10年期国债收益率降至1.85%,为有史以来的最低水平。同日意大利10年期国债收益率则升至5.58%,为8月8日以来新高。西班牙10年期国债收益率亦升至5.328%的近一个月高点。
避险资金的涌入推动日元和瑞士法郎大幅升值。尽管日本当局今年已经两度入市干预,但日元对美元汇率仍然在8月中旬创下战后新高,达到1美元兑75.95日元的高点。为打压瑞士法郎强劲升值趋势,瑞士央行于9月初采取强硬措施将欧元对瑞士法郎下线设定为1.2瑞士法郎。同时,部分投资者开始逃离新兴市场。9月9日起,新兴市场货币开始对美元贬值,韩国、印尼、巴西等国央行纷纷入市干预阻止本币快速下跌。截至9月23日,与9月8日对美元汇率收盘价相比,短短两周内韩元已下跌8.5%,印尼盾下跌6%,俄罗斯卢布下跌9.3%,巴西雷亚尔和墨西哥比索下跌幅度分别高达15.6%和12.7%。
四、全球宏观政策协调难度加大
发达国家内生动力不足、债务负担沉重导致进一步实施财政刺激的空间不大,只能依赖宽松货币政策。美联储公开承诺将零利率维持至2013年,欧洲央行将基准利率维持在1.5%不变,英国央行将基准利率维持在0.5%的纪录低位,同时将定量宽松计划下的债券购买规模维持在2000亿英镑不变。随着全球经济复苏放缓,新兴经济体货币紧缩步伐放慢。土耳其央行8月初率先降息;巴西央行也于8月31日突然将利率从12.5%下调至12%,结束了始于年初的最新一轮加息周期;俄罗斯、韩国、印尼、马来西亚和菲律宾央行均维持政策利率不变,只有印度央行于9月中旬再次加息。
目前看,发达国家为刺激经济,有可能进一步放宽货币政策;新兴经济体仍然面临较高通货膨胀压力,过早放松紧缩政策可能导致物价持续上涨和资产泡沫过度积累,货币政策仍需偏于紧缩。与此同时,发达国家会继续加大对新兴经济体货币升值的干预力度,要求新兴市场扩大内需、增加进口;而在全球经济复苏放缓、国内经济增速逐步回落的背景下,新兴市场需避免本币过快升值以保持出口竞争力,促进经济平稳增长。因此,各国宏观调控目标和方向存在分歧和冲突,协调难度必然加大,甚至可能爆发贸易战和汇率战。
黄金现货的价钱是怎么产生的?
黄金是一种货币 在外汇市场,黄金和白银都是一种货币形式. 它们的交易方式同其他货币一样。 区别仅仅在于:黄金和白银的买卖只能相对于美元(USD)进行。 国际上普遍接受的黄金标识为XAU,白银为XAG。 标识是由Forex(外汇)中的X分别与金(AU)、银(AG)的化学符号组成。 使用黄金和白银兑换率进行交易 黄金和白银兑换率的交易与外汇交易执行方式相同。 交易在买卖双方间直接进行(通过互联网交易平台),无其他个人或机构介入。 黄金或白银兑换率的交易与外汇交易一样,不要求“物理上“的实物买卖。 我们可以接着使用上面的例子,如果您以612.97美元买入黄金,便好比签了份在612.97只美元这个价位买入黄金的合同,而不会真正拿到一盎司黄金。 当您选择结算您的外汇交易时,您卖出黄金也便完成了您的合同。 如果您以615.00美元卖出,那么对于您合同中的每盎司(单位)黄金您会获利3.03美元。 金价上扬影响货币 金价的上扬会影响到一些国家的货币价格。 较高的金价对主要黄金生产国的货币而言尤为重要。 澳大利亚是世界第三大黄金出口国,加拿大是世界第三大黄金生产国。 所以,若您认为黄金价格将会持续走高,除了投资黄金以外,您也可以投资澳元和加币,因为它们都将随着金价的走高变得坚挺。 黄金在外汇市场中是中立的。这就是说黄金与任何一个国家都不相关,上涨的金价会影响到一些货币的交易。 当美国的政治或经济发生变化时,金价会上升。 如果金价上扬,人们可能会预期它将在下一阶段继续走高,而美元走低。基于这种预期,投资者可能会卖出美元买进欧元,因为他们认为美元将贬值而欧元将升值。
[编辑本段]影响黄金价格的因素
20世纪70年代以前,黄金价格基本由各国政府或中央银行决定,国际上,未来黄金价格,趋势比较稳定,黄金价格分析不再与美元直接挂钩,黄金价格逐渐市场化,影响黄金价格的因素,日益增多,具体来说,可以分为以下几方面: 1、需求因素: 黄金的需求与黄金的用途有直接的关系。 (1)保值的需要。 黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。而对于普通投资者,投资黄金主要是在通货膨胀情况下,达到保值的目的。在经济不景气的态势下,由于黄金相对于货币资产保险,导致对黄金的需求上升,金价上涨。例如:在二战后的三次美元危机中,由于美国的国际收支逆差趋势严重,各国持有的美元大量增加,市场对美元币值的信心动摇,投资者大量抢购黄金,直接导致布雷顿森林体系破产。1987年因为美元贬值,美国赤字增加,中东形势不稳等也都促使国际金价大幅上升。 (2)黄金实际需求量(首饰业、工业等)的变化。 一般来说,世界经济的发展速度决定了黄金的总需求,例如在微电子领域,越来越多地采用黄金作为保护层;在医学以及建筑装饰等领域,尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现,但黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。 而某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响。如一向对黄金饰品大量需求的印度和东南亚各国因受金融危机的影响,从1997年以来黄金进口大大减少,根据世界黄金协会数据显示,泰国、印尼、马来西亚及韩国的黄金需求量分别下跌了71%、28%、10%和9%。 (3)投机性需求。 投机者根据国际国内形势,利用黄金市场上的金价波动,加上黄金期货市场的交易体制,大量“沽空”或“补进”黄金,人为地制造黄金需求假象。在黄金市场上,几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在COMEX黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。在1999年7月份黄金价格跌至20年低点的时候,美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示在COMEX投机性空头接近900万盎司(近300吨)。当触发大量的止损卖盘后,黄金价格下泻,基金公司乘机回补获利,当金价略有反弹时,来自生产商的套期保值远期卖盘压制黄金价格进一步上升,同时给基金公司新的机会重新建立沽空头寸,形成了当时黄金价格一浪低于一浪的下跌格局。 2、供给因素: 中央银行是世界上黄金的最大持有者,1969年官方黄金储备为36458吨,占当时全部地表黄金存量的42.6%,而到了1998年官方黄金储备大约为 34000吨,占已开采的全部黄金存量的24.1%。按目前生产能力计算,这相当于13年的世界黄金矿产量。由于黄金的主要用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料,或者为改善本国国际收支,或为抑制国际金价,因此,30年间中央银行的黄金储备无论在绝对数量上和相对数量上都有很大的下降,数量的下降主要靠在黄金市场上抛售库存储备黄金。例如英国央行的大规模抛售、瑞士央行和国际货币基金组织准备减少黄金储备就成为近期国际黄金市场金价下滑的主要原因。 供给方面因素主要有: (1)央行的黄金抛 (2)地上的黄金存量 全球目前大约存有13.74万吨黄金,而地上黄金的存量每年还在大约以2%的速度增长。 (3)年供求量 黄金的年供求量大约为4200吨,每年新产出的黄金占年供应的62%。 (4)新的金矿开采成本 黄金开采平均总成本大约略低于260美元/盎司。由于开采技术的发展,黄金开发成本在过去20年以来持续下跌。 (5)黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况 在这些国家的任何政治、军事动荡无疑会直接影响该国生产的黄金数量,进而影响世界黄金供给。 3、其他因素: (l)美元汇率影响。 美元汇率也是影响金价波动的重要因素之一。一般在黄金市场上有美元涨则金价跌;美元降则金价扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好,美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧,黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱;而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关,黄金的保值功能又再次体现。这是因为,美元贬值往往与通货膨胀有关,而黄金价值含量较高,在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。1971年8月和1973年2月,美国政府两次宣布美元贬值,在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下,1980年初黄金价格上升到历史最高水平,突破800美元/盎司。回顾过去20年历史,美元对其他西方货币坚挺,则国际市场上金价下跌,如果美元小幅贬值,则金价就会逐渐回升。 (2)各国的货币政策与国际黄金价格密切相关。 当某国采取宽松的货币政策时,由于利率下降,该国的货币供给增加,加大了通货膨胀的可能,会造成黄金价格的上升。如60年代美国的低利率政策促使国内资金外流,大量美元流入欧洲和日本,各国由于持有的美元净头寸增加,出现对美元币值的担心,于是开始在国际市场上抛售美元,抢购黄金,并最终导致了布雷顿森林体系的瓦解。但在1979年以后,利率因素对黄金价格的影响日益减弱。比如今年美联储十一次降息,并没有对金市产生非常大的影响。惟有在“9.11”事件中金市受利。 (3)通货膨胀对金价的影响。 对此,要做长期和短期来分析,并要结合通货膨胀在短期内的程度而定。从长期来看,每年的通胀率若是在正常范围内变化,那么其对金价的波动影响并不大;只有在短期内,物价大幅上升,引起人们恐慌,货币的单位购买力下降,金价才会明显上升。虽然进入90年代后,世界进入低通胀时代,作为货币稳定标志的黄金用武之地日益缩小。而且作为长期投资工具,黄金收益率日益低于债券和股票等有价证券。但是,从长期看,黄金仍不失为是对付通货膨胀的重要手段。 (4)国际贸易、财政、外债赤字对金价的影响。 债务,这一世界性问题已不仅是发展中国家特有的现象。在债务链中,不但债务国本身发生无法偿债导致经济停滞,而经济停滞又进一步恶化债务的恶性循环,就连债权国也会因与债务国之关系破裂,面临金融崩溃的危险。这时,各国都会为维持本国经济不受伤害而大量储备黄金,引起市场黄金价格上涨。 (5)国际政局动荡、战争等。 国际上重大的政治、战争事件都将影响金价。政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向黄金保值投资,这些都会扩大对黄金的需求,刺激金价上扬。如二次大战、美越战争、1976年泰国政变、1986年“伊朗门”事件等,都使金价有不同程度的上升。比如今年9月份的恐怖组织袭击美国世贸大厦事件曾使黄金价格飙升至今年的最高近$300。 (6)股市行情对金价的影响。 一般来说股市下挫,金价上升。这主要体现了投资者对经济发展前景的预期,如果大家普遍对经济前景看好,则资金大量流向股市,股市投资热烈,金价下降。 除了上述影响金价的因素外,国际金融组织的干预活动,本国和地区的中央金融机构的政策法规,也将对世界黄金价格的变动产生重大的影响。 近30年黄金价格的走势和近年的大幅度下跌,主要原因可以从以下几方面来认识: 首先是黄金在货币体系中主导地位的丧失。20世纪70年代,随着布雷顿森林体系的崩溃,黄金已基本非货币化,商品属性逐渐增强;2000年4月,瑞士通过全民公决废除了金本位制,黄金非货币化的程度进一步加深。黄金价格的新一轮下跌,就是黄金货币属性的进一步衰退,商品属性的进一步增强。所以,黄金货币职能的衰退,是国际金价维持30年下跌的大背景。 其次,是西方主要经济强国出售黄金,造成黄金供给比较充裕。由于欧洲各国的黄金储备长期价值被低估,如在1970年购入的黄金每盎司才35美元左右,出售黄金换汇,提高各国金融资产价值和质量成为必然选择。瑞士准备出售约1300吨黄金,约占其黄金储备的一半。英国也准备出售约415吨黄金,相当于其黄金储备的58%;国际货币基金组织也计划将10%的黄金储备变现。 第三是进入90年代以来,美国和西方国家经济总体保持良好的发展局面,通货膨胀压力不大,投资黄金保值的需求不旺,难以刺激黄金价格上升。 除此之外,电子化发展,黄金在国际清算手段的作用下降,而储备成本却是最高的。欧元的诞生也使欧元区国际储备结构产生变化,欧洲中央银行明确宣布将把黄金储备下调到15%左右。这些都使黄金作用和需求受到影响,黄金价格下降也在所难免。
[编辑本段]美元与金价的关系
国际黄金报价都是以美元表示,那么美元与金价之间到底存在一个什么样的关系? 当美元走强,购买以美元计价的商品将只需数量更少的美元。当美元走弱,那么购买同样的商品就需要花费更多数量的美元。 商品价格的变动反映了换取该商品需要花费美元的增加或减少。因此金价的变动很可能(而实际上也确实常常如此)只是美元价值的变动。 当美元走强,金价常会下跌,反之亦然。这是我们所看到的金价变化的部分原因。 另一部分原因是由于黄金供求情况的变动。如果金价不仅仅在以美元计价的条件下,而且还在以欧元、英镑、日元和其他主要货币计价的情况下,价格都走高的话,那么我们就知道黄金的需求增加了,价值也的确上升了。 因此如果以美元计价的金价变高,而以其他货币计价的金价变低,那么我们能从中得出美元走弱,金价在以其他所有货币计价时价值实际下跌了。然而由于价格以美元计算较高,那么黄金价值给人以升高的假象。在这种情况下,由于市场供应量增加而导致的黄金贬值被走弱的美元所掩盖。 我们把金价的变动分为两个部分,这样可以看到金价的变动有多少是由于美元的走强或走弱导致的,多少是由于供求变化造成的。有趣的是,美元走强/走弱造成的金价变动同样应用于其他以美元计价的商品。
[编辑本段]原油市场与黄金价格的关系
黄金价格与原油价格正相关。黄金和原油主要是用美元来计价。20世纪70年代初,二战后搭建的世界货币体系,布雷顿森林体系崩溃之后,黄金价格与原油价格双双脱离了与美元的固定兑换比例,出现了价格大幅飙升的走势。特别是20世纪七八十年代,石油危机爆发后,二者之间的关系变得更加微妙。黄金和原油的价格既紧密联系又相互制衡,在彼此的波动之中隐藏着相对的稳定,在表面的稳定之中又存在着绝对的变动。从中长期来看,黄金价格与原油价格波动趋势是基本一致的,只是大小幅度有所区别。可以看出原油与黄金的价格走势基本一致。 自西方工业革命后,原油一直充当着现代工业社会运行的重要战略物资,它在国际政治、经济、金融领域占有举足轻重的地位,“石油美元”的出现足以说明原油在当今世界经济中的重要性。黄金与原油之间存在着正相关的关系,也就是说黄金价格和原油价格总体上是同向变动的。在过去的30多年里,黄金与原油按美元计算的价格波动相对平稳。黄金的平均价格约为300美元/盎司,原油的平均价格为20美元/桶左右。黄金与原油的关系为平均1盎司黄金兑换约16桶原油。 在20世纪70年代初期,1盎司黄金兑换约10桶原油。在布雷顿森林体系解体后,黄金与原油曾达到1盎司黄金兑换30桶以上原油的比例。随后,在整个20世纪70年代中期到80年代中期,尽管黄金与原油的价格都出现过大幅上涨,但二者的兑换关系仍保持在10倍到20倍之间。20世纪80年代中期以后,原油价格骤跌,一度又达到1盎司黄金兑换约30桶原油的水平。按照2005年原油的平均价格56美元/桶和国际黄金均价445美元/盎司计算,这个比例平均约维持在1盎司黄金兑换约8桶原油的水平。
[编辑本段]黄金供需与黄金价格的关系
金价是基于供求关系的基础之上的。如果黄金的产量大幅增加,金价会受到影响而回落。但如果出现矿工长时间的罢工等原因导致产量减少时,金价就会在供不应求的情况下升值。此外,新采金技术的应用、新矿的发现,都会使黄金的供给增加,表现在价格上当然会令金价下跌。一个地方也可能出现投资黄金的风习,例如在日本出现的黄金投资热潮,使需求大为增加,同时也导致了价格的节节攀升。对于黄金走势的基本分析有许多方面,当我们在利用这些因素时,就应当考虑到它们各自作用的强度到底有多大。找到每个因素的主次地位和影响时间段,来进行最佳的投资决策。黄金的基本分析在时间段上分为短期因素,和长期因素。我们对于其影响作用要分别对待。
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